讀而思
duersi
說起邊銷茶，不管普洱邊銷磚還是黑茶，都是邊民生活不可或缺的。邊民往往在煮茶時加入牛羊馬奶或其它調(diào)劑品，做成奶茶、酥油茶飲用以去膻味、刮油助消化。所謂“寧可三日無糧，不可一日無茶”，是我邊民同胞的剛需性產(chǎn)品，關(guān)系國計民生社會安定。“茶是血，茶是肉，茶是生命！”在歷史上，邊銷茶不僅僅關(guān)乎生活，更要緊的是，帝國主義侵略者瞄準(zhǔn)邊民邊區(qū)，覬覦我們的經(jīng)濟和政治主權(quán)。
懷揣這深遠(yuǎn)厚重的歷史回憶，走進那歲月悠悠的黑茶天地。
網(wǎng)上查閱有關(guān)資料得知：四川吉祥茶業(yè)有限公司原為國營四川省雅安市茶廠，1992年轉(zhuǎn)制為民營企業(yè)，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為國家邊銷茶定點生產(chǎn)企業(yè)，國家邊銷茶儲備企業(yè)，國家級扶貧龍頭企業(yè)，四川省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)和全省“兩個帶動”先進企業(yè)，全國邊銷茶十大暢銷品牌企業(yè)。
公司“吉祥牌”商標(biāo)于1985年注冊使用，并于2007年被認(rèn)定為“四川省著名商標(biāo)”。從注冊使用至今，從未間斷對“吉祥牌”商標(biāo)的建設(shè)和維護，通過對產(chǎn)品品質(zhì)的嚴(yán)格把控和得力的品牌宣傳，讓“吉祥牌”在全國范圍內(nèi)有了較高的知名度，2015年初被國家工商行政管理總局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，這為公司的市場發(fā)展、品牌建設(shè)打下了堅實的基礎(chǔ)。
這個四川雅安藏茶（亦稱“南路邊茶”）系“黑茶鼻祖”，從唐代起歷經(jīng)1300多年延續(xù)至今，從未間斷的供應(yīng)藏區(qū)。同胞們間的濃濃深情厚誼早已超越“茶葉”本身。
本品選用高山優(yōu)質(zhì)茶樹新稍，采用國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)“南路邊茶制作技藝” 摏包壓制，松緊度適中。藏茶的制作，一般要經(jīng)過和、順、調(diào)、團、陳茶等五大工序和三十幾道工藝，往往具有紅、濃、醇、陳四絕特色。
品名：吉祥康磚（黑茶）
日期：2014年9月15日（生產(chǎn)）
規(guī)格：500克/磚
用料：做莊茶、金玉茶、條茶、茶梗
茶具：三件套玻璃蓋杯、玻璃公道杯、茶漏、品茗杯、干泡臺（竹制）、辦公室簡易茶桌、不銹鋼開水壺
用水：當(dāng)?shù)?80米地下巖層水
次數(shù)：兩次（上午泡、下午煮）
測評環(huán)境：
1.天氣：多云轉(zhuǎn)晴 -6 ℃-----6℃ 東南風(fēng)1級
2.地理坐標(biāo)：東經(jīng)118°03′～118°23′，北緯36°58′～37°23′
3.醒茶：有暖氣的辦公室，恒溫、恒濕。溫度約20攝氏度，較干燥，無異味
紅彤彤的包裝盒映襯當(dāng)代中國紅紅火火的社會發(fā)展。黃色包裝紙勁道，顏色鮮亮，與外包的紅色相得益彰，也是寓意“光明、希望”的好顏色。
干茶有很自然、舒服、陳厚的香氣，茶面由大小葉、茶梗拼配，茶料清晰、粗壯、無雜味、雜色，倉儲好，碎末較多，一動就有。茶面梗較多，預(yù)計香甜可口，接下來，一試便知！
??
四、試飲序幕撬茶、醒茶、稱重、備水備茶具、洗杯燙盞，有序開工！
??
五、佳茗細(xì)評洗茶：快洗2遍，濕醒5分鐘。湯色紅褐，茶底水潤、有厚香。
??
第1泡：湯色紫紅透亮，茶底油潤黑亮。有木香、順滑，有青澀味，舌根微澀。
??
第2泡：湯稠，有茶末，紫黑色、透亮，提神好。茶底散開、茶氣足?？诟羞€是木香為主。
第3泡：湯色紅亮，茶溢出物豐富，茶底油潤黑亮?？诟心鞠?、順滑、延續(xù)青澀味，一晃而過。開始生津回甘、香氣高揚。
??
