益陽黑茶從沉寂的茶馬古道走至全國茶業(yè)的舞臺中央成為主角，僅用了5年時間。
據(jù)證券時報報道，2007年到2011年，以安化縣為產(chǎn)業(yè)中心的益陽黑茶綜合產(chǎn)值實現(xiàn)40倍增長，達到40.45億元，占據(jù)全國黑茶40%的份額。此時的益陽黑茶不僅成為各路資本追逐的對象，甚至開始主導(dǎo)湖南“茶業(yè)第一股”的首次公開募股（IPO）暗戰(zhàn)。
日前，益陽茶業(yè)局局長李建國告訴證券時報記者，已與一家大型風(fēng)投機構(gòu)簽訂整合框架協(xié)議，即將著手整合當(dāng)?shù)囟嗉液诓杵髽I(yè)組建大型集團，計劃3年內(nèi)IPO?？偛吭O(shè)在長沙，同以黑茶為主營業(yè)務(wù)的湖南省茶業(yè)集團股份有限公司、湘豐茶業(yè)、怡清源茶業(yè)也相繼積極籌備，謀劃在近幾年內(nèi)上市。這三家企業(yè)同時也是當(dāng)?shù)卣Χǖ?012年重點上市后備企業(yè)。
“資本看中益陽黑茶產(chǎn)業(yè)的獲利空間，茶企需要通過與資本市場對接，實現(xiàn)資本擴張，產(chǎn)業(yè)升級，所以兩者一拍即合。”湖南省茶葉研究所所長包小村說，資本與湖南黑茶的蜜月期到了。
地位躥升
作為全國的產(chǎn)茶大省，2011年湖南全省茶園面積已發(fā)展到156萬畝，年產(chǎn)茶13萬噸，茶業(yè)綜合產(chǎn)值達421億元，近幾年年均增長超過25%。
據(jù)湖南茶業(yè)協(xié)會相關(guān)負責(zé)人稱，湖南打造了一批茶葉省內(nèi)著名商標(biāo)和全國馳名商標(biāo)，中國馳名商標(biāo)增加到12個，即：金井、怡清源、湘益、猴王、君山銀針、古洞春、湘豐、安化黑茶、古丈毛尖、巴陵春、蘭嶺、石門銀峰，是中部地區(qū)茶葉馳名商標(biāo)最多的省份。業(yè)內(nèi)人士認為，這其中最具相對資源優(yōu)勢、未來最有可能打造出全國一線品牌的是黑茶。
湖南省茶業(yè)協(xié)會秘書長伍崇岳曾預(yù)言黑茶將成為湖南茶產(chǎn)業(yè)的“金礦”，但他也未料到黑茶躥升速度如此之快。
近數(shù)十年來，益陽安化一直是全國“邊銷茶”的定點生產(chǎn)地，每年黑茶產(chǎn)量在5000噸以上，在西北市場上的銷售份額約占60%，但“邊銷茶”的生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的經(jīng)濟效益微薄。“企業(yè)將生產(chǎn)此類邊銷茶作為政治任務(wù)，并不以盈利為目的。”伍崇岳說。
彼時黑茶除了邊民無人問津，1元錢1公斤。以2007年為分界線，黑茶突然如一匹黑馬，斜刺里殺出，成為全國茶業(yè)重要品種，并與普洱茶、大紅袍等一起成為游資爆炒的茶葉標(biāo)的。
伍崇岳分析黑茶走紅有三個原因：一是當(dāng)時普洱茶的爆炒已近尾聲，同屬發(fā)酵茶，有收藏保值功能的黑茶成為游資選定的“接棒”人選；二是當(dāng)時黑茶消食去膩降三高等保健效果被發(fā)掘，在國內(nèi)膳食結(jié)構(gòu)改變的情況下，受到中高端人士的熱捧。
當(dāng)然，就像普洱茶此類傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的“發(fā)跡”一樣，黑茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展還離不開當(dāng)?shù)卣苿印?/p>
2007年始，湖南安化縣政府決定每年拿出1500萬元發(fā)展安化茶葉生產(chǎn)，恢復(fù)傳統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)，重塑安化中國黑茶產(chǎn)銷大縣形象。隨后，益陽市成立茶葉局、茶葉協(xié)會。
益陽同時在當(dāng)年引進外資近2億元開發(fā)茶葉產(chǎn)業(yè)，其中中糧集團投資1億元，湖南怡清源茶業(yè)公司投資4500萬元，湖南可耐爾農(nóng)業(yè)發(fā)展公司投資4000萬元。
