【亞太茶業(yè)】全媒體?訊：11月8日，雅安市雨城區(qū)人民政府與雅安供銷投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司政企戰(zhàn)略合作協(xié)議暨雅安供銷投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、雨城實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司和何春雷教授三方出資組建“四川康潤(rùn)茶業(yè)有限公司”，在雅安市金融中心正式簽約。
在簽約儀式上獲悉，經(jīng)三方商議決定投資組建四川康潤(rùn)茶業(yè)有限公司，項(xiàng)目選址在雨城區(qū)多營(yíng)鎮(zhèn)藏茶村，實(shí)施茶葉精深加工項(xiàng)目。項(xiàng)目將以毛茶為原料，進(jìn)行茶葉精深加工，實(shí)行清潔化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化、無(wú)季節(jié)化生產(chǎn)，并結(jié)合雅安茶葉實(shí)際情況，將公司打造成為聯(lián)系茶農(nóng)和消費(fèi)者的平臺(tái)，帶動(dòng)茶農(nóng)增收致富，提升茶葉附加值，圍繞市場(chǎng)需求，加大創(chuàng)新力度，增加產(chǎn)品種類，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，努力實(shí)現(xiàn)2021年企業(yè)銷售收入突破一億元目標(biāo)。
據(jù)了解，該項(xiàng)目得到了市委市政府的大力支持，8月29日，市政府常務(wù)會(huì)研究通過(guò)了市供銷社上報(bào)的實(shí)施茶葉精深加工項(xiàng)目的請(qǐng)示。為了落實(shí)好市委“1485”戰(zhàn)略和四屆四次會(huì)議精神，雅安供銷投資集團(tuán)公司一直以為農(nóng)服務(wù)為宗旨，緊緊圍繞“農(nóng)資供銷、農(nóng)產(chǎn)品流通和農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)”三大主業(yè)開(kāi)展工作，今后將圍繞鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧、產(chǎn)業(yè)合作等方面，結(jié)合雅安市雨城區(qū)實(shí)際情況形成合作實(shí)體，提升當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)水平，豐富產(chǎn)業(yè)形 態(tài)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以振興雅安茶產(chǎn)業(yè)為己任，合資組建茶業(yè)公司實(shí)施雅安茶葉精深加工項(xiàng)目，推動(dòng)雅安經(jīng)濟(jì) 發(fā)展。雨城區(qū)政府與雅安供銷集團(tuán)公司首次政企合作，為今后更深層次、更廣領(lǐng)域的合作奠定了基礎(chǔ)；與何春雷教授合作將進(jìn) 一步推動(dòng)雅安市校合作。
(來(lái)源：搜狐財(cái)經(jīng))近日，全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)——八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲受理，其擬發(fā)行占發(fā)行后總股本不低于25%的股份，計(jì)劃募資6.83億元。
八馬茶業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，其2018~2020年的營(yíng)收及扣非歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現(xiàn)重要加盟商變動(dòng)等情況，將會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
近日，全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)——八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲受理，其擬發(fā)行占發(fā)行后總股本不低于25%的股份，計(jì)劃募資6.83億元。