第4泡：湯紅褐色，顏色深度明顯下降。中間出去辦事，回來感覺木香飄滿20平方米的辦公室。湯木香在口中持久、貫通。
第5泡：悶泡5分鐘，湯色深度下降仍然明顯，茶底香氣也淡一些?；馗噬蚝?，提神、青澀味下降，爽滑綿軟舒服。
這是助推消化嗎，開始上茶點了（紅棗）。
上午到此為止，約3小時，下午嘗試煮煮看。
煮茶：每次留水約1/3，時間14:00-16:00。湯水不稠、薄弱，但韻味十足。
第1壺：湯色橙黃，咕嘟嘟，木香飄飄，溢出物更多。青澀味沒了，香氣更舒服，回甘也好。
第2壺：茶湯反而卷土重來，顏色紅黑色，滿屋飄香。青澀味、木香味幾乎一下子全無，香甜可口、醇和舒服。
第3壺：那個甜，像甘蔗汁，有糯香。茶底完整有力，香氣自然。綜合來看，戰(zhàn)斗力驚人。
喝了一天，先到這里吧，還是煮了好！湯色、口感、體感一重又一重，層次感豐富而強烈。
只收集到部分茶底，油亮完整，有韌度，無雜質(zhì)。
黑茶別有情趣和厚重文化。著名茶人周重林曾深情地說，國家情懷就在其中。
此茶，立方體的盒子六面皆鑲花邊，漂亮的裝飾也顯民族傳統(tǒng)特色。五個面是大紅色，中國紅、中國表達，喜慶。藏文下有民族特色的壓花（特意打電話詢問廠家，那是格?；↙OGO，表吉祥），漢、藏文“雙語”，看來，“吉祥康磚”直達藏區(qū)同胞。
背面產(chǎn)品簡介詳細(xì)，配料有四種（不太懂，百度可了解大概意思）之多，體現(xiàn)配料講究、用料豐富、拼配用心。另外，有“QS生產(chǎn)許可”編號和標(biāo)志，令消費者放心。
此茶介紹得已較詳細(xì)，從包裝、干茶、品飲、茶底、體感整體看，是一款值得贊嘆的好茶。藏茶四絕 “紅、濃、醇、陳”都有體現(xiàn)。只是試泡初期的青澀味很沖、較特別，我有點不適應(yīng)（喝的黑茶較少，四川茶更是第一次）。
此茶談不上上乘之作，畢竟價位在那。但是，性價比、實惠度絕對好。
資料顯示，“黑茶”二字，最早見于明嘉靖三年（1524年）御史陳講的奏疏。同樣是促進茶多酚氧化和內(nèi)質(zhì)轉(zhuǎn)變的茶，黑茶和紅茶的不同在于：紅茶的酶促反應(yīng)動力來自茶葉自身的酶，而黑茶來自微生物產(chǎn)生的酶。
這款黑茶產(chǎn)自中國最古老茶區(qū)（西南茶區(qū)），系鼻祖級黑茶，帶著歲月的古老血統(tǒng)痕跡“穿越” 而來，“咕咚”一口，嘴里要沉醉半晌。
我的操作是先悶泡后水煮，如果用新式“蒸汽煮茶”器具，應(yīng)該別有風(fēng)味。
茶是大自然賜予人類天然的最佳中藥配方。（于若木?營養(yǎng)學(xué)家）四川又處于歷史悠久的西南茶區(qū)，其茶品韻味豐富，適品、適飲、適藏、適保健養(yǎng)生。
現(xiàn)代醫(yī)學(xué)研究表明：
通過特殊工藝持久發(fā)酵制作而成的藏茶，包含近500種對人體有益的有機化合物，約700種香氣化合物，無機物也相當(dāng)豐富，包括磷、鉀、鎂、硒等不少于15種礦物質(zhì)。具有以下功效特點：①抗氧化功效；②降低三高，抑制動脈硬化功效；③抗輻射、抗突變、抗病毒功效；④調(diào)理胃腸和改善代謝功效；⑤解毒和優(yōu)化水質(zhì)功效；⑥全方位補充微量元素和維生素。
所以，黑茶適合以下人群飲用：
去脂解膩效果強，適合肥胖、血糖高、血脂高、抽煙喝酒、便秘的人。由于性質(zhì)溫和，虛寒體質(zhì)者較適合。新茶友可能不太適應(yīng)那些青澀味，女士飲用更佳。我素食，飲用期間出現(xiàn)過早餓肚子。所以，你若是肉食過多者，此茶更適合保健調(diào)理。當(dāng)然，最好是合理膳食。
