普洱茶第一股龍潤茶被強制退市

自2009年在香港聯(lián)交所上市以來，普洱茶第一股龍潤茶今年剛好走過10年光陰。

很可惜，10年的上市沉淀并沒有使這家當年號稱“中國茶第一股”的公司發(fā)展壯大，反而悲催收場。10月3日，龍潤茶公司發(fā)布公告稱，公司股份已被聯(lián)交所于2019年9月9日上午9時除牌。好好一家上市公司怎么就被強制退市了呢？龍潤茶這幾年經(jīng)歷了什么？在市場競爭日益激烈，經(jīng)營業(yè)績連續(xù)下滑的情況下，龍潤茶還有明天嗎？

熟悉龍潤茶這家企業(yè)的人都知道，10多年前，它在云南還是比較風光的。2009年5月18日，“我要發(fā)”一個很好的日子，龍潤茶在香港主板成功上市，股票代碼為2898.HK，成為中國茶第一家上市公司。

10年后，2019年8月23日，聯(lián)交所向龍潤茶發(fā)出函件表明，公司股份上市的最后一天為2019年9月6日，而股份的上市地位將于2019年9月9日上午九時正起取消。這個日子也該好好紀念，4個9“事久”，什么時候再上市，可能要很久啦。龍潤茶的股價也就歷史性的定格在停牌時的0.38港元。這樣的價格，在港股稱為“仙股”，按大A股的規(guī)定，也是退市的下場啦。

龍潤茶這份退市公告有些突然。從其在港交所的公告來看，2019年6、7、8月，公司都進行了公告稱，公司一直采取適當行動以達成復(fù)牌條件，就公司履行復(fù)牌條件尋求聯(lián)交所的指引。該集團自股份于2017年6月15日暫停買賣起，一直維持其業(yè)務(wù)營運，一直如常營運其業(yè)務(wù)，公司在4月還向聯(lián)交所提交了復(fù)牌計劃。

港交所公函稱，由于公司股份已自2017年6月15日起暫停買賣，且公司未能于2019年7月31日前恢復(fù)股份買賣，故上市委員會已決定根據(jù)上市規(guī)則第6.01A條取消該公司的上市地位。第6.01A條規(guī)則是指連續(xù)停牌18個月的股票，港交所有權(quán)將其除牌。類似不少上市公司都受到港交所同樣的處理，龍潤茶停牌的時間超過了兩年，港交所把它強制退市也并不出奇。不過，龍潤茶的公告著實是晚了點，股票9月9日就退市了，你10月3日才公告，對待股東的態(tài)度有些問題啊。

和退市公告一樣“遲到”的還有龍潤茶的年度報告。公司股票于2017年6月停牌，公司2017財年、2018財年年度報告于2018年10月才公告，而2019財年的報告也是6月才出來。關(guān)鍵是“精雕細琢”后的財報，也不能讓投資者滿意。

資料顯示，2017財年，龍潤茶實現(xiàn)收入1.24億港元，同比減少43.17%，公司擁有人應(yīng)占虧損為3243.1萬港元；2018財年，該公司收入8167萬港元，同比減少34%，公司擁有人應(yīng)占虧損為3390.2萬港元。2019財年，公司實現(xiàn)收入9482萬港元，同比增長16.1%，公司擁有人應(yīng)占年度虧損3692萬港元，同比擴大8.9%。在公司停牌的三年里，龍潤茶為復(fù)牌而努力的結(jié)果，就是經(jīng)營連續(xù)虧損。三年累計虧損了1.03億港元，相當于每天虧損9.4萬元。