依靠“自主生產(chǎn)+定制采購(gòu)”的生產(chǎn)及采購(gòu)模式，以及“線下直營(yíng)+網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)+線下加盟”的銷售模式，八馬茶業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，其2018~2020年的營(yíng)收及扣非歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現(xiàn)重要加盟商變動(dòng)等情況，將會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
目前，王氏三兄弟及兩位家人合計(jì)持有八馬茶業(yè)62.8%的股份，為其實(shí)控人。其中，大哥王文彬夫婦合計(jì)持股32.84%。以2020年11月八馬茶業(yè)最近一次股份轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格計(jì)算，王文彬夫婦在IPO前的身家為6.92億元，五位實(shí)控人IPO前的身家更是達(dá)到13.19億元。
▲八馬茶業(yè)實(shí)控人王文彬
但王文彬所聯(lián)姻的三位企業(yè)家財(cái)富更加雄厚，他們分別控制著安踏體育、七匹狼、高力控股三家知名公司。
據(jù)福布斯數(shù)據(jù)，截至4月19日，其親家安踏體育實(shí)控人、董事會(huì)主席丁世忠及家族的身家約合698億元。據(jù)胡潤(rùn)數(shù)據(jù)，截至2020年8月28日，其親家七匹狼實(shí)控人、七匹狼集團(tuán)董事局主席周永偉的身家為28億元;其親家高力控股創(chuàng)始人高仕軍的身家為65億元。
富豪聯(lián)姻，三位親家去年8月身家合計(jì)538億
招股書(shū)顯示，1997年7月，八馬茶業(yè)的前身深圳市溪源茶業(yè)有限公司成立。王文彬、王文禮分別出資30萬(wàn)元、20萬(wàn)元持股60%、40%，兄弟二人分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、監(jiān)事。
經(jīng)過(guò)近14年的發(fā)展，八馬茶業(yè)如今的實(shí)際控制人為王文彬及妻子陳雅靜、王文禮及妻子吳小寧、王文超，王文彬、王文禮、王文超為兄弟關(guān)系。截至今年4月5日，五人合計(jì)持有八馬茶業(yè)62.8%的股份。
大哥王文彬目前擔(dān)任八馬茶業(yè)的董事，他持有25.28%的股份，在五位實(shí)控人中持股比例最高。他的妻子陳雅靜持股比例為7.56%。
以2020年11月靜遠(yuǎn)壹叁收購(gòu)八馬茶業(yè)股份時(shí)的27.63元/股計(jì)算，王文彬夫婦在八馬茶業(yè)IPO前的身家為6.92億元，五位實(shí)控人IPO前的身家更是達(dá)到13.19億元。
不過(guò)，相比于他的三個(gè)親家，王文彬夫婦現(xiàn)在的個(gè)人財(cái)富并不突出。
招股書(shū)顯示，王文彬夫婦之子王焜恒的岳父為丁世忠，后者為港股公司安踏體育的實(shí)控人。安踏體育2020年年報(bào)顯示，丁世忠為安踏體育董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官。
截至2020年末，丁世忠及其控制的公司合計(jì)持有安踏體育61.39%的股份，但年報(bào)未詳細(xì)披露丁世忠在前述控制公司中持有的具體股份比例。福布斯全球富豪實(shí)時(shí)排行榜顯示，丁世忠及家族在4月19日時(shí)的身家為107億美元(約合698億元人民幣)。
▲安踏體育實(shí)控人、董事會(huì)主席丁世忠
招股書(shū)還稱，王文彬夫婦之女王佳琳，嫁給了周永偉之子周士淵。
公開(kāi)信息顯示，周永偉為A股公司七匹狼的實(shí)控人、董事，港股公司匯鑫小貸的最終控股股東、董事會(huì)主席，港股公司百應(yīng)控股的最終控股股東。
截至2020年末，周永偉持有七匹狼15.09%的股份，持有百應(yīng)控股16.33%的股份;截至2020年6月末，持有匯鑫小貸11.34%的股份。以三家公司4月16日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，周永偉的身家為6.69億元及1.02億港元(合計(jì)約為7.55億元人民幣)。
周永偉目前還擔(dān)任七匹狼、匯鑫小貸控股股東七匹狼集團(tuán)的董事局主席，并持股37.82%。截至2020年9月末，七匹狼集團(tuán)的歸母凈資產(chǎn)為71.19億元。因此，據(jù)胡潤(rùn)百富榜計(jì)算，周永偉在2020年8月28日的身家為28億元。