藏茶作為對藏的戰(zhàn)略物資是一直為中央控制，但現(xiàn)在也在積極走向漢飲。藏茶的生產(chǎn)也走向多元化，值得稱贊。
今日中國，歷改革開放四十年而繁榮富強，新時代國富民安。今日我炎黃子孫依然傳承“柴米油鹽醬醋茶”開門七件事，走親訪友燒水沏茶嘮嘮平常家話，茶的種類豐富無比、檔次也已經(jīng)大大提高。
舊中國落后時代，侵略者借“茶”侵吞我財富之日也早已深埋在歷史的長河里，國泰民安和諧社會下，飲茶也是在腰包鼓鼓之后，我們追求物質(zhì)和精神世界更好的享受。
祝福大家：扎西德勒！
品鑒人：青山巍峨
介紹：男，1980年生，高中教師、心理咨詢師，茶齡15年
時間：2019年1月 14 日
文來源：新茶網(wǎng)
(《吃茶去》雜志)和高中時期的同桌,認(rèn)識已有三十年了。
大大的眼睛，小小的嘴巴，她不僅有一張令人著迷的娃娃臉，而且常常心意漫漫，神思杳渺，不飲酒便自帶三分醉;開口言語時，氣韻流轉(zhuǎn)，音色悅耳。同桌從事建筑設(shè)計工作，素習(xí)書法、插花，是一位美麗的才女，形、神、情、態(tài)莫不動人。
讀高三時，老師在教室的后黑板上，重重地寫下了高考倒計時日期。平素喜愛自由自在的我，早已被這單調(diào)乏味的備考生活折磨得不堪其苦，竟然置大考于不顧，一舉逃進了瓊瑤小說、三毛散文。每每還寫首小詩，定要同桌分享……她倒是一臉認(rèn)真，專注于課業(yè)，執(zhí)著地問老師問題，反復(fù)地做難題……
記得有一天上晚自習(xí)，我用胳膊肘碰了碰她，說，“最后排的那位剛轉(zhuǎn)來的高個子戴眼鏡男生在看你哦……”
“啊?……”她的臉驀地紅到了耳根……
之后，我們讀了不同的大學(xué)，做了不同的工作，組成了各自的家庭，住在了不同的城市……
三十年過去了，我們已由生命中的花季走進了茶季。
用半生開花，再用半世花落。也只有在這落英的季節(jié)，我們才有機會品味到花的濃、潭的深、茶的醇……
甲午年春三月的一天，我不慎被車撞倒，因家人都在外地，怕他們擔(dān)心，只字未提，和同桌也只是輕描淡寫地說了幾句，豈料她竟坐了火車來看我!那一日，我們一起品的是04年的普洱。一個美好的下午，她靜靜地坐在圈椅里，看我取出茶餅，焙火、煮水、候湯……輕聲問我，為什么還要“焙”一下呢?我說，以前住在一樓，比較陰，焙一下，是讓茶餅表面水汽散去，使得藏茶得其精，這步“暖茶”程序，是去喚醒茶質(zhì)中的甘美。
“哦，明白了”她說，“就如同多年不見的老友，也需一個事件，作為喚醒的契機……”
老普洱因茶單寧醇化，湯色已然紅艷明亮，把盞品啜，入口沉穩(wěn)，回甘細(xì)致……三十年的同桌，一起品那存放十年的老茶，竟然品味到十六歲花季新茶的鮮靈清高之香，又品味到四十幾歲老茶的優(yōu)雅醇和之美，這該算是“新鮮的陳年”?亦或是 “陳年的新鮮”?……她告辭后，茶席放在那里擺了一天，我在日記里寫到：
“故人萬里，一身清塵，歸來對影，梅花初綻。
湯沸火紅，酒滿茶半，月上露臺，酣暢傾談。
這是一位走后令你不愿收起她用過的杯盞的友人?！?/p>
初夏的五月，我們在北京見面時，既不去景點，也不逛商場，而是直奔馬連道茶城……臨行時，她的老父親送給我一個精美的茶道組，她則送給我一塊湖南安化出品的久揚黑茶-手筑茯磚。我的皮箱里裝滿了茶具、茶器、茶葉，手里還捧著她插好花的花器，就這樣踏上了南下的火車。
清秋的九月，我陪同桌在北京琉璃廠東街買字帖。行至紫文堂，她向堂主郭源先生請教書法，我則留意到里間的陳設(shè)，那里有幾張茶桌，心想，難道說，帝都緣結(jié)愛茶人!
