近年來，瀾滄古茶的營業(yè)收入和凈利潤均處于穩(wěn)步遞增態(tài)勢，但同時存貨余額上升也頗為明顯。此外，該公司經(jīng)營上較為依賴經(jīng)銷商模式，這或許不利于其自身品牌的塑造
《投資時報》研究員呂貢
中國茶文化擁有四五千年歷史。然而，發(fā)展至今，茶葉行業(yè)依然處于“品種知名，品牌無名”的狀態(tài)，人人都能說出龍井、普洱、鐵觀音等的茶類品種，卻鮮少提起有什么知名的茶葉品牌公司。
《投資時報》研究員注意到，近日，一家成立了18年的古茶公司普洱瀾滄古茶股份有限公司(下稱瀾滄古茶)向深交所遞交了招股說明書。
為進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品銷路，跟上互聯(lián)網(wǎng)的時代步伐，瀾滄古茶計劃將此次募集的4.78億元資金投向全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)三個項目，其余1.5億元資金用于補(bǔ)充流動資金。
《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年—2019年(下稱報告期)，瀾滄古茶的營業(yè)收入和凈利潤均處于穩(wěn)步遞增態(tài)勢，但同時其存貨余額上升情況也頗為明顯，甚至超過公司營收。此外，該公司經(jīng)營上較為依賴經(jīng)銷商模式，這或許不利于其自身品牌的塑造。
品牌知名度較弱
瀾滄古茶是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合性產(chǎn)業(yè)企業(yè)，總部位于云南省普洱市。其產(chǎn)品以普洱茶為主，按照原料和工藝不同又具體分為生茶、熟茶和調(diào)味茶三大類。
《投資時報》研究員注意到，瀾滄古茶的品牌歷史可以追溯到1966年設(shè)立的瀾滄縣茶廠，其也曾獲得過“中國茶業(yè)百強(qiáng)企業(yè)”“中國普洱茶十大品牌”“云南老字號”等榮譽(yù)稱號。
近年來，瀾滄古茶業(yè)績增長液較為穩(wěn)定，報告期內(nèi)營收分別實現(xiàn)2.50億元、2.99億元、3.80億元，凈利潤分別為0.59億元、0.76億元、0.81億元。
然而發(fā)展至今，消費者對瀾滄古茶的認(rèn)知仍未能像對火鍋界的海底撈、便利店界的711等行業(yè)頭部企業(yè)那樣熟悉。該公司知名度亦不及小罐茶，到底是哪里出了問題?
《投資時報》研究員查閱招股書注意到，這或許與茶業(yè)市場尤其是普洱茶市場規(guī)模小、行業(yè)集中度較低相關(guān)。
據(jù)中國茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年全國干毛茶產(chǎn)量達(dá)到279.34萬噸，總產(chǎn)值2396億，內(nèi)銷總量202.56萬噸，內(nèi)銷額2739.5億，市場供過于求的壓力不斷增大。
其次，普洱茶只是其中很小的一個分類，并且茶葉質(zhì)量地區(qū)差異過大、分布不均，只有產(chǎn)自云南省11個州639個鄉(xiāng)的才能稱為正宗的普洱茶。因此銷售普洱茶的企業(yè)幾乎全部在云南扎堆。
在不斷增大的行業(yè)競爭壓力以及較低市場占有率的背景下，瀾滄古茶看似逐年穩(wěn)步增長的業(yè)績營收和凈利潤似乎難以助力其實現(xiàn)品牌突破。
對此，瀾滄古茶向《投資時報》研究員表示，近年來，普洱茶已經(jīng)受到越來越多消費者的青睞，公司一直圍繞客戶需求展開業(yè)務(wù)活動，并進(jìn)行精準(zhǔn)的品牌推介，結(jié)合廣告投放、茶事活動、新媒體運營及直播視頻等方式持續(xù)進(jìn)行品牌推廣。這一系列措施也為公司在普洱茶行業(yè)內(nèi)建立了一定的品牌優(yōu)勢。
另外，瀾滄古茶還承諾未來三年，公司將在現(xiàn)有品牌競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上進(jìn)一步融合公司產(chǎn)品特點及所傳承文化進(jìn)行品牌發(fā)展。
