近年來，在新式茶飲的引領(lǐng)下，花茶以其獨(dú)特的香氣和健康屬性，逐步成為年輕消費(fèi)群體和女性消費(fèi)者的新寵，不少新式茶飲品牌會首選花茶作為基底茶進(jìn)行調(diào)飲，在此背景下，浙江省花茶生產(chǎn)熱情高漲，生產(chǎn)企業(yè)快速增加，產(chǎn)量有較大幅度的提升，生產(chǎn)趨勢向好，省內(nèi)花茶產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
本期通過分析浙江花茶生產(chǎn)歷史、產(chǎn)銷現(xiàn)狀，討論了浙江花茶生產(chǎn)在政策、技術(shù)、原料、市場方面的四大優(yōu)勢，并提出發(fā)展建議。
國內(nèi)花茶市場現(xiàn)狀
花茶是我國特有的再加工茶，是以成品茶為原料，配以能吐香的可食用鮮花，采用窨制工藝制作而成。在花茶生產(chǎn)中，茉莉花茶占據(jù)著絕對的優(yōu)勢地位，約占全國花茶總量的90%。
近年來，全國花茶市場向中高端發(fā)展，市場上每千克幾千元，甚至上萬元的花茶產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，更有單品銷售過億元企業(yè)。目前，中高端花茶經(jīng)濟(jì)效益顯著，市場前景較好。
據(jù)中國茶葉流通協(xié)會對2022年中國茉莉花茶銷售形勢分析，茉莉花茶內(nèi)銷均價214.75元/kg，同比增長4.29%，顯著高于我國茶葉整體內(nèi)銷均價141.62元/kg。黑龍江、濟(jì)南、遼寧等市場，300～500元/kg的產(chǎn)品是市場消費(fèi)主流產(chǎn)品;除廣西、福建、四川、云南等主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)品外，浙江、江蘇、貴州等其他產(chǎn)區(qū)產(chǎn)品銷售量增加，市場占有率從2021年的1.67%，上升到2022年的5.51%。
浙江花茶生產(chǎn)歷史
浙江花茶生產(chǎn)歷史悠久，早在宋代《步月·茉莉花》詞中就有記載，明代錢椿年在《茶譜》中詳細(xì)記述了手工窨制蓮花茶和茉莉花茶的技術(shù)。民國時期，花茶成為批量生產(chǎn)的商品茶，主要產(chǎn)地在杭州、金華。
民國24年(1935)，據(jù)杭州翁隆盛茶號印發(fā)的《特刊》中記載，當(dāng)時該茶號經(jīng)營的窨制花茶產(chǎn)品就有茉莉頂谷、毛峰、大方及珠蘭香片等10多個。
1949年后，花茶生產(chǎn)進(jìn)入大發(fā)展時期，茶用香花產(chǎn)區(qū)不斷擴(kuò)大，窨花茶廠不斷增加，鮮花種類主要有茉莉花、白蘭花、珠蘭花、柚子花、梔子花、玫瑰花、桂花等，茉莉花生產(chǎn)占絕對主導(dǎo)地位。
到1977年，全省有金華、杭州、紹興、溫州及麗水等5市19個縣(區(qū))生產(chǎn)茉莉花，有杭州、金華、溫州、麗水等地的11家國營精制茶廠窨制花茶。
1978年金華縣的茉莉花產(chǎn)量達(dá)568.9 t，居全國第二，是國內(nèi)三大花茶生產(chǎn)基地之一。
20世紀(jì)90年代前，浙江是我國主要茉莉花種植和茉莉花茶生產(chǎn)地，金華縣(現(xiàn)婺城區(qū))曾是全國三大茉莉花茶產(chǎn)地之一，產(chǎn)量鼎盛時達(dá)到5000多t，居全國第一，產(chǎn)品主要按國家計劃調(diào)撥供應(yīng)省外銷區(qū)市場，有山東、河北、河南、山西、北京、天津、寧夏等省(自治區(qū))，還遠(yuǎn)銷歐美、東南亞、非洲等40多個國家和地區(qū)。
20世紀(jì)80年代末，浙江開始大力發(fā)展名優(yōu)茶，加上鮮花價格的大起大落，茉莉花種植地南移廣西，浙江花茶產(chǎn)業(yè)快速萎縮，之后，花茶生產(chǎn)一度受到冷落。
浙江花茶生產(chǎn)現(xiàn)狀與特點(diǎn)
近年來，隨著網(wǎng)購、調(diào)飲茶的興起，花茶消費(fèi)群體從中老年人群向青壯年人群擴(kuò)展，消費(fèi)市場從北方市場向南方市場擴(kuò)展，消費(fèi)水準(zhǔn)也從低檔向中高檔提升。