其后，湖南省出臺了一系列黑茶產(chǎn)業(yè)扶持政策，并在“十一五”期間，由湖南省財政對黑茶產(chǎn)業(yè)補助6000萬元。在安化的茶農(nóng)種植茶葉將享受省市縣三級補助，一畝茶可以獲得800元至1000元的補助，苗圃每畝補貼2000元。
在多方輸血之下，湖南黑茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展一日千里。益陽茶葉局提供的數(shù)據(jù)表明：2007年益陽黑茶產(chǎn)量8825噸，產(chǎn)值僅1.26億元；到2011年，益陽市黑茶產(chǎn)量增至4.2萬噸，產(chǎn)值更是達到40.45億元。
黑茶厚利
都知道做黑茶賺錢了，但到底能掙多少錢？據(jù)了解，傳統(tǒng)的茶葉產(chǎn)業(yè)并不風(fēng)光。包小村透露，特別是綠茶行業(yè)，盈利水平低，產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，毛利率低于10%，很多企業(yè)甚至是在虧本經(jīng)營，難以達到資本回報要求，“這也是此前國內(nèi)鮮有上市茶企的原因之一。”
茶葉上市公司的盈利水平門檻要求不低。根據(jù)香港上市的天福公司年報資料，2008-2011年，毛利率分別為44.9%、43.8%、55.3%和61.6%，純利率為19.1%、20.1%、17.9%與16.7%。
安溪鐵觀音集團招股書表明，2009-2011年，綜合毛利率分別為43.73%、45.97%和48.57%，同期凈利潤率分別為19%、15%與21%。
不過，作為具有區(qū)域壟斷品牌特征的黑茶，利潤水平遠高于這一水準。包小村走訪多家黑茶企業(yè)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)毛利率在50%-100%之間，凈利率超過30%，與A股白酒企業(yè)的平均盈利水平相當(dāng)。
包小村說：“目前品質(zhì)上乘的湖南黑茶價格已從2000多元／噸上漲到每噸逾10萬元，加上政府的大幅補貼，黑茶利潤率怎會不高？”
高利潤率帶來的創(chuàng)富效應(yīng)凸顯。以湖南省茶業(yè)公司控股的白沙溪茶廠為例，該廠原來已經(jīng)資不抵債，近3年銷售卻成倍增長，目前年銷售突破2億，現(xiàn)在成為全國黑茶產(chǎn)業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)；另一家華萊生物3年時間就已投資億元建立了年生產(chǎn)能力1萬噸的3條生產(chǎn)線，2011年銷售突破2億。
李建國介紹，目前益陽市已有黑茶加工企業(yè)68家，其中國家龍頭級企業(yè)1家，省級龍頭企業(yè)2家，市級龍頭企業(yè)8家。
多家黑茶企業(yè)負責(zé)人也對證券時報記者證實：近年來，因為黑茶貨源緊張，經(jīng)銷商付款方式已經(jīng)變成先打款后拿貨，幾乎每家黑茶企業(yè)都在加班生產(chǎn)，沒有一家虧損。
資本潮涌
根據(jù)益陽安化黑茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，到“十二五”末，益陽市生產(chǎn)黑茶要達到10萬噸，產(chǎn)值超過100億。“要形成如此的規(guī)模效應(yīng)并促進產(chǎn)業(yè)化升級，必須要有資本的參與和支持。”李建國說。優(yōu)厚的獲利空間與饑渴的資金需求在湖南黑茶產(chǎn)業(yè)形成資本洼地，吸引資本紛至沓來。
一周前，國家農(nóng)發(fā)行股權(quán)投資處一位人士赴長沙考察兩家擬上市公司，其中一家就是名列2012年湖南省重點上市后備企業(yè)資源庫名單的湘豐茶業(yè)。湘豐茶業(yè)總經(jīng)理曾憲濤表示，近兩年有3家以上創(chuàng)投主動進行接觸。
今年10月底，在長沙高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資對接會上，怡清源茶業(yè)從風(fēng)投融資6000萬元。