▲七匹狼實(shí)控人、七匹狼集團(tuán)董事局主席周永偉
此外，王文彬夫婦的另一個(gè)女兒王佳佳，嫁給了高力控股集團(tuán)有限公司(下稱高力控股)的實(shí)控人高力。
高力控股官網(wǎng)顯示，其由董事長(zhǎng)高仕軍于1995年創(chuàng)立，是城市綜合產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)、能源、商業(yè)、教育、資本五大領(lǐng)域，總部位于江蘇省南京市。
然而，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)則顯示，高力為高力控股董事長(zhǎng)，高仕軍為總經(jīng)理。高力控股的注冊(cè)資本為20億元，此前高仕軍及妻子何虹分別持股93.4%及6.6%。2020年3月及4月，高力入股而何虹退出。截至2020年5月14日，高力及高仕軍的持股比例分別為51%、49%。
目前無(wú)公開(kāi)資料披露高力與高仕軍的關(guān)系。但一位南京地產(chǎn)界人士向搜狐財(cái)經(jīng)透露，高仕軍與高力為父子關(guān)系。據(jù)胡潤(rùn)百富榜計(jì)算，高仕軍在2020年8月28日的身家為65億元。
▲高力控股創(chuàng)始人高仕軍
胡潤(rùn)百富榜還顯示，丁世忠在2020年8月28日的身家為445億元。因此，王文彬夫婦三位親家在2020年8月28日的身家合計(jì)為538億。
與九牧王、361度、恒安等泉州企業(yè)均有合作
除了高力控股外，八馬茶業(yè)、安踏體育、七匹狼有一個(gè)共同點(diǎn)，它們都發(fā)家于福建省泉州市。
據(jù)中新社2007年10月報(bào)道，八馬茶業(yè)坐落于鐵觀音發(fā)源地——安溪縣龍門(mén)鎮(zhèn)，源于百年前的老字號(hào)“信記”茶行。其創(chuàng)辦者王氏家族，是清乾隆年間發(fā)現(xiàn)、培育出鐵觀音的王士讓的后代。
而公開(kāi)信息顯示，七匹狼于1990年在晉江成立，安踏源自1991年在晉江創(chuàng)辦的一家制鞋作坊。安溪縣、晉江市都隸屬于泉州市。
八馬茶業(yè)與兩家企業(yè)的聯(lián)系或許很久遠(yuǎn)。但在公開(kāi)資料上，他們的交集最早可以追溯到2011年。網(wǎng)絡(luò)上流傳的通稿稱，2011年5月，八馬茶業(yè)賽珍珠全球巡回品鑒會(huì)在泉州舉辦，賽珍珠為八馬旗下的鐵觀音品牌。
通稿還稱，安踏總裁丁志忠、特步總裁丁水波、利郎總裁王良星、七匹狼董事局主席周永偉、三安光電董事長(zhǎng)林秀成、中駿置業(yè)董事長(zhǎng)黃朝陽(yáng)、恒安集團(tuán)許清流等企業(yè)家嘉賓出席該活動(dòng)。公開(kāi)信息顯示，這些企業(yè)家的家鄉(xiāng)均為泉州市。
▲八馬茶業(yè)品鑒會(huì)現(xiàn)場(chǎng)圖片(2011年5月)
2013年5月，八馬茶業(yè)完成首輪私募股權(quán)融資。八馬茶業(yè)董事長(zhǎng)王文禮當(dāng)時(shí)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)稱，九牧王2012年定制八馬茶業(yè)產(chǎn)品3萬(wàn)份，2013年增至5萬(wàn)份。
此外，八馬茶業(yè)當(dāng)時(shí)宣稱已與近百家企業(yè)開(kāi)展高端定制合作，客戶包括中國(guó)平安、中國(guó)移動(dòng)、民生銀行、恒安集團(tuán)、七匹狼、361度等上市公司或其母公司。九牧王、361度創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)也在晉江市。
另一篇通稿顯示，到了2014年5月，八馬茶業(yè)宣布的開(kāi)展定制合作的公司及機(jī)構(gòu)名單，又增加了安踏、三安光電、三棵樹(shù)、IDG資本、天圖資本、北京大學(xué)匯豐商學(xué)院等。其中，三棵樹(shù)創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)在泉州市北部的莆田市，IDG資本、天圖資本為八馬茶業(yè)首輪融資的投資方。
可以說(shuō)，八馬茶業(yè)的實(shí)控人利用地域或資本連結(jié)，為公司編織了密集的業(yè)務(wù)關(guān)系網(wǎng)。在這種情況下，王文彬夫婦與同為泉州企業(yè)家的丁志忠、周永偉聯(lián)姻，就顯得水到渠成了。