為適應(yīng)市場需求，花茶生產(chǎn)企業(yè)快速增加，產(chǎn)量、產(chǎn)值也隨之增加。據(jù)浙江省業(yè)務(wù)部門不完全統(tǒng)計，2023年，全省花茶生產(chǎn)量4566 t，產(chǎn)值12677萬元，分別比上年增加1060 t和3643萬元，增長率達(dá)到30.23%和40.33%，與2017年的1320 t和2440萬元相比，增加了2.46倍和4.20倍。
目前，花茶除用于傳統(tǒng)散茶泡飲外，還主要用作飲料用茶，散茶銷售市場主要還是在北方，除傳統(tǒng)市場外，淘寶、天貓、京東等平臺及抖音直播成為新的銷售模式。
據(jù)中國農(nóng)業(yè)國際合作促進(jìn)會茶產(chǎn)業(yè)分會公開資料顯示，近年來，浙江省花茶出口量基本穩(wěn)定，2023年出口量1171.6 t，其中茉莉花茶出口量1138.7 t，占97.2%，居全國第二，占全國茉莉花茶出口量的18.43%;主要出口貿(mào)易國為日本、美國、法國，三國貿(mào)易量占花茶總出口的81.14% ， 其中日本占73.75%、美國占5.29%、法國占2.10%。從實(shí)際調(diào)查了解的情況顯示，雖然浙江生產(chǎn)花茶的數(shù)量不多，但運(yùn)輸原料到省外代加工花茶的企業(yè)不少，主要以代加工茉莉花茶為主，各企業(yè)窨制數(shù)量從幾百千克到幾百噸不等。
當(dāng)前浙江的花茶生產(chǎn)有以下幾個比較明顯的特點(diǎn)：
1. 產(chǎn)品花色品種多
花茶窨制原料多樣化，使得花茶產(chǎn)品豐富多彩。綠茶、紅茶、烏龍茶、白茶等六大茶類都有企業(yè)用來窨制花茶，其中茉莉花茶坯基本以綠茶為主。用來窨花的鮮花有茉莉花、玉蘭花、梔子花、桂花、臘梅花、柚花、玳玳花、菊花、橘子花、枇杷花、梅花、玫瑰花、珠蘭花等，其中用茉莉花窨制的花茶產(chǎn)量最多。茉莉花種植主要集中在金華蘭溪，其他地方僅有少量種植，茉莉花茶加工基本在蘭溪代加工，或購花自窨。其他鮮花種植分散，生產(chǎn)企業(yè)基本利用當(dāng)?shù)仵r花資源窨制。
《中國茶葉》編輯部攝
2. 窨制工藝多樣化
在傳統(tǒng)窨制工藝基礎(chǔ)上，積極創(chuàng)新窨制方法，主要根據(jù)茶坯等級特征及消費(fèi)者需求，通過溫度、窨次的把控，創(chuàng)新開發(fā)出濃香型與清香型花茶，有帶花與不帶花之分，香型有濃香、暗香、沉香、清香等。傳統(tǒng)花茶生產(chǎn)中的透素，在企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)中得到了廣泛應(yīng)用。
《中國茶葉》編輯部攝
3. 生產(chǎn)規(guī)模小，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度低
原料的多樣與工藝的探索創(chuàng)新，使得花茶產(chǎn)品十分豐富，用浙江綠茶窨制的花茶鮮爽度較好。但普遍存在生產(chǎn)規(guī)模小，設(shè)備落后，整體標(biāo)準(zhǔn)化水平較低，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，市場拓展不夠的情況。除茉莉花茶外，其他花茶大多處于工藝探索試驗(yàn)階段，其中又以桂花窨制工藝最為成熟，生產(chǎn)面最廣、數(shù)量最多。據(jù)調(diào)研了解，僅西湖區(qū)就有60%～70%的茶企生產(chǎn)桂花茶，主要以桂花龍井和桂花紅茶為主。
浙江花茶的發(fā)展優(yōu)勢
1. 政策支持
2021年，浙江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳出臺了《關(guān)于深入推進(jìn)茶產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》(浙農(nóng)專發(fā)〔2021〕72號)，意見指出，到2025年，茶葉品種布局更趨合理，茶類結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，形成以名優(yōu)綠茶為主導(dǎo)，紅茶、黃茶、白茶、青茶、黑茶和花茶、抹茶等茶類協(xié)調(diào)發(fā)展的格局，支持特色茶類發(fā)展。