郭源先生見我們對他的篆書感興趣，隨即邀請我們?nèi)胂凡?，一起品了九十年代出品的普洱，?3年出品的六堡茶。茶湯味道純正，茶氣力道剛勁。幾道下來，體力不支，飄然醉茶。不覺時光飛逝，京都華燈初上，琉璃廠東街的店鋪都已打烊。和郭先生告辭，從紫文堂出來，我和同桌在這被文化浸潤的千年古街上，亦仙亦緲地游走說笑，好似浸潤在了“春風(fēng)沉醉的晚上”……
今年立冬的第二天，是同桌的生日，我特意為她辦了一個小型茶會，邀請了幾位她想見的老友作陪。同桌偏愛紫色，我便以“紫云深處醉流霞”為茶席主題，配賞的相應(yīng)茶品依次是:陸羽《茶經(jīng)》中提到的顧渚紫筍、九年輕發(fā)酵紫芽、400年古樹半發(fā)酵輕火紫芽、70年代出品的曬青普洱。
一個難忘的下午!我的同桌回到了她出生的地方，回到了母校，找到了幸存下來尚未被拆除的女生宿舍，見到了偏于一隅的我們高三六班的教室，并且和多年未見過面的老同學(xué)一起品茶……在《良宵引》的古雅曲韻中，紫筍身披白毫，芽頭挺立，宛若身骨重實的嬰兒;九年的輕發(fā)酵紫芽，湯色晶亮，氣韻清揚，淺飲慢品，喉開齒暢;400年古樹輕火紫芽，梅香、蘭香、果香，香韻疊疊……當(dāng)70年代的普洱出場時，我們看到茶餅已然變松，湯色已經(jīng)變成了金黃，葉底卻依舊保持了柔軟。一位老同學(xué)悠悠地說，想想，70年代都發(fā)生了些什么?
那時，我們剛剛上小學(xué)哦……
在茶的芬芳中，驀然回首，我們找到了時光醞釀的醇美……
藏茶的人，當(dāng)年他如何能想得到，他精心藏放的茶，40年后，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，到了我們的生日茶會上!他收藏起來的何止是一個茶餅!那是一個春天，一座碧綠的茶山，一個飄然遠(yuǎn)去的年代，和那個年代的故事……
“青青子矜，悠悠我心……”蕓蕓眾生，我們不都是在苦苦尋找那個知味的人嗎?
當(dāng)年，在十六歲花季，緊挨著，坐在一個座位的那個人，和我一起對著一道題苦想的那個人，和我一起悄悄分享我寫的小詩的那個人，現(xiàn)在，我們?nèi)匀辉O(shè)法見面。一起討論的“題”已經(jīng)有了很多，而且，“題”或有很多解，或根本無解。三十年后，還能夠和同桌一起“做題”，一起走進人生的茶季，一起品味花的濃深，茶的甘醇，真好!
“我的心\是一座城\一座最小的城……還偷偷掩藏著兒時的深情……”
(摘自2015年第2期《吃茶去》雜志;作者：馮宜)
注：文中數(shù)據(jù)來源于雅安茶廠（2013-2017年度）公開財報，財報下載自全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)。其中，2013年度數(shù)據(jù)選自掛牌前公開轉(zhuǎn)讓說明。
前言
任何時候的信息都是不完善的，我們只利用公司公開發(fā)布的信息，不利用內(nèi)幕或私下道聽途說的信息。
那么，完全利用公開信息的分析，其結(jié)論是否有效呢？關(guān)于這一點，我想留待大家看完之后自己去做判斷。
一直以來，雖然有人質(zhì)疑掛牌新三板茶企財報數(shù)據(jù)真實性問題，但他們擁抱資本市場并敢于公開經(jīng)審計的財報，這些先行者更多的是值得大家學(xué)習(xí)。
需要強調(diào)的是，財報分析會對公司財報的信息質(zhì)量做邏輯對照，并非為了揭露會計舞弊和會計假賬，主要是分析公司的內(nèi)在價值。
四川省雅安茶廠股份有限公司（文中簡稱：雅安茶廠）是西南地區(qū)優(yōu)質(zhì)低氟邊茶生產(chǎn)的科研基地，是國家定點的最大邊茶生產(chǎn)廠家。
一??雅安茶廠簡介
1?公司簡介
雅安茶廠地處四川省雅安市雨城區(qū)大興鎮(zhèn)國家農(nóng)業(yè)科技園區(qū)。
公司屬于精制茶加工行業(yè)，本公司主要產(chǎn)品和服務(wù)項目為：
茶葉（黑茶、緊壓茶）、邊銷茶（康磚、金尖）、再加工茶制品（包括調(diào)味茶和代用茶）生產(chǎn)、加工銷售；景區(qū)管理及旅游產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
公司實際控制人為李朝貴董事長，2017年度末直接和間接持股占公司注冊資本的47.24%，股東性質(zhì)為自然人。
李朝貴，本科學(xué)歷，由四川省文化廳認(rèn)定為國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項目南路邊茶傳統(tǒng)手工制作技藝的代表性傳承人，全國茶葉標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會委員。