據(jù)自媒體“婚道”記載，“七匹狼主席周永偉先生大公子周士淵與八馬茶業(yè)王文禮董事長(zhǎng)千金(注：此處應(yīng)為侄女)王佳琳”的婚禮，于2012年1月舉辦。而據(jù)自媒體“茶業(yè)天地”報(bào)道，“八馬茶業(yè)實(shí)際控制人王文彬兒子王焜恒與安踏體育老板丁世忠女兒丁斯晴”的婚禮，則在2020年1月舉辦。
不過(guò)，這兩樁象征意義濃厚的聯(lián)姻，對(duì)八馬茶業(yè)具體業(yè)績(jī)的助力并不多。
八馬茶業(yè)向包括七匹狼集團(tuán)子公司七匹狼控股、匯鑫小貸在內(nèi)的七匹狼及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售茶葉及相關(guān)產(chǎn)品，最近三年的銷售額分別為4.94萬(wàn)元、0.34萬(wàn)元及9.18萬(wàn)元，累計(jì)銷售額為14.46萬(wàn)元。
八馬茶業(yè)也向安踏體育及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售茶葉及相關(guān)產(chǎn)品，最近三年的銷售額分別為5.52萬(wàn)元、零及5.31萬(wàn)元，累計(jì)銷售額10.83萬(wàn)元。
實(shí)控人表弟旗下公司，曾連續(xù)兩年成為第一大供應(yīng)商
正如前文所述，八馬茶業(yè)在包含鐵觀音在內(nèi)的烏龍茶產(chǎn)品上實(shí)力較強(qiáng)，其主導(dǎo)或參與了6項(xiàng)涉及烏龍茶的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。其烏龍茶產(chǎn)品在2018~2020年的毛利率始終超過(guò)61%，毛利率也是所有產(chǎn)品類別中最高的。
2018~2020年，烏龍茶收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從43.3%下降至33.1%，毛利占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例從49.7%下降至39.6%。由于推行以鐵觀音為主向全品類茶葉的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，烏龍茶的營(yíng)收及毛利占比明顯降低，但仍為八馬茶業(yè)的核心產(chǎn)品。
與此同時(shí)，黑茶及白茶增長(zhǎng)迅速。兩者合計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比從15.04%增長(zhǎng)至27.16%，合計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利占比從15.59%增長(zhǎng)至28.49%。八馬茶業(yè)稱，這主要是因同期黑茶、白茶市場(chǎng)增速較快，其調(diào)整并完善產(chǎn)品線，加大推廣力度和渠道建設(shè)力度等。
不過(guò)，這些業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)源于對(duì)外采購(gòu)。八馬茶業(yè)稱，其鐵觀音及部分巖茶(兩者均屬烏龍茶)為自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為自主分裝，其他大部分產(chǎn)品均由供應(yīng)商生產(chǎn)并供應(yīng)。
最近三年，八馬茶業(yè)定制采購(gòu)產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為52.6%、60.1%及54.3%。以此計(jì)算，其2020年定制采購(gòu)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入約為6.72億元，營(yíng)收占比約為53.9%。
銷售模式上，八馬茶業(yè)同樣借助外力實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
2018~2020年，其線下直營(yíng)渠道的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及毛利占比分別下降了8.7個(gè)百分點(diǎn)及9.6個(gè)百分點(diǎn)，而網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)渠道的這兩項(xiàng)指標(biāo)分別上升了1.7個(gè)百分點(diǎn)及2.8個(gè)百分點(diǎn)，線下加盟渠道的這兩項(xiàng)指標(biāo)則分別增長(zhǎng)了7個(gè)百分點(diǎn)及6.8個(gè)百分點(diǎn)。