瀾滄古茶2017年—2019年營業(yè)收入及凈利潤情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
存貨余額超營收
市占率過低或從某種層面上意味著產(chǎn)品銷量不理想，進(jìn)而又可能引發(fā)存貨越積越多的問題。
報告期內(nèi)，瀾滄古茶存貨余額分別為2.82億元、3.83億元和4.14億元，占總資產(chǎn)比重分別為61.97%、66.77%和56.27%。單從金額上看，足以覆蓋該公司全年營業(yè)收入。
然而，《投資時報》研究員注意到，瀾滄古茶持續(xù)攀升的存貨余額并非全因行業(yè)市場規(guī)模小所致。橫向?qū)Ρ绕渫袠I(yè)公司可以看到，報告期內(nèi)，天福、七彩云南和梅山黑茶的存貨與營業(yè)收入比例的均值僅為79.15%、81.57%和43.46%，遠(yuǎn)低于瀾滄古茶的113.00%、127.94%和108.90%。
此外，瀾滄古茶的主要原材料為茶葉專業(yè)合作采購的毛茶。報告期內(nèi)，每公斤毛茶采購價格由108.06元漲至157.58元，而其產(chǎn)品瀾滄古茶中的直接材料占公司營業(yè)成本的比重也從74.3%升至80.60%，從而導(dǎo)致瀾滄古茶2019年毛利率較上一年下滑了4個百分點。可見，毛茶和瀾滄古茶的采購價格對公司的業(yè)績營收具有決定性影響。
加之普洱茶茶葉的產(chǎn)量極易受溫度、降水等自然條件影響，隨機(jī)性大且不可控，因此瀾滄古茶原材料的采購價格極易出現(xiàn)大幅度波動，從而對公司的業(yè)績營收造成嚴(yán)重不利影響。
在銷售渠道方面，目前該公司主要以經(jīng)銷為主、直營為輔，線上線下相結(jié)合的多元化銷售渠道向外推介產(chǎn)品。但整體來看，超80%營收來自經(jīng)銷商渠道。
報告期內(nèi)，瀾滄古茶來源于經(jīng)銷商渠道的收入分別為2.26億元、2.58億元和3.18億元，2019年及2018年較上一年分別增長14.13%和23.62%，增速有所加快。
對此，瀾滄古茶方面向《投資時報》研究員表示，公司已建立一套完善的經(jīng)銷商管理體系，從經(jīng)銷商選擇及優(yōu)化、產(chǎn)品管控、日常管理等方面不斷提升對經(jīng)銷商的服務(wù)與管理。
瀾滄古茶與同業(yè)公司2017年—2019年存貨價值及占營收比例情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
近年來，瀾滄古茶的營業(yè)收入和凈利潤均處于穩(wěn)步遞增態(tài)勢，但同時存貨余額上升也頗為明顯。此外，該公司經(jīng)營上較為依賴經(jīng)銷商模式，這或許不利于其自身品牌的塑造！
《投資時報》研究員 呂貢
中國茶文化擁有四五千年歷史。然而，發(fā)展至今，茶葉行業(yè)依然處于“品種知名，品牌無名”的狀態(tài)，人人都能說出龍井、普洱、鐵觀音等的茶類品種，卻鮮少提起有什么知名的茶葉品牌公司。
《投資時報》研究員注意到，近日，一家成立了18年的古茶公司普洱瀾滄古茶股份有限公司（下稱瀾滄古茶）向深交所遞交了招股說明書。
為進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品銷路，跟上互聯(lián)網(wǎng)的時代步伐，瀾滄古茶計劃將此次募集的4.78億元資金投向全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)三個項目，其余1.5億元資金用于補(bǔ)充流動資金。
《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年—2019年（下稱報告期），瀾滄古茶的營業(yè)收入和凈利潤均處于穩(wěn)步遞增態(tài)勢，但同時其存貨余額上升情況也頗為明顯，甚至超過公司營收。此外，該公司經(jīng)營上較為依賴經(jīng)銷商模式，這或許不利于其自身品牌的塑造。
品牌知名度較弱