曾任雅茶有限董事長、四川省激光醫(yī)院院長，現(xiàn)任平安房產(chǎn)執(zhí)行董事、西康酒店董事長、雅安天露執(zhí)行董事、康藏商貿(mào)執(zhí)行董事、沃爾特肥料董事。
公司商業(yè)模式，主要為以下3點：
1）采購模式
公司主要原材料是雅安及周邊地區(qū)經(jīng)初加工的毛茶。
公司采購毛茶采取“公司+基地”和自有茶園供應(yīng)相結(jié)合的方式。
2）生產(chǎn)模式
公司采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，根據(jù)銷售意向和經(jīng)營目標(biāo)制定生產(chǎn)計劃。
公司將收購的原料毛茶，經(jīng)過渥堆再發(fā)酵、干燥、篩揀、拼配、壓制等工序后，產(chǎn)成不同規(guī)格的藏茶。
在生產(chǎn)過程中公司對茶葉感官好壞、理化指標(biāo)進行自檢。豐富成熟的生產(chǎn)技術(shù)和完善的產(chǎn)品檢驗制度確保公司產(chǎn)品在香氣、湯色、口感、外形等方面的高品質(zhì)。
3）銷售模式
公司采取經(jīng)銷為主的復(fù)合銷售模式，主要包括代理商銷售、渠道商銷售、經(jīng)銷商銷售、定制銷售、網(wǎng)絡(luò)銷售等。
2?雅安茶廠在新三板那些事
雅安茶廠是目前藏茶行業(yè)中的龍頭企業(yè)，集生產(chǎn)、銷售等一體的現(xiàn)代化企業(yè)。
雅安茶廠始建于明代嘉靖25年（公元1546年），是國家長期指定生產(chǎn)民族用品—邊銷茶（屬黑茶類緊壓茶）的重點企業(yè)，距今已有470年的制茶歷史。
2000年8月，公司前身四川省雅安茶廠有限公司成立。
2014年7月，四川省雅安茶廠有限公司變更為雅安茶廠股份有限公司。
2015年3月，雅安茶廠獲全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同意在新三板掛牌，股票代碼：832057。
2013—2016年度，雅安茶廠收到的政府補助分別為：
171.93、760.54、799.52、858.28萬元；
同期雅安茶廠凈利潤分別為：-177.62、1118.36、1390.69、418.22萬元。
雅安茶廠凈利潤大部分來自政府補助，特別是2013和2016年度若去掉政府補助就會處于虧損狀態(tài)，處于新三板基礎(chǔ)層的雅安茶廠真的是堪憂。
（2017年度部分政府補助調(diào)整至“其他收益”導(dǎo)致財報數(shù)據(jù)變動較大，不計入這次比較）
2015年5月，雅安茶廠法人由劉真華變更為李朝貴。
2015年6月，雅安茶廠向特定投資者發(fā)行150萬股，共募集資金900萬元。
2017年8月，雅安茶廠宣布投資建設(shè)以“藏茶”為主題的3A級旅游景區(qū)項目。
2017年12月8日，雅安茶廠因做市商不足2家，暫停在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓。
2018年1月22日，雅安茶廠股票被強制變更為競價轉(zhuǎn)讓方式。
2018年2月，通過收購平安房產(chǎn)部分股權(quán)，李朝貴將直接持有雅安茶廠38.76%的股權(quán)。
二??雅安茶廠賺了多少錢
表1??雅安茶廠總營收、凈利潤、毛利率（2013—2017年度）
1?從雅安茶廠總營收來看
最高營收為2015年度約5021萬元，最低營收為2013年度約為1967萬元。
報告期內(nèi)，雅安茶廠總營收先增后減，整體呈上升趨勢，且主營業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。
2?從雅安茶廠凈利潤來看
最高凈利潤為2015年度約1391萬元，最低凈利潤為2013年度約-178萬元。
2015年度公司凈利潤最高，主要系公司在穩(wěn)定藏區(qū)市場的同時，積極開拓東北、西北市場，在南方市場穩(wěn)定擴大的情況下，推出了一批特制茶。
公司以“四川雅安藏茶”冠名一只駝隊，發(fā)起百峰駝隊“重走茶葉之路”的活動，公司生產(chǎn)定制藏茶并由主辦方提供紀(jì)念編號。此定制高端收藏系列藏茶合同履行了2134.84萬元，該合同在2014-2015年度完成。
3?從雅安茶廠毛利率來看