八馬茶業(yè)表示，這主要是由于其“直營(yíng)+加盟” 、“線上+線下” 的全渠道銷售體系的逐步完善;且線下直營(yíng)渠道毛利率最高，網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)渠道及線下加盟渠道毛利率較低。
八馬茶業(yè)還提示到，加盟模式是其進(jìn)行渠道拓展的重要一環(huán)。但如果重要加盟商發(fā)生變動(dòng)，或是嚴(yán)重違反特許經(jīng)營(yíng)合同，或是不能很好地理解其品牌理念和發(fā)展目標(biāo)，則將會(huì)對(duì)其的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及品牌形象造成不利影響。
綜上所述，通過(guò)“自主生產(chǎn)+定制采購(gòu)”的生產(chǎn)及采購(gòu)模式，以及“線下直營(yíng)+網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)+線下加盟”的銷售模式，八馬茶業(yè)營(yíng)收最近三年由7.19億元增長(zhǎng)12.47億元，年均復(fù)合增速為31.7%;扣非歸母凈利潤(rùn)由4382.64萬(wàn)元增長(zhǎng)至1.1億元，年均復(fù)合增速為58.3%。
隨著經(jīng)營(yíng)模式變化，八馬茶業(yè)的前五大客戶及前五大供應(yīng)商亦有調(diào)整。
2018年，其第二大、第三大客戶為線下直營(yíng)，第四大、第五大客戶為線下加盟。到了2020年，除第三大客戶為線下直營(yíng)外，第二大、第四大及第五大客戶為線下加盟。
但網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)模式下的京東在最近三年均為其第一大客戶。2020年，京東為其貢獻(xiàn)5636.62萬(wàn)元銷售額，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比為4.6%。
2018年及2019年，其第一大客戶均為供應(yīng)巖茶、紅茶定制成品茶的福建武記茶業(yè)有限公司(下稱福建武記)。到了2020年，其第一大客戶變?yōu)楣?yīng)普洱茶(屬于黑茶)定制成品茶的勐?？h楊聘號(hào)茶葉有限公司。
值得注意的是，王氏三兄弟的表弟蔡澤凌曾持有福建武記50%的股權(quán)，雙方的交易屬于關(guān)聯(lián)交易。2020年，八馬茶業(yè)巖茶及紅茶的營(yíng)收增長(zhǎng)10.4%，但其對(duì)福建武記的采購(gòu)額卻下降了54.3%。今年2月，蔡澤凌又將其持有的福建武記全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方。
來(lái)源：中國(guó)茶產(chǎn)業(yè)觀察
新消費(fèi)導(dǎo)讀
如果將上市作為一個(gè)賽程的終點(diǎn)，那么截止目前，并沒(méi)有一家中國(guó)茶企順利跑至終點(diǎn)線，在闖關(guān)途中幾乎是“全軍覆沒(méi)”。
設(shè)想一下這樣的場(chǎng)景：在雨霧繚繞的山間，綠油油的低矮茶樹(shù)已經(jīng)到了春日里豐收的季節(jié)，裹著頭巾的茶農(nóng)們小心而精準(zhǔn)地采摘著樹(shù)上的芽葉。
一切魔法的關(guān)鍵在于時(shí)間。如果是趕在清明前采摘，這樣的鮮葉價(jià)格能達(dá)到300-500元/斤，而5斤鮮葉經(jīng)烘干炒制等工序可以制作出一斤干茶，這時(shí)干茶的成本價(jià)可能就已經(jīng)飆至2000元/斤，更遑論經(jīng)過(guò)品牌、渠道、銷售等環(huán)節(jié)后的最終售價(jià)，已是翻倍。
但是這樣一個(gè)看似暴利的茶葉生意，反而沒(méi)能成功走出一家上市公司。
最近，原葉茶行業(yè)龍頭八馬茶業(yè)上市事宜又有了新動(dòng)態(tài)——9月28日，創(chuàng)業(yè)板擬上市公司八馬茶業(yè)審核狀態(tài)變更為“中止”，而此時(shí)距離其遞交上市申請(qǐng)已經(jīng)過(guò)去了大半年。
比起新茶飲企業(yè)在資本市場(chǎng)上狂飆突進(jìn)，原葉茶品牌顯得低調(diào)且神秘了許多。這家曾在新三板上市的龍頭茶企為何“折戟”創(chuàng)業(yè)板?當(dāng)茶基因深深刻入中國(guó)人的骨髓，為何茶葉圈卻沖不出一家上市公司?。
“茶葉第一股”為何難產(chǎn)?