瀾滄古茶是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合性產(chǎn)業(yè)企業(yè)，總部位于云南省普洱市。其產(chǎn)品以普洱茶為主，按照原料和工藝不同又具體分為生茶、熟茶和調(diào)味茶三大類。
《投資時報》研究員注意到，瀾滄古茶的品牌歷史可以追溯到1966年設(shè)立的瀾滄縣茶廠，其也曾獲得過“中國茶業(yè)百強(qiáng)企業(yè)”“中國普洱茶十大品牌”“云南老字號”等榮譽(yù)稱號。
近年來，瀾滄古茶業(yè)績增長液較為穩(wěn)定，報告期內(nèi)營收分別實現(xiàn)2.50億元、2.99億元、3.80億元，凈利潤分別為0.59億元、0.76億元、0.81億元。
然而發(fā)展至今，消費者對瀾滄古茶的認(rèn)知仍未能像對火鍋界的海底撈、便利店界的711等行業(yè)頭部企業(yè)那樣熟悉。該公司知名度亦不及小罐茶，到底是哪里出了問題？
《投資時報》研究員查閱招股書注意到，這或許與茶業(yè)市場尤其是普洱茶市場規(guī)模小、行業(yè)集中度較低相關(guān)。
據(jù)中國茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年全國干毛茶產(chǎn)量達(dá)到279.34萬噸，總產(chǎn)值2396億，內(nèi)銷總量202.56萬噸，內(nèi)銷額2739.5億，市場供過于求的壓力不斷增大。
其次，普洱茶只是其中很小的一個分類，并且茶葉質(zhì)量地區(qū)差異過大、分布不均，只有產(chǎn)自云南省11個州639個鄉(xiāng)的才能稱為正宗的普洱茶。因此銷售普洱茶的企業(yè)幾乎全部在云南扎堆。
在不斷增大的行業(yè)競爭壓力以及較低市場占有率的背景下，瀾滄古茶看似逐年穩(wěn)步增長的業(yè)績營收和凈利潤似乎難以助力其實現(xiàn)品牌突破。
對此，瀾滄古茶向《投資時報》研究員表示，近年來，普洱茶已經(jīng)受到越來越多消費者的青睞，公司一直圍繞客戶需求展開業(yè)務(wù)活動，并進(jìn)行精準(zhǔn)的品牌推介，結(jié)合廣告投放、茶事活動、新媒體運營及直播視頻等方式持續(xù)進(jìn)行品牌推廣。這一系列措施也為公司在普洱茶行業(yè)內(nèi)建立了一定的品牌優(yōu)勢。
另外，瀾滄古茶還承諾未來三年，公司將在現(xiàn)有品牌競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上進(jìn)一步融合公司產(chǎn)品特點及所傳承文化進(jìn)行品牌發(fā)展。
瀾滄古茶2017年—2019年營業(yè)收入及凈利潤情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
存貨余額超營收
市占率過低或從某種層面上意味著產(chǎn)品銷量不理想，進(jìn)而又可能引發(fā)存貨越積越多的問題。
報告期內(nèi)，瀾滄古茶存貨余額分別為2.82億元、3.83億元和4.14億元，占總資產(chǎn)比重分別為61.97%、66.77%和56.27%。單從金額上看，足以覆蓋該公司全年營業(yè)收入。
然而，《投資時報》研究員注意到，瀾滄古茶持續(xù)攀升的存貨余額并非全因行業(yè)市場規(guī)模小所致。橫向?qū)Ρ绕渫袠I(yè)公司可以看到，報告期內(nèi)，天福、七彩云南和梅山黑茶的存貨與營業(yè)收入比例的均值僅為79.15%、81.57%和43.46%，遠(yuǎn)低于瀾滄古茶的113.00%、127.94%和108.90%。
此外，瀾滄古茶的主要原材料為茶葉專業(yè)合作采購的毛茶。報告期內(nèi)，每公斤毛茶采購價格由108.06元漲至157.58元，而其產(chǎn)品瀾滄古茶中的直接材料占公司營業(yè)成本的比重也從74.3%升至80.60%，從而導(dǎo)致瀾滄古茶2019年毛利率較上一年下滑了4個百分點?？梢姡韬蜑憸婀挪璧牟少弮r格對公司的業(yè)績營收具有決定性影響。