報告期內(nèi)，雅安茶廠最高毛利率為2015年度57.72%，最低毛利率為2013年度29.90%。毛利率差異主要來自毛茶收購價格波動。
雖然雅安茶廠有自建茶園基地，但大部分茶葉原料還需向茶葉種植專業(yè)合作社和當(dāng)?shù)夭柁r(nóng)收購，以保證供應(yīng)。
表2??雅安茶廠資產(chǎn)負(fù)債率（2013—2017年度）
4?從總資產(chǎn)來看
最高總資產(chǎn)為2013年度約18191萬元，最低總資產(chǎn)為2014年度約15316萬元。
2014年度資產(chǎn)最低，主要系貨幣資金較2013年度減少3171.78萬元。
2014年度公司對通過中國工商銀行發(fā)行貞觀十五年文成公主紀(jì)念版珍藏藏茶收益權(quán)信托理財產(chǎn)品到期后對支付理財本金和理財收益共計6397.27萬元。
5?從總負(fù)債來看
最高總負(fù)債為2013年度約17446萬元，最低總負(fù)債為2017年度約9293萬元。
雅安茶廠總負(fù)債在2014年度大幅減少，主要系公司2014年度到期的非流動負(fù)債減少5120萬，其他應(yīng)付款減少約4667萬元。
6?從資產(chǎn)負(fù)債率來看
資產(chǎn)負(fù)債率最高為2013年度64.08%，最低為2017年度11.05%。
由于公司存貨和景區(qū)等固定資產(chǎn)增加，雅安茶廠資產(chǎn)負(fù)債率整體呈顯著下降趨勢，公司凈資產(chǎn)綜合收益較低。
三??雅安茶廠現(xiàn)金流量概況
表3??雅安茶廠現(xiàn)金流量凈額（2013—2017年度）
1?從經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額來看
2013—2017年度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最高為2017年度約725萬元，現(xiàn)金流量凈額最低為2014年度-1453萬元。
主要是因為報告期內(nèi)回款力度會影響預(yù)收賬款，進而影響經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額。
此外，該公司稱為滿足未來生產(chǎn)計劃而在本年大規(guī)模采購原料茶葉，報告期內(nèi)采購商品支付的現(xiàn)金同比去年增加1631.97萬元。
2?從投資現(xiàn)金流量凈額來看
2013—2017年度，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最高為2014年度約5653萬元，現(xiàn)金流量凈額最低為2013年度約-6083萬元，主要系該公司發(fā)行理財產(chǎn)品到期。
3?從籌資現(xiàn)金流量凈額來看
2013—2017年度，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最高為2013年度約5540萬元，現(xiàn)金流量凈額最低為2014年度約-1372萬元。
2014年度比2013年度減少6911.41萬元，主要系2013年8月公司通過中國工商銀行發(fā)行貞觀十五年文成公主紀(jì)念版珍藏藏茶收益權(quán)信托理財產(chǎn)品，發(fā)行總規(guī)模6000萬元，期限370天。
到期后，公司清償理財產(chǎn)品本金6,000.00萬元和全部權(quán)益596.83萬元。
其中：2013?年確認(rèn)財務(wù)費用238.53萬元，2014年確認(rèn)財務(wù)費用358.30萬元。
4?風(fēng)險提示——流動資金不足和資產(chǎn)抵押的風(fēng)險
由于規(guī)模不斷擴大，雅安茶廠的營運資金需求逐漸增大。
2013—2017年度，公司通過向銀行借款的方式累計間接融資金額分別為：
4520、4750、3920、4310、4310萬元人民幣；但2013—2017年度雅安茶廠總營收分別為：1967、4757、5021、4326、3524萬元。
其中，2013、2014、2016和2017年度總營收都低于融資金額，運營風(fēng)險較大。若雅安茶廠因資金流動性問題不能按期還款，可能導(dǎo)致抵押資產(chǎn)被銀行處置，從而影響雅安茶廠的正常生產(chǎn)經(jīng)營。
四??雅安茶廠靠哪些產(chǎn)品賺錢
雅安茶廠憑借470年對藏茶制作技藝這一國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的傳承和發(fā)展，所產(chǎn)藏茶歷來是銷往藏區(qū)的主流茶品，在藏區(qū)人民心中有較高的忠誠度和美譽度。