八馬茶業(yè)中止IPO，這也意味著“中國(guó)茶葉第一股”再生變數(shù)。
事實(shí)上，八馬茶業(yè)此前曾多次沖擊資本市場(chǎng)。
早在2013年，IDG資本、天圖資本、同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)投和天璣星投資等私募投資機(jī)構(gòu)對(duì)八馬茶業(yè)投資近1.5億元，助力八馬茶業(yè)沖擊深交所中小板。但八馬茶業(yè)營(yíng)業(yè)收入不及預(yù)期，最終于2015年在新三板掛牌上市。
之后在2018年4月，八馬茶業(yè)又終止掛牌，開(kāi)始謀求深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
隨著其上市申請(qǐng)?jiān)诮衲昴瓿醣皇芾恚@家低調(diào)茶企的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)模式也開(kāi)始浮出水面。
據(jù)其招股書(shū)披露，八馬茶業(yè)計(jì)劃募資6.83億元用于八馬茶業(yè)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、物流配送中心項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
八馬茶業(yè)是一家全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)，主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶和白茶等全品類茶葉，以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。
招股書(shū)顯示，八馬茶業(yè)2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為7.19億元、10.23億元、12.47億元;凈利潤(rùn)分別為4810萬(wàn)元、9087.6萬(wàn)元、1.16億元。
圖 / 八馬茶業(yè)招股書(shū)
從其商業(yè)模式上看，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購(gòu)相結(jié)合的方式獲取產(chǎn)品，且以定制采購(gòu)為主，報(bào)告期內(nèi)各年度八馬茶業(yè)定制采購(gòu)的產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.43%、59.81%及54.06%。
從其商業(yè)模式上看，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購(gòu)相結(jié)合的方式獲取產(chǎn)品，且以定制采購(gòu)為主，報(bào)告期內(nèi)各年度八馬茶業(yè)定制采購(gòu)的產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.43%、59.81%及54.06%。
定制采購(gòu)模式下的毛利分別為1.82億元、2.9億元、3.21億元，分別占當(dāng)期毛利總額的47.63%、53.66%和47.79%。
在銷售端，八馬茶業(yè)通過(guò)“直營(yíng)+加盟”、“線上+線下”的全渠道銷售體系統(tǒng)一對(duì)外銷售產(chǎn)品，且報(bào)告期內(nèi)八馬茶業(yè)直營(yíng)模式下的銷售收入(包括線下直營(yíng)及網(wǎng)絡(luò)銷售)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.68%、52.33%及51.69%。
雖然八馬茶業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)符合創(chuàng)業(yè)板“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元”的條件，但其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)屬性依舊受到深交所方面的質(zhì)疑和問(wèn)詢，例如，八馬茶業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍是否符合創(chuàng)業(yè)板上市公司屬性以及關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。
同時(shí)在招股書(shū)中，八馬茶業(yè)還披露了一系列經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
例如，不斷上升的存貨風(fēng)險(xiǎn)。截止報(bào)告期各期末，八馬茶業(yè)的存貨賬面價(jià)值分別為1.51億元、2.09億元以及3.2億元，其絕對(duì)金額占總資產(chǎn)的比例分別為25.69%、27.81%和35.48%。
若出現(xiàn)部分存貨因市場(chǎng)需求變化而導(dǎo)致價(jià)格下降或出現(xiàn)滯銷等情況，則公司需對(duì)該等存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備或予以報(bào)損，從而對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。
除此之外，八馬茶業(yè)還要面臨潛在的發(fā)行失敗以及融資渠道單一等風(fēng)險(xiǎn)。
從八馬茶業(yè)的商業(yè)模式來(lái)看，其引發(fā)深交所問(wèn)詢并非突然。
其生產(chǎn)模式主要分為自主生產(chǎn)與自主分裝兩種。自主生產(chǎn)模式下，公司參與主要精制程序，并在拼配、烘焙等核心環(huán)節(jié)發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢(shì);自主分裝模式下，公司僅參與部分末段精制程序，主要為揀雜、裝箱等。
在產(chǎn)品銷售層面，公司主要分為直營(yíng)與加盟兩種，其中直營(yíng)模式又分為線下直營(yíng)和網(wǎng)絡(luò)銷售兩種。值得注意的是，其加盟商擁有對(duì)加盟店的所有權(quán)和收益權(quán)，獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧。