《花茶產(chǎn)業(yè)化技術(shù)集成與推廣》被列入浙江省2022年農(nóng)業(yè)重大技術(shù)協(xié)同推廣項目，專題開展花茶生產(chǎn)技術(shù)研究。在第四輪、第五輪茶產(chǎn)業(yè)與服務(wù)團(tuán)隊項目中，把特色茶類的發(fā)展作為重點(diǎn)研究、集成與示范推廣應(yīng)用之一進(jìn)行推廣。
2. 技術(shù)優(yōu)勢
浙江曾經(jīng)是全國三大茉莉花茶生產(chǎn)基地之一，有豐富的利用香花的經(jīng)驗(yàn)，在輝煌時期，花茶產(chǎn)品多次被商業(yè)部評為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，在省內(nèi)外存在一批有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人員，經(jīng)營商戶遍布山東、北京、廣西等地，目前在廣西開設(shè)窨花加工場的浙江人數(shù)量不在少數(shù)。
2020年，浙江農(nóng)林大學(xué)農(nóng)業(yè)與食品科學(xué)學(xué)院和浙江婺洲茶業(yè)有限公司合作成立了“浙江農(nóng)林大學(xué)金華茉莉花茶研究所”，以加速技術(shù)研究與轉(zhuǎn)化、推動浙江花茶產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)和發(fā)展。
2021年，“金華茉莉花茶傳統(tǒng)窨制技藝”列入金華市第八批非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項目名錄(金政發(fā)〔2021〕14號)。
2022年，“桂花龍井制作技藝”列入第七批杭州市非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項目名錄(杭政函〔2022〕52號)。
2023年，“陳源茂桂花龍井茶制作技藝”列入第七批濱江區(qū)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項目名錄(濱政〔2023〕5號)。2023年，浙江省農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣中心牽頭制定完成了《梔子花茶》(T/ZJTSS 004—2023)和《桂花茶加工技術(shù)規(guī)程》(T/ZJTSS 006—2023)2個團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。
3. 原料優(yōu)勢
浙江有著豐富的茶樹種質(zhì)資源，以名優(yōu)綠茶生產(chǎn)為主，烘青、炒青、半烘炒等茶葉加工產(chǎn)品多樣，扁形、圓形、針形、毛峰型等茶葉外形多樣。浙江食用花卉資源豐富，據(jù)調(diào)查，浙江省分布的可食用花卉植物隸屬于40多個科，達(dá)100多種，為浙江茶企生產(chǎn)花茶提供了豐富的原料，同時為創(chuàng)新發(fā)展留出許多想象空間。
4. 市場優(yōu)勢
一是消費(fèi)多元化的需求較旺
二是新茶飲研發(fā)企業(yè)眾多，花茶需求量大
三是產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異
據(jù)了解，在浙江，有市場覆蓋全國、開出近萬家門店的現(xiàn)制茶飲公司——杭州古茗茶葉有限公司，花茶是茶飲中較常用的茶基底，其茉莉花茶采購量達(dá)3000 t，另有以梔子花茶及桂花茶為基底的產(chǎn)品;有康師傅、農(nóng)夫山泉、娃哈哈等瓶裝茶飲公司，其花茶的應(yīng)用也不少，還有浙茶集團(tuán)、藝福堂、華茗園、更香等這樣的花茶加工銷售企業(yè)。
圖源：古茗官方小程序
目前，花茶市場消費(fèi)水平向中高檔品質(zhì)轉(zhuǎn)移，對茶坯提出了更高的質(zhì)量要求。浙江歷來重視茶葉品質(zhì)，浙江茶葉加工技藝精湛，所制綠茶鮮爽、清醇度好，較適合窨制中高檔清香型花茶。
藝福堂生產(chǎn)的茉莉香珠榮獲由中國茶葉流通協(xié)會組織推選的2021年度全國茉莉花茶推薦單品，其茶坯就是來自浙江省的高山綠茶。
浙江婺洲茶業(yè)有限公司生產(chǎn)的梔子花茶獲得由世界茶聯(lián)合會與安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)共同主辦的“第十四屆國際名茶評比”金獎產(chǎn)品。
浙江花茶的發(fā)展建議