再看看股票停牌之前三年的數(shù)據(jù)，2014財年，公司收入2.86億港元，盈利1491萬港元；2015財年，公司收入2.86億港元，虧損2.04億港元；2016財年，公司收入2.56億港元，盈利241.4萬港元。可以看出，2017財年之前，公司經(jīng)營波動較大，2017財年之后，龍潤茶的收入開始銳減，虧損不斷增加，基本定型。與其經(jīng)營相比，公司股價的表現(xiàn)也不盡人意，公司股價在2009年上市后一度達到1.6港元左右，之后一直低迷于1港元以下，2017年停牌時，股價只有0.38港元。或許是預(yù)感到了危機的存在，公司副主席、行政總裁葉淑萍女士從2017年1月至4月，共減持了公司346萬股股份。要知道，在2016年12月，她才和公司主席焦家良等高管增持了公司股份，葉淑萍增持1000萬股，焦家也集體增持了1000多萬股。

在2017至2019年停牌的這兩年時間中，龍潤茶有足夠的時間去爭取恢復(fù)交易，但最終功敗垂成。盡管在龍潤茶的公告中也表示相當努力了，但結(jié)果卻是很蒼白，被除牌后的龍潤茶去向何方呢？

對于港交所突然“出手”，龍潤茶當然不服，于港交所公告6天后，公司經(jīng)尋求法律及專業(yè)意見，已根據(jù)上市規(guī)則第 2B.08(1)條向上市(復(fù)核)委員會申請復(fù)核除牌決定。公司稱，目前正為有關(guān)復(fù)核作出準備。上市規(guī)則第 2B.08(1)條就是一個被除牌的上市公司一個申述流程，龍潤茶為爭取復(fù)牌做最后一搏，但希望渺茫。

龍潤茶從2005年正式成立以來，才是個初中生，正是長身體的好時候，一旦公司的上市地位被取消，那相應(yīng)的政策支持、融資支持將大打折扣，這對龍潤茶的經(jīng)營發(fā)展有很大的影響。作為云南第一家上市茶企，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，龍潤茶主席焦家良一直把這個孩子作為百年品牌來打造，后期其面臨的挑戰(zhàn)不小。

在近幾年的公告中，龍潤茶對于虧損都是如是描述：毛利減少主要由于地方政府持續(xù)修訂有關(guān)旅游相關(guān)銷售活動的規(guī)則及法規(guī)，以及中國直銷業(yè)的行業(yè)整合及加強監(jiān)管的影響。可以看出，龍潤茶的銷售模式就是兩條路徑，一是依托旅游業(yè)的茶葉銷售，二是依托直銷平臺的茶葉銷售。

首先來看依托旅游業(yè)的茶葉銷售。近年來，云南確實對旅游市場進行了嚴厲的整頓，這一塊市場競爭已經(jīng)是“拼刺刀”的狀態(tài)，數(shù)以萬計的茶葉公司都想從中分取一塊蛋糕，靠開店和游客購物基本上很難盈利。公司2019財年報告顯示，公司較2018財年關(guān)店20多家，到目前只有580間店，原來三大茶文化體驗中心，麗江的被關(guān)閉，只剩下昆明國際會展中心和昆明世博園兩家茶文化體驗中心，而且毛利率下滑，這條路怕是越走越窄了。

再看直銷平臺的茶葉銷售，這是龍潤茶的獨門武器，關(guān)鍵這條路是依托理想集團來進行。2019財年收入增加，主要就是向中國直銷平臺相關(guān)的客戶銷售訂制茶品增加所致。可是，龍潤茶自己也承認，直銷平臺同樣面臨著政府的嚴格監(jiān)管，這條路就看龍潤茶怎么走，是坦途還是刀山火海走著瞧了。

而對于后期的計劃，也看不到龍潤茶有多大的“改革”措施。公司連續(xù)三年的財報都說，公司將繼續(xù)集中于品牌建設(shè)，在云南設(shè)立自有茶制造基地，以減少對供應(yīng)商的依賴。公司掌門人焦家良也多次對外宣稱，公司復(fù)盤后找到了癥結(jié)所在，將在今后給龍潤茶帶來更多的改變，但到目前為止，龍潤茶還是老一套。

來源丨新浪財經(jīng)