事實(shí)上，其加盟商貢獻(xiàn)了集團(tuán)接近半數(shù)的銷售收入。
招股書(shū)顯示，截至2020年末，公司門(mén)店數(shù)量超過(guò)2000家，其中直營(yíng)店366家，加盟店超1700家。
根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2018-2020年，八馬茶業(yè)直營(yíng)模式的營(yíng)收分別為4.19億元、5.30億元、6.39億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為58.68%、52.33%、51.69%;加盟模式的營(yíng)收分別為2.93億元、4.8億元、5.95億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為41.12%、47.44%、48.07%。
圖 / 八馬茶業(yè)招股書(shū)
關(guān)鍵是，加盟店雖然占據(jù)了集團(tuán)收入的半壁江山，但是其收入和毛利率卻遠(yuǎn)不及直營(yíng)店。
按2020年末的1700家加盟店粗略計(jì)算，2020年單家加盟店的收入約為34.98萬(wàn)元，而單家線下直營(yíng)店的收入約為108.98萬(wàn)元，單家加盟店和直營(yíng)店的收入相差70多萬(wàn)元。且2018-2020年八馬茶業(yè)毛利率分別為53.43%、53.31%、54.29%，而只有線下加盟商的毛利率低于平均水平。
不僅如此，八馬茶業(yè)的采購(gòu)模式更容易引發(fā)外界質(zhì)疑。
根據(jù)其招股書(shū)，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購(gòu)相結(jié)合的方式，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品并統(tǒng)一對(duì)外銷售。其中，鐵觀音及部分巖茶為公司自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為公司自主分裝，其他大部分茶葉產(chǎn)品以及茶具、茶食品等均由供應(yīng)商按公司的定制要求及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)。
且在報(bào)告期內(nèi)，八馬茶業(yè)定制采購(gòu)產(chǎn)品收入占總收入的比例分別為52.43%、59.81%及54.06%，這也意味著，集團(tuán)有超過(guò)半數(shù)收入產(chǎn)品均來(lái)自符合要求和標(biāo)準(zhǔn)的第三方茶葉供應(yīng)商。
在八馬茶業(yè)看來(lái)，我國(guó)茶企數(shù)量多而分散，普遍缺乏規(guī)模化的銷售渠道，因此其在一定標(biāo)準(zhǔn)之上對(duì)上游茶廠進(jìn)行批量化采購(gòu)，保證了集團(tuán)的議價(jià)能力。
事實(shí)上，集中對(duì)初制茶進(jìn)行采購(gòu)的確是茶葉大廠的慣用做法。
“目前主流茶企基本上都是收購(gòu)茶葉的初制成品后再進(jìn)行精制加工。”茶業(yè)供應(yīng)鏈人士?jī)|鑫(化名)告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」，這是因?yàn)榍捌诘酿B(yǎng)護(hù)成本和加工成本太高，而且茶葉很難通過(guò)規(guī)范化種植實(shí)現(xiàn)茶品品質(zhì)的規(guī)范化。
“龍頭茶企在各個(gè)產(chǎn)區(qū)基本都有專業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理，在現(xiàn)場(chǎng)沖泡、收茶。茶行業(yè)相對(duì)傳統(tǒng)比較念舊，如果不出問(wèn)題雙方基本能夠保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系?！眱|鑫補(bǔ)充道。
而值得注意的是，八馬茶業(yè)的定制茶葉供應(yīng)商曾為企業(yè)實(shí)際控制人親戚，則引發(fā)了外界對(duì)于其可能存在關(guān)聯(lián)交易的關(guān)注。
八馬茶業(yè)2018年和2019年的第一大供應(yīng)商——福建武記茶業(yè)有限公司曾是實(shí)際控制人王文超表弟蔡澤凌控股50%股權(quán)的公司，不過(guò)2021年2月其已將所持該企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓給另一股東。
2018年八馬茶業(yè)的定制采購(gòu)金額為3.74億元，自主生產(chǎn)和自主分裝3.38億元。而2018年八馬茶業(yè)向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)商品和接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易占同期營(yíng)業(yè)成本比例為13.49%，其中茶葉類產(chǎn)品采購(gòu)關(guān)聯(lián)交易為0.35億元。
另外，八馬茶業(yè)的五位實(shí)際控制人存在血緣和姻親關(guān)系，且從其實(shí)控人占股比例和高管任命來(lái)看，這更像是一家“家族式企業(yè)”。不僅如此，八馬茶業(yè)創(chuàng)始人后代大多與當(dāng)?shù)刂髽I(yè)創(chuàng)始人有姻親關(guān)系。
據(jù)招股書(shū)和公開(kāi)信息，八馬茶業(yè)創(chuàng)始人王文彬、陳雅靜夫婦合計(jì)持股32.94%，兩人育有一兒兩女：
? 兒子王焜恒的岳父丁世忠是安踏體育用品有限公司董事局主席、首席執(zhí)行官;
? 女兒王佳琳，其配偶周士淵的父親周永偉是福建七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司的股東、董事;
? 女兒王佳佳，其配偶高力是高力集團(tuán)控股有限公司的股東、董事長(zhǎng)。
如此豪門(mén)聯(lián)姻構(gòu)成的“泉州頂流富豪圈”，也一度引發(fā)外界遐想，認(rèn)為其可能存在關(guān)聯(lián)交易的揣測(cè)不斷。
7萬(wàn)茶企仍難追立頓?”