1. 加強(qiáng)政策支持
消費(fèi)升級給具有茶葉品質(zhì)優(yōu)勢的浙江茶企生產(chǎn)花茶提供了更多機(jī)會，花茶符合新式茶飲追求滋味豐富、香氣馥郁的用茶標(biāo)準(zhǔn)。
浙江以生產(chǎn)綠茶為主，綠茶產(chǎn)量約占全省茶葉產(chǎn)量的90%，綠茶生產(chǎn)季節(jié)性強(qiáng)，主要集中在3—5月，花茶生產(chǎn)不但可以有效調(diào)節(jié)綠茶庫存，還可以跟著節(jié)氣走，做到全年有茶產(chǎn)，全年有茶賣，可大大豐富茶類產(chǎn)品，滿足當(dāng)下不同消費(fèi)者需求。
根據(jù)浙江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳文件，支持多茶類協(xié)同發(fā)展，要鼓勵企業(yè)有選擇性地適量生產(chǎn)花茶，并加以規(guī)劃引導(dǎo)，開展技術(shù)交流培訓(xùn)，在項目設(shè)計安排上給予扶持，支持科研院校加大對花茶生產(chǎn)技術(shù)研究，開展科研攻關(guān)和創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)。
2. 明確產(chǎn)品定位，突出發(fā)展重點(diǎn)
企業(yè)要通過多維度分析自身條件和現(xiàn)有花茶消費(fèi)市場，明確產(chǎn)品和目標(biāo)消費(fèi)群體，差異化生產(chǎn)，如產(chǎn)品差異化、功能差異化、價格差異化、服務(wù)差異化、包裝設(shè)計差異化、營銷差異化等，避免同質(zhì)化。利用好多樣的原料及創(chuàng)新工藝方法，生產(chǎn)適合自己的花茶產(chǎn)品，使產(chǎn)品在市場競爭中占據(jù)有利地位，以提高銷售量和市場份額。
3. 重振浙江花茶品牌
品牌打造有利于提升產(chǎn)品檔次，增加市場競爭力，是獲取產(chǎn)品超額利潤的有效途經(jīng)之一。品牌的核心是產(chǎn)品品質(zhì)，如果想要產(chǎn)品可持續(xù)發(fā)展，一定要有品牌意識，加強(qiáng)自主研發(fā)能力，提升花茶生產(chǎn)技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量;做好產(chǎn)品宣傳，提高影響力和知名度。
來源：中國茶葉
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目前中國茶葉行業(yè)集中度較低，企業(yè)數(shù)量多但分散。雖然中茶股份為茶產(chǎn)業(yè)先行者，但報告期內(nèi)，中茶股份主要茶類的市場占有率依然處于較低水平。
《投資時報》研究員 呂貢
俗話說，“開門七件事，茶米油鹽醬醋茶”。茶作為國飲，成為越來越多中國人生活中不可或缺的精神享受與生活元素。然而，中國的茶企卻都困倒在資本化的難題下。雖然國內(nèi)茶葉內(nèi)銷總額接近3000億元，但整個A股市場卻鮮有主營茶葉的公司。
近日，《投資時報》研究員注意到，作為農(nóng)夫山泉和統(tǒng)一的茶葉供應(yīng)商，中國茶葉股份有限公司（下稱中茶股份）出現(xiàn)在了申請IPO的隊伍里。為了拓展茶葉營銷渠道、加強(qiáng)品牌建設(shè)，中茶股份計劃將本次募集5.4億元資金分別投向云南普洱茶產(chǎn)能建設(shè)和營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)兩個項目。
《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年—2019年（下稱報告期），中茶股份營業(yè)收入及凈利潤呈逐年穩(wěn)增態(tài)勢。但是該公司仍具有品牌知名度較低，業(yè)務(wù)半徑始終繞不出華南大區(qū)以及存貨逐年遞增壓力大等問題。
市場競爭力較弱
中茶股份系中茶有限公司整體變更設(shè)立。作為茶行業(yè)頭部企業(yè)，中茶股份定位于全品類、一體化運(yùn)營的品牌消費(fèi)品公司，主營業(yè)務(wù)為各類茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關(guān)制品等。