表4??雅安茶廠產(chǎn)品分類分析（2013—2017年度）
雅安茶廠主營業(yè)務(wù)為藏茶和裝飾茶磚的生產(chǎn)、加工和銷售。
雅安茶廠主要產(chǎn)品種類有：1）傳統(tǒng)金尖、康磚品牌系列產(chǎn)品；2）精制金尖、康磚、雅細(xì)品牌系列產(chǎn)品；3）高科技產(chǎn)品濃縮茶、兒茶素、全茶素；4）裝飾裝修茶磚、茶墻。
從主要營收產(chǎn)品用途來看，雅安茶廠主要產(chǎn)品為飲用、定制和裝飾系列。
2013—2017年度，飲用系列營收先增后減，整體呈上升趨勢。
2016年度最高約為4110萬元，2013年度最低約為1879萬元。
2013—2017年度，裝飾系列營收先增后減，整體呈下降趨勢。。
2014年度最高約為89萬元，2017年度最低約為36萬元。
2013—2017年度，定制系列營收先增后減，整體呈上升趨勢。
2014年度最高約為2135萬元，2013年度最低約為32萬元。
五??雅安茶廠存貨賬面價值概況
表5??雅安茶廠存貨賬面價值分析（2013—2017年度）
報告期內(nèi)，雅安茶廠存貨主要為原材料和庫存商品。
1?從存貨總的賬面價值來看
2013—2017年度，存貨總的賬面價值呈顯著上升趨勢。
2017年度最高約為11523萬元，2013年度最低約為4712萬元。
報告期內(nèi)，存貨占總資產(chǎn)比例在2017年度最高約為64.86%。
雅安茶廠有存貨余額較大的風(fēng)險，進而導(dǎo)致資產(chǎn)綜合收益率低
2?從原材料賬面價值來看
2013—2017年度，原材料賬面價值整體呈上升趨勢。
2017年度最高約為6108萬元，2013年度最低約為3138萬元。
3?從庫存商品賬面價值來看
2013—2017年度，庫存商品賬面價值整體呈上升趨勢。
2015年度最高約為4216萬元，2013年度最低約為1187萬元。
六??雅安茶廠科研實力
表6??雅安茶廠專利、研發(fā)和員工人數(shù)概況（2013—2017年度）
1?專利和發(fā)明專利數(shù)量
報告期內(nèi)，該公司僅在2016年度單獨公布專利和發(fā)明專利數(shù)量，分別為7件和6件。但大部分年度只在財報部分列出涉及專利補助信息，專利數(shù)量不詳。
2?研發(fā)金額和研發(fā)金額占營收比例
該公司并未在財報中單獨列出研發(fā)金額和研發(fā)金額占營收比例。
3?員工人數(shù)和教育程度
公司實際控制人李朝貴從房地產(chǎn)起家，橫跨多個產(chǎn)業(yè)。
2017年度財報顯示，普通股前五名股東中自然人股東李華系李朝貴之弟。此外，公司財務(wù)總監(jiān)系李朝貴之弟。
公司股東和高管都與董事長存在著關(guān)聯(lián)關(guān)系，可以算作典型的家族企業(yè)，公司吸引優(yōu)秀人才能力會較弱。
從公司自有員工人數(shù)來看：最高為130人，最低為119人。
從員工本科（含）以上學(xué)歷人數(shù)來看：最高為4人，最低為3人。
小結(jié)
公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品主銷西藏、青海、甘肅、四川的甘孜、阿壩、涼山，其產(chǎn)品深受百萬藏族同胞的喜愛，在藏區(qū)久負(fù)盛名。
2000年在邊茶行業(yè)中率先對僅供藏區(qū)少數(shù)民族飲用的磚茶進行了革命，生產(chǎn)出金尖和康磚系列新產(chǎn)品投放市場，并在廣州、北京、成都、俄羅斯等地設(shè)立了辦事處，經(jīng)銷精品藏茶。
雅安茶廠為四川省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化省級重點龍頭企業(yè)，國家低氟邊茶研究和生產(chǎn)基地，并率先在藏茶行業(yè)內(nèi)通過QS認(rèn)證、質(zhì)量管理體系認(rèn)證、食品安全管理體系認(rèn)證、誠信管理體系認(rèn)證和有機藏茶認(rèn)證。
但處于新三板基礎(chǔ)層的雅安茶廠還是存在不少問題：
1）依靠政府補助：部分年度凈利潤低于政府補助，依賴于政府補助續(xù)命；
2）典型家族企業(yè)：公司部分高管和股東都由董事長直系親屬擔(dān)任；
3）存貨余額較大：藏茶雖有增值屬性，但公司存貨明顯高于現(xiàn)有銷售能力；
4）產(chǎn)品經(jīng)銷為主：缺乏強的直銷團隊，大部分依賴經(jīng)銷的合作伙伴；