曾經(jīng)，中國(guó)茶葉圈有個(gè)自嘲的笑話，“中國(guó)7萬(wàn)家茶企竟然比不上一家袋泡茶立頓”。
多年過(guò)去，中國(guó)“有酒無(wú)茶”的局面似乎并未得到根本性改變。
如果將上市作為一個(gè)賽程的終點(diǎn)，那么截止目前，并沒(méi)有一家中國(guó)茶企順利跑至終點(diǎn)線，在闖關(guān)途中幾乎是“全軍覆沒(méi)”。
今年6月以前，包括八馬茶業(yè)在內(nèi)有三家以生產(chǎn)原葉茶為主的傳統(tǒng)茶企同時(shí)沖刺A股，另外兩家分別是中茶股份和瀾滄古茶。而在八馬茶業(yè)之前，原定于6月3日上會(huì)的瀾滄古茶，在6月2日晚間向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回申報(bào)材料。
資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)茶企嚴(yán)重缺乏信心，無(wú)外乎是中國(guó)茶業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)偏向小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式所致。
首先是采茶難度高，機(jī)械化和工業(yè)化在這一環(huán)節(jié)并無(wú)太多用武之地。
“茶葉的等級(jí)不同，這一點(diǎn)需要人工來(lái)分辨?！蹦巢杵髢?nèi)部人士瀏陽(yáng)(化名)告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」，袋泡茶可以實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，因?yàn)樽詈蟛枞~都會(huì)被切成碎末，無(wú)所謂芽頭還是葉子?！岸趪?guó)內(nèi)基本采茶都是采芽頭，只能依靠人工挑選和采摘?！?/p>
其次，茶葉本質(zhì)上屬于農(nóng)產(chǎn)品，在一定程度上生產(chǎn)種植仍然是“靠天吃飯”。
如果今年雨水少，發(fā)芽量少，那么茶的品質(zhì)和產(chǎn)量可能都會(huì)受到影響。“茶葉原料的主要成本就在采茶和人工成本，現(xiàn)在采茶工人基本是上了一定年紀(jì)的阿姨，再過(guò)10年、20年采茶的年輕人越來(lái)越少，成本只會(huì)越來(lái)越高?！睘g陽(yáng)說(shuō)。
不僅是缺乏工業(yè)化生產(chǎn)體系，傳統(tǒng)的東方思維也成為了茶業(yè)走向現(xiàn)代化的掣肘。
“茶葉是東方經(jīng)驗(yàn)思維的產(chǎn)物，它強(qiáng)調(diào)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)大師和手工，講究代代傳承。所以在很多茶農(nóng)看來(lái)，祖祖輩輩的操作經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)足夠他使用了。更何況，很多茶企大廠來(lái)合作社收購(gòu)可能一單就能收走茶農(nóng)一年的產(chǎn)量，因此他們也沒(méi)有動(dòng)力開(kāi)拓新的銷售渠道?！睘g陽(yáng)表示。
在“老派”的消費(fèi)者看來(lái)更是如此。
高端茶葉本身就具有稀缺性?！皩?duì)于資深老茶客來(lái)說(shuō)，他們追求的一定是茶葉的產(chǎn)區(qū)?！眱|鑫表示，“很多龍頭茶企都有很穩(wěn)定的客戶群體，且這群茶客的品鑒程度很高，可能6000元/斤的價(jià)格對(duì)他們來(lái)說(shuō)都不算高端茶葉?！?/p>
但是核心產(chǎn)區(qū)的問(wèn)題在于產(chǎn)量太低，成本過(guò)高?！耙坏┐笃髽I(yè)進(jìn)入某個(gè)核心產(chǎn)區(qū)，往往會(huì)導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)區(qū)茶葉價(jià)格的暴漲?！?/p>
這也導(dǎo)致中國(guó)茶葉很多時(shí)候看起來(lái)有品類而無(wú)品牌，“老茶客是不買(mǎi)品牌茶的?！币晃毁Y深茶客對(duì)「創(chuàng)業(yè)最前線」表示。
更關(guān)鍵的問(wèn)題還在于，市場(chǎng)集中度低也導(dǎo)致了茶葉銷售渠道的混亂。
八馬茶業(yè)也在招股書(shū)中指出，目前茶葉類產(chǎn)品的銷售渠道包括品牌連鎖店、茶葉批發(fā)市場(chǎng)、農(nóng)貿(mào)集市、超市、百貨中心等，商戶散雜的局面一直存在，市場(chǎng