對于益陽和安化規(guī)?？壳氨镜睾诓杵髽I(yè)來說，資本的頻繁接觸甚至聯(lián)姻已是常事。黑美人茶業(yè)負責(zé)人昌平透露，已經(jīng)引入艾華集團2000萬資金；久揚茶業(yè)總經(jīng)理徐佐華證實已經(jīng)和新華聯(lián)進行了數(shù)輪談判。李建國承認，去年至今，國內(nèi)有兩家著名風(fēng)投公司和數(shù)家上市公司到益陽和安化考察。
湖南高新創(chuàng)投集團總裁劉少君曾任湖南省科技廳農(nóng)村處處長，對湖南茶產(chǎn)業(yè)了解頗深。
他認為隨著中國的消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，茶葉如白酒一樣成為熱點行業(yè)、暴富行業(yè)，有判斷力的資本會在該行業(yè)中提前布局。劉少君說，其實早在兩年前，高新創(chuàng)投就有進入湖南茶業(yè)公司的機會，當(dāng)時價格為2元多每股，公司決策層認為估值偏高，放棄了這一計劃。“現(xiàn)在看來，公司錯過一次絕佳機會。”劉少君說，湖南茶業(yè)公司在旗下兩家黑茶公司的支持下，近兩年發(fā)展遠超預(yù)期。
不過這次“錯過”堅定了高新創(chuàng)投介入湖南茶產(chǎn)業(yè)的決心，劉少君透露，公司正努力進入益陽黑茶產(chǎn)業(yè)的重組。
至于資本為何垂青黑茶，劉少君認為不難理解：區(qū)域性質(zhì)的資源性茶產(chǎn)業(yè)保證了足夠的獲利空間；發(fā)酵茶的收藏屬性減少了資金風(fēng)險；消食去油的保健功能讓黑茶有巨大的市場潛力。劉少君甚至認為不對黑茶資源加以管控的話，可能會出現(xiàn)今年外來資本爭搶湖南白酒資源類似的情況。
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上市競走
伍崇岳認為，目前黑茶的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，需要一家上市企業(yè)來整體奠定黑茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和地位。同時，茶企上市可以帶動整個行業(yè)的規(guī)模化與標(biāo)準化。
所以，爭當(dāng)“黑茶第一股”的上市競走已經(jīng)在長沙、益陽兩地開始。
伍崇岳和劉少君都認為最可能拔得頭籌的是湖南茶業(yè)公司。該公司在政府頒布的259家湖南省2012年重點上市后備企業(yè)中，僅名列空港實業(yè)之后，排名第二。
湖南茶業(yè)公司網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，公司綜合實力位居全國同行業(yè)第三，擁有34家控（參）股企業(yè)，12個精制茶葉加工廠，在全省建立了74個優(yōu)質(zhì)茶園基地，總面積達51.2萬畝。
湖南茶業(yè)公司也是安化黑茶資源的掌控者之一，旗下的益陽茶廠與白沙溪茶廠總計黑茶產(chǎn)量占全省1/2。湖南省茶業(yè)公司年銷售額能以40%以上速度增長，黑茶產(chǎn)業(yè)助力不少，公司一位相關(guān)負責(zé)人介紹，黑茶是公司內(nèi)銷主力品種，占總產(chǎn)量的40%左右，且比例還在節(jié)節(jié)攀升。
一位創(chuàng)投業(yè)人士表示，正因為近年黑茶行業(yè)的飆升，湖南茶業(yè)公司才達到A股上市公司的盈利水準，“其實他們經(jīng)營的黃茶、綠茶利潤率很低。”
劉少君也看好湖南茶業(yè)公司，他認為IPO一旦完成，以該公司的背景及經(jīng)營平臺，將拉動現(xiàn)有規(guī)模已過百億的茶葉產(chǎn)業(yè)升級。
有消息稱，湖南茶業(yè)公司上市后，后續(xù)將以黑茶為產(chǎn)業(yè)主體，推動白沙溪上市。
湖南茶業(yè)公司內(nèi)部人士透露，公司上市前籌備工作、股改和上市輔導(dǎo)都已基本完成，正在準備申報材料。