加之普洱茶茶葉的產(chǎn)量極易受溫度、降水等自然條件影響，隨機(jī)性大且不可控，因此瀾滄古茶原材料的采購價格極易出現(xiàn)大幅度波動，從而對公司的業(yè)績營收造成嚴(yán)重不利影響。
在銷售渠道方面，目前該公司主要以經(jīng)銷為主、直營為輔，線上線下相結(jié)合的多元化銷售渠道向外推介產(chǎn)品。但整體來看，超80%營收來自經(jīng)銷商渠道。
報告期內(nèi)，瀾滄古茶來源于經(jīng)銷商渠道的收入分別為2.26億元、2.58億元和3.18億元，2019年及2018年較上一年分別增長14.13%和23.62%，增速有所加快。
對此，瀾滄古茶方面向《投資時報》研究員表示，公司已建立一套完善的經(jīng)銷商管理體系，從經(jīng)銷商選擇及優(yōu)化、產(chǎn)品管控、日常管理等方面不斷提升對經(jīng)銷商的服務(wù)與管理。
瀾滄古茶與同業(yè)公司2017年—2019年存貨價值及占營收比例情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
品牌價值
瀾滄古茶，1966年始建于世界茶源景邁山。秉承“做健康好茶”的宗旨，以質(zhì)量為先，以古樹茶為基，出品了品類豐富、具有歷史傳承、滋味上乘的產(chǎn)品。經(jīng)過52年精進(jìn)發(fā)展，現(xiàn)已發(fā)展成為集原料基地、生產(chǎn)中心、品牌中心、營銷中心、終端體驗店、電商會員中心為一體的綜合性茶企。
歷史價值
匠人匠藝
全球普洱茶十大杰出人物，普洱茶傳承工藝大師，瀾滄古茶創(chuàng)始人。杜春嶧1966年入廠，至今50余年的事茶之旅，大家親切稱她為“茶媽媽”。
產(chǎn)品價值
景邁山，全球唯一的申遺古茶山。2.8萬畝古茶園，全球年代最久遠(yuǎn)、面積最大的栽培型古茶林，被譽(yù)為“茶樹種質(zhì)資源自然博物館”、“人類茶文化史上的奇跡”。2012年11月入選《中國世界文化遺產(chǎn)預(yù)備名單》。
瀾滄古茶 1966年起源于景邁山
1966年景邁山設(shè)廠開茶訓(xùn)班，首次開山制茶，與景邁共成長。聯(lián)合愛茶人，成立“春億文化基金”，護(hù)樹修林續(xù)景邁品質(zhì)。響應(yīng)號召，作為發(fā)起人之一建立“景邁山古茶林普洱茶誠信聯(lián)盟”標(biāo)準(zhǔn)。深耕景邁，搭建等級完全、口感上佳、歷史悠久的景邁全系茶品。
春億古茶文化基金
傳奇景邁001：景邁山古樹生茶標(biāo)桿
傳奇景邁0085：景邁山古樹熟茶標(biāo)桿
情系邦崴茶王樹 養(yǎng)護(hù)千年靈氣
擁有百余個原料初制所及茶農(nóng)合作社，遍布瀾滄江上中下游流域普洱茶主產(chǎn)區(qū)。制作出名山古樹茶系列。
名山純料古樹：一山一味 一地一香
名山古樹拼配：千山百味 顯優(yōu)隱次
瀾滄味 熟之美：香甜醇滑 陳釅暖潤
藏養(yǎng) · 時間的味道
關(guān)注養(yǎng)生健康，開創(chuàng)食養(yǎng)普洱“茶媽媽陳皮普洱”，深受社會各界喜愛。
人文價值
每一款瀾滄古茶，都有一個屬于其獨特而深厚的人文內(nèi)涵，或經(jīng)過時間的檢驗成為傳奇，或與某一段歲月的人和事有關(guān)。那些在過去的時光中難以忘懷的點滴，厚重飽滿，如同瀾滄古茶的品質(zhì)，韻味彌香。
9.25 烏金日：致世界 以匠心
2016年9月25日，瀾滄古茶“重器“之作、熟茶標(biāo)桿產(chǎn)品“烏金”在大國門廳——北京人民大會堂隆重發(fā)布，全球古茶家人共同見證了它的榮耀之光。9月25日，從此成為了“烏金日”。
回家之旅：品牌原創(chuàng)大型茶文化活動
瀾滄古茶品牌原創(chuàng)的大型茶文化活動，旨在服務(wù)古茶會員，傳播茶文化。從不足百人，到如今上千人，每一年回家，都見證了品牌的發(fā)展，至今已走過十年。2018年，榮獲“中國茶事樣本十佳”稱號，是茶行業(yè)首屈一指的文化盛事。
大師在中國：藝術(shù)對話世界
古茶大師，相約世界舞臺的中國藝術(shù)名片，以茶會友致敬大師，品賞民族文化與尊享藝術(shù)瑰寶，體驗世界級藝術(shù)生活。
瀾滄古茶，茶中瑰寶，悅享身心。