報告期內(nèi)，中茶股份營業(yè)收入分別為12.29億元、14.90億元和16.28億元，呈現(xiàn)出逐年遞增態(tài)勢，2018年及2019年較上一年漲幅分別為21.22%和9.31%。并且其扣非凈利潤分別為0.80億元、1.31億元和1.42億元，復(fù)合增長率達(dá)到了34.59%，盈利能力不斷提升。
不過從整體來看，目前中國茶葉行業(yè)集中度較低，企業(yè)數(shù)量多但分散。雖然中茶股份為茶產(chǎn)業(yè)的先行者，但報告期內(nèi)，中茶股份主要茶類的市場占有率依然處于較低水平。其中，占比相對較高且有所上升的烏龍茶，2019年市占率也僅達(dá)到1.74%。而銷量占比最低的白茶，報告期內(nèi)市占率分別僅有1.10%、0.99%和0.77%。
《投資時報》研究員注意到，烏龍茶的收入遠(yuǎn)高出白茶3億多元，可見，低市占率嚴(yán)重阻礙了公司業(yè)績的進(jìn)一步增長。
針對前述問題是否有較好的解決方案？《投資時報》研究員電郵溝通提綱至中茶股份，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。
需要注意的是，盡管多年來，中茶股份創(chuàng)造了所謂暢銷海內(nèi)外的“中茶”核心品牌及“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木倉”等子品牌，但其品牌知名度仍有限。
比較來看，2014年才成立、但卻下大力氣在營銷層面的北京小罐茶業(yè)有限公司（下稱小罐茶）單品牌市場知名度或更高。其品牌營銷也帶來亮眼成績，僅成立四年（2018年）小罐茶就已實(shí)現(xiàn)20億元銷售規(guī)模。
而中茶股份同行業(yè)的另一家公司茶企福州天福集團(tuán)有限公司（6868.HK）于2011年9月在香港上市，2019年公司收入就達(dá)到了17.97億元，凈利潤更是高達(dá)2.73億元。并且，上述兩家茶葉企業(yè)的銷售都以線下店面為主，其中小罐茶擁有600家專賣店、2000家合作煙酒店和3000家合作茶葉店。反觀中茶股份，其茶葉銷售渠道仍以批發(fā)市場、茶城等傳統(tǒng)渠道為主。或許，該公司在營銷手段及品牌塑造上需要更進(jìn)一步的變革。
中茶股份2017年—2019年營業(yè)收入的構(gòu)成和占比情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
業(yè)務(wù)仍未走出華南大區(qū)
不僅如此，中茶股份在公司業(yè)務(wù)的拓展方面也較為被動。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，中茶股份來源于華南大區(qū)（包括廣東、廣西、福建、海南等）的營業(yè)收入分別為3.40億元、5.00億元和6.15億元，逐年遞增，且占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別高達(dá)28.41%、34.66%和38.78%，占比也不斷見長。
可見，中茶股份的主營業(yè)務(wù)半徑不僅未向外拓展，反而越走越靠近和依賴華南大區(qū)。一般來講，過于集中某地區(qū)的業(yè)務(wù)分布對公司的正常經(jīng)營和業(yè)績營收并不有利。因此，一旦華南大區(qū)因?yàn)橄M(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、居民收入下滑等因素造成對茶葉的需求量大幅下滑，中茶股份業(yè)績恐將受到?jīng)_擊。
此外，據(jù)招股書可知，報告期內(nèi)，中茶股份存貨賬面價值分別為6.60億元、7.15億元和9.67億元，占總資產(chǎn)比例逐年遞增，分別為38.38%、39.64%和45.75%。占流動資產(chǎn)的比例更是增至超六成，分別高至48.53%、53.71%和60.95%。
隨著中茶股份生產(chǎn)經(jīng)營、銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，該公司存貨很可能會繼續(xù)呈快速增長趨勢，進(jìn)而增加存貨跌價風(fēng)險和資金占用壓力。對于其中原因，中茶股份解釋稱，存貨主要由原材料、自制半成品及庫存商品增加所致。報告期內(nèi)中茶的毛茶原材料存貨金額分別為2.7億元、2.56億元和3.13億元，整體保持上升的趨勢。