5）間接融資過高：年度向銀行累計借款超營收，存在較大資金流動性風(fēng)險；
6）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題：熱衷于建景區(qū)，但專利數(shù)量和研發(fā)投入?yún)s未見大動作。
此外，雅安茶廠還存在新三板茶企共有的一些風(fēng)險：
1?自然災(zāi)害風(fēng)險
由于公司藏茶原材料的種植和生產(chǎn)加工基地均主要位于四川省雅安市及附近地區(qū)，近年來四川省雅安地區(qū)遭受地震等區(qū)域性自然災(zāi)害頻繁，在未來生產(chǎn)經(jīng)營活動中，若地震等自然災(zāi)害爆發(fā)可能會對本公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生較大影響。
2?市場風(fēng)險
藏茶的消費市場也由過去的西藏、青海等少數(shù)民族地區(qū)逐步發(fā)展為全國性市場。在逐漸成為全國性茶葉的過程中，藏茶將面臨茶葉行業(yè)內(nèi)其他品種茶類的激烈競爭，可能面臨市場競爭加劇帶來的惡意競爭或競爭力不足而出現(xiàn)經(jīng)營困難的風(fēng)險。
3?原材料供應(yīng)風(fēng)險
1）毛茶供應(yīng)及品質(zhì)控制風(fēng)險
藏茶生產(chǎn)加工企業(yè)主要原材料為毛茶，公司采購的毛茶主要由當(dāng)年生一芽二葉至一芽五葉的中小葉種川茶初加工而成。
毛茶的供應(yīng)數(shù)量與品質(zhì)是公司產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品品質(zhì)的最主要影響因素之一。
如果公司未來銷售大幅增加，仍有可能因原料采購量大幅增長帶來毛茶供應(yīng)不足的風(fēng)險。
2）原材料價格波動的風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本中65%以上為毛茶采購成本，毛茶的采購價格主要受到人工成本上漲的影響近年來總體呈上升態(tài)勢。
由于邊銷產(chǎn)品的定價相對較低，原材料漲價所帶來的成本上升尚不能完全向下游轉(zhuǎn)移，因此公司存在原材料價格上漲所帶來的毛利率下降風(fēng)險。
4?食品安全質(zhì)量風(fēng)險
雖然公司自成立以來，一直將產(chǎn)品質(zhì)量、食品安全工作置于各項工作之首，但未來仍有可能因質(zhì)量監(jiān)控措施未嚴(yán)格執(zhí)行、加工程序操作不當(dāng)導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全問題，從而對公司聲譽和業(yè)績造成不利影響。
5?政策風(fēng)險
根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于延長邊銷茶增值稅政策執(zhí)行期限的通知》(財稅【2016】73號)，自2016年1月1日起至2018年12月31日，本公司為40?家適用增值稅免稅政策的邊銷茶生產(chǎn)企業(yè)之一，對公司銷售自產(chǎn)的邊銷茶及經(jīng)銷企業(yè)銷售的邊銷茶免征增值稅。
如果上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或被取消，將會對本公司邊銷區(qū)域的經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)利潤產(chǎn)生較大影響。
注：需要強調(diào)的是，本文初衷只是基于公開文字和數(shù)據(jù)向大家介紹雅安茶廠。如果有文字和數(shù)據(jù)錯誤，給當(dāng)事人造成困擾，那我要先說聲抱歉。但我們會盡最大努力，希望提供客觀、理性、中立的信息。圖片來自雅安茶廠官微和網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。
此外，本文有參考部分網(wǎng)絡(luò)公開資料和數(shù)據(jù)，再此一并致謝。祝好！
版權(quán)聲明：本文內(nèi)容均來自茶界小學(xué)生，僅供學(xué)習(xí)使用?！覆枞~江湖」高度重視知識產(chǎn)權(quán)保護。當(dāng)如發(fā)現(xiàn)本公眾號信息含有侵犯其著作權(quán)的內(nèi)容時，請聯(lián)系我們，我們將其立即刪除。