不過，湖南茶業(yè)公司成為湖南茶企首家上市公司并非板上釘釘，上述創(chuàng)投業(yè)人士透露，另一家長沙市屬的上市后備企業(yè)湘豐茶業(yè)進度也不慢，“湖南省茶業(yè)公司如果中小板上市，需要排隊；湘豐茶業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板的話，趕在它之前也不是沒可能。”
湘豐茶業(yè)總經(jīng)理曾憲濤介紹，公司現(xiàn)系中國茶葉行業(yè)十強、湖南省重點農(nóng)業(yè)龍頭，是目前全國茶苗繁育面積最大的公司，已經(jīng)建立了億株茶苗基地。公司在湖南省及周邊區(qū)域已整合控制茶葉基地25萬畝。曾憲濤表示，湘豐茶業(yè)不會忽視“湘茶第一股”的品牌示范和資金吸附效應(yīng)。但因公司上市事宜正在進行之中，他并未透露具體進度。
另一家長沙市屬上市后備企業(yè)怡清源茶業(yè)也將上市計劃提速。其公司董事長簡伯華計劃在2015年將怡清源打造成“中國黑茶第一股”，目前公司宣布已進入上市籌備第一年。值得一提的是，早在2007年，怡清源就斥資4500萬赴安化收購茶園，布局產(chǎn)業(yè)鏈上游。
同時，當(dāng)長沙茶企“喝著”黑茶，醞釀湖南茶企IPO破局的時候，湖南黑茶主產(chǎn)地益陽安化并不甘愿為他人作嫁衣裳。當(dāng)?shù)卣谥\求整合，發(fā)揮資源優(yōu)勢。
李建國說，市場資本的投向是優(yōu)質(zhì)資源，安化黑茶與茅臺酒有相似之處，都有其區(qū)域性和獨特性。這里的水質(zhì)、溫度、濕度環(huán)境和生產(chǎn)條件產(chǎn)生了安化黑茶，像茅臺酒一樣，只有茅臺鎮(zhèn)才有正宗的茅臺酒，也只有安化，才有品質(zhì)上乘的安化黑茶。
“作為安化黑茶這一獨特資源的擁有者，益陽和安化不可能讓外地企業(yè)分去最大的蛋糕。”李建國說。
管控全產(chǎn)業(yè)鏈條避走普洱茶老路
2007年，多家云南普洱茶企業(yè)籌謀上市，但終因普洱茶價格泡沫的破滅沒了下文。(中國普洱茶網(wǎng)http://www.bilinxueyuan.cn)
據(jù)證券時報報道，很巧，普洱茶價格隕落的時候，益陽黑茶正嶄露頭角。兩款茶同屬于發(fā)酵茶，同樣有收藏價值，甚至連從籍籍無名到風(fēng)靡茶市的“劇本”都相差無幾。那么，益陽黑茶會走上普洱茶的老路嗎？產(chǎn)業(yè)的價格波動會影響湖南茶企的上市進程嗎？
謹防游資炒作
2010年下半年，一場陳年茶品拍賣會上，一塊50年前的湖南黑茶拍出了48萬元；2011年，第五屆中國茶業(yè)博覽會上，白沙溪奧運紀念版“千兩茶”以200萬元的天價被神秘人奪走；在中央臺《鑒寶》欄目現(xiàn)身的53年天尖（黑茶的一種），炒到200多萬元。安化縣黃沙坪鎮(zhèn)一茶葉世家傳人手中存有一支1950年生產(chǎn)的“千兩茶”，價值已超過10萬歐元。
黑茶在拍賣會上風(fēng)頭無兩的表現(xiàn)，與普洱茶以前的風(fēng)光沒有兩樣。
不止如此，昌平告訴記者，在2006年，益陽安化的一些中小型茶廠遭遇了掃貨式收購，后來這些買主被證實是一些沿海發(fā)達城市的富商。
此外，名望黑茶負責(zé)人袁浩也透露：“很多人為搜羅黑茶貨源，甚至赴新疆回購陳年邊銷茶，收購價往往極低，拿到市面上就有幾百幾千倍的升值。”透過這些蛛絲馬跡，不難發(fā)現(xiàn)游資囤貨拉高、炒作黑茶的意圖。
不過，普洱茶泡沫破滅的慘烈下場，讓湖南黑茶行業(yè)對游資爆炒持警惕態(tài)度。李建國介紹，整個云南省原來3000多家普洱茶廠家銳減，到2011年只有幾十家在生產(chǎn)，多家新建的標(biāo)準化茶廠閑置。“如果走普洱茶老路，將對益陽黑茶產(chǎn)業(yè)鏈形成毀滅性打擊。”李建國說，為防止價格飆升，政府和協(xié)會曾經(jīng)聯(lián)手壓下部分企業(yè)的提價要求。
伍崇岳認為從目前來看，因為政府和本地黑茶企業(yè)對各個產(chǎn)業(yè)鏈條的管控，游資炒作的空間已經(jīng)不大。“上游，湖南黑茶企業(yè)必須建立有自己的茶園基地，控制黑茶原料；中游，企業(yè)建立自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)年普洱茶就是沒有自己的網(wǎng)絡(luò)，結(jié)果價格失控；下游，企業(yè)都有自己的品牌和加工廠。”