中茶股份在招股書中進(jìn)一步解釋道，原材料需要根據(jù)配方與工藝標(biāo)準(zhǔn)將不同產(chǎn)區(qū)、不同供應(yīng)商、不同年份、不同季節(jié)、不同發(fā)酵程度的原材料按照特定比例進(jìn)行拼配，以改善和豐富茶葉的口感、香氣、滋味等，使茶葉的感官指標(biāo)、理化指標(biāo)符合企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性、一致性。因此增加了原材料的儲存量，保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性。
不過，對于逐年激增的存貨壓力，中茶股份方面亦表示，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營、銷售規(guī)模的擴(kuò)大，存貨規(guī)模呈快速增長趨勢，一定程度上增加了公司的存貨跌價風(fēng)險和資金占用壓力。
中茶股份2017年—2019年主營業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域構(gòu)成情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
中茶股份2017年—2019年流動資產(chǎn)構(gòu)成情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
文章來源：投資時報
目前中國茶葉行業(yè)集中度較低，企業(yè)數(shù)量多但分散。雖然中茶股份為茶產(chǎn)業(yè)先行者，但報告期內(nèi)，中茶股份主要茶類的市場占有率依然處于較低水平
《投資時報》研究員 呂貢
俗話說，“開門七件事，茶米油鹽醬醋茶”。茶作為國飲，成為越來越多中國人生活中不可或缺的精神享受與生活元素。
然而，中國的茶企卻都困倒在資本化的難題下。雖然國內(nèi)茶葉內(nèi)銷總額接近3000億元，但整個A股市場卻鮮有主營茶葉的公司。
近日，《投資時報》研究員注意到，作為農(nóng)夫山泉和統(tǒng)一的茶葉供應(yīng)商，中國茶葉股份有限公司(下稱中茶股份)出現(xiàn)在了申請IPO的隊伍里。為了拓展茶葉營銷渠道、加強(qiáng)品牌建設(shè)，中茶股份計劃將本次募集5.4億元資金分別投向云南普洱茶產(chǎn)能建設(shè)和營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)兩個項目。
《投資時報》研究員查閱該公司招股書注意到，2017年—2019年(下稱報告期)，中茶股份營業(yè)收入及凈利潤呈逐年穩(wěn)增態(tài)勢。但是該公司仍具有品牌知名度較低，業(yè)務(wù)半徑始終繞不出華南大區(qū)以及存貨逐年遞增壓力大等問題。
市場競爭力較弱
中茶股份系中茶有限公司整體變更設(shè)立。作為茶行業(yè)頭部企業(yè)，中茶股份定位于全品類、一體化運(yùn)營的品牌消費(fèi)品公司，主營業(yè)務(wù)為各類茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關(guān)制品等。
報告期內(nèi)，中茶股份營業(yè)收入分別為12.29億元、14.90億元和16.28億元，呈現(xiàn)出逐年遞增態(tài)勢，2018年及2019年較上一年漲幅分別為21.22%和9.31%。并且其扣非凈利潤分別為0.80億元、1.31億元和1.42億元，復(fù)合增長率達(dá)到了34.59%，盈利能力不斷提升。
不過從整體來看，目前中國茶葉行業(yè)集中度較低，企業(yè)數(shù)量多但分散。雖然中茶股份為茶產(chǎn)業(yè)的先行者，但報告期內(nèi)，中茶股份主要茶類的市場占有率依然處于較低水平。其中，占比相對較高且有所上升的烏龍茶，2019年市占率也僅達(dá)到1.74%。而銷量占比最低的白茶，報告期內(nèi)市占率分別僅有1.10%、0.99%和0.77%。
《投資時報》研究員注意到，烏龍茶的收入遠(yuǎn)高出白茶3億多元，可見，低市占率嚴(yán)重阻礙了公司業(yè)績的進(jìn)一步增長。
針對前述問題是否有較好的解決方案?《投資時報》研究員電郵溝通提綱至中茶股份，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。
需要注意的是，盡管多年來，中茶股份創(chuàng)造了所謂暢銷海內(nèi)外的“中茶”核心品牌及“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木倉”等子品牌，但其品牌知名度仍有限。
比較來看，2014年才成立、但卻下大力氣在營銷層面的北京小罐茶業(yè)有限公司(下稱小罐茶)單品牌市場知名度或更高。其品牌營銷也帶來亮眼成績，僅成立四年(2018年)小罐茶就已實(shí)現(xiàn)20億元銷售規(guī)模。
而中茶股份同行業(yè)的另一家公司茶企福州天福集團(tuán)有限公司(6868.HK)于2011年9月在香港上市，2019年公司收入就達(dá)到了17.97億元，凈利潤更是高達(dá)2.73億元。
并且，上述兩家茶葉企業(yè)的銷售都以線下店面為主，其中小罐茶擁有600家專賣店、2000家合作煙酒店和3000家合作茶葉店。
反觀中茶股份，其茶葉銷售渠道仍以批發(fā)市場、茶城等傳統(tǒng)渠道為主。或許，該公司在營銷手段及品牌塑造上需要更進(jìn)一步的變革。
業(yè)務(wù)仍未走出華南大區(qū)
不僅如此，中茶股份在公司業(yè)務(wù)的拓展方面也較為被動。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，中茶股份來源于華南大區(qū)(包括廣東、廣西、福建、海南等)的營業(yè)收入分別為3.40億元、5.00億元和6.15億元，逐年遞增，且占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別高達(dá)28.41%、34.66%和38.78%，占比也不斷見長。
可見，中茶股份的主營業(yè)務(wù)半徑不僅未向外拓展，反而越走越靠近和依賴華南大區(qū)。一般來講，過于集中某地區(qū)的業(yè)務(wù)分布對公司的正常經(jīng)營和業(yè)績營收并不有利。因此，一旦華南大區(qū)因?yàn)橄M(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、居民收入下滑等因素造成對茶葉的需求量大幅下滑，中茶股份業(yè)績恐將受到?jīng)_擊。
此外，據(jù)招股書可知，報告期內(nèi)，中茶股份存貨賬面價值分別為6.60億元、7.15億元和9.67億元，占總資產(chǎn)比例逐年遞增，分別為38.38%、39.64%和45.75%。占流動資產(chǎn)的比例更是增至超六成，分別高至48.53%、53.71%和60.95%。
隨著中茶股份生產(chǎn)經(jīng)營、銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，該公司存貨很可能會繼續(xù)呈快速增長趨勢，進(jìn)而增加存貨跌價風(fēng)險和資金占用壓力。
對于其中原因，中茶股份解釋稱，存貨主要由原材料、自制半成品及庫存商品增加所致。報告期內(nèi)中茶的毛茶原材料存貨金額分別為2.7億元、2.56億元和3.13億元，整體保持上升的趨勢。
中茶股份在招股書中進(jìn)一步解釋道，原材料需要根據(jù)配方與工藝標(biāo)準(zhǔn)將不同產(chǎn)區(qū)、不同供應(yīng)商、不同年份、不同季節(jié)、不同發(fā)酵程度的原材料按照特定比例進(jìn)行拼配，以改善和豐富茶葉的口感、香氣、滋味等，使茶葉的感官指標(biāo)、理化指標(biāo)符合企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性、一致性。因此增加了原材料的儲存量，保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性。
不過，對于逐年激增的存貨壓力，中茶股份方面亦表示，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營、銷售規(guī)模的擴(kuò)大，存貨規(guī)模呈快速增長趨勢，一定程度上增加了公司的存貨跌價風(fēng)險和資金占用壓力。
中茶股份2017年—2019年營業(yè)收入的構(gòu)成和占比情況
中茶股份2017年—2019年主營業(yè)務(wù)收入?yún)^(qū)域構(gòu)成情況
中茶股份2017年—2019年流動資產(chǎn)構(gòu)成情況
來源：投資時報
作者呂貢