一位黑茶經(jīng)銷商告訴證券時報記者，黑茶新茶幾乎每年漲30%，這與市場供求狀況比起來并不算離譜。
掌控核心資源
雖然黑茶產(chǎn)業(yè)風(fēng)光無限，但業(yè)內(nèi)人士并不缺乏憂患意識。
跟普洱茶的軌跡相同，隨著安化黑茶產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，大量外資來安化辦廠興茶，新辦企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和管理水平參差不齊，還有的企業(yè)未經(jīng)許可就擅自使用“安化黑茶”商標(biāo)加工和銷售黑茶，這帶來相當(dāng)大的品牌風(fēng)險。
剛公布招股說明書的安溪鐵觀音股份有限公司就面臨這樣的問題。鐵觀音集團在招股書中擔(dān)憂：“若行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)出現(xiàn)侵權(quán)行為，或發(fā)生食品安全事故，將會導(dǎo)致下游市場對安溪鐵觀音這一證明商標(biāo)和地理標(biāo)志的不信任，忠誠度、認知度下降，整體需求萎縮，給銷售帶來不利影響。”
現(xiàn)在，益陽正嘗試通過一系列措施厘清市場，為未來整合上市掃清隱患。
據(jù)了解，其中的措施包括：一是建立“安化黑茶”質(zhì)量追溯管理體系，包括“千兩茶”身份證制度，實現(xiàn)“安化黑茶”從茶園到茶杯的全程質(zhì)量跟蹤和質(zhì)量追溯，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定長遠的基礎(chǔ)；二是推行標(biāo)準化生產(chǎn)加工，規(guī)范市場準入門檻；三是加強公共品牌保護，嚴格控制“安化黑茶”證明商標(biāo)和地理標(biāo)志產(chǎn)品專用標(biāo)識的使用。
事實上，任何一個把產(chǎn)品打上安化黑茶稱號的生產(chǎn)企業(yè)，都要經(jīng)過統(tǒng)一的授權(quán)，并且在安化或者益陽擁有自己的生產(chǎn)基地。白沙溪茶廠有限公司位于安化小淹，益陽茶廠有限公司位于益陽市區(qū)，總部在長沙的怡情源也在安化擁有生產(chǎn)基地。
業(yè)內(nèi)人士分析，益陽市政府通過上述措施，不僅保證了市場有序發(fā)展，還將最核心的茶園資源掌握在了自己手中。資本只能通過參股本地茶企的方式進入益陽黑茶產(chǎn)業(yè)，且只能在本地政府制訂的框架下運行。
“畢竟，資源總是有限的。”李建國說，益陽黑茶整合完成后，應(yīng)該是像茅臺酒一樣，在一個大的地理標(biāo)志產(chǎn)品專用標(biāo)識下，有面對不同層次消費者的子品牌。
證券時報記者了解到，益陽黑茶產(chǎn)業(yè)的重組整合已經(jīng)正式開始。整合方案將涵蓋整個黑茶產(chǎn)業(yè)鏈，包括多家黑茶生產(chǎn)企業(yè)、加工企業(yè)、銷售企業(yè)。企業(yè)自愿加入，共享茶園、加工設(shè)備、銷售渠道與人才，共同使用“安化黑茶”這一地理標(biāo)志證明商標(biāo)。
不過，雖然益陽市政府已經(jīng)傾力著手整合方案的實施，但當(dāng)?shù)囟嗉移髽I(yè)特別是大型的黑茶企業(yè)卻處于觀望狀態(tài)。
一家黑茶企業(yè)負責(zé)人向記者直言，整合十幾、二十家本地黑茶企業(yè)，難免利益關(guān)系復(fù)雜，難以協(xié)調(diào)，一些已經(jīng)打出品牌的黑茶企業(yè)并不愿趟這趟渾水。“我們還要看看具體整合方案、政府執(zhí)行力度再做決定。”
一位資深創(chuàng)投人士也表示，益陽黑茶產(chǎn)業(yè)的整合光靠行政力量不可能一蹴而就。“從整合完畢到上市至少需要5年時間。”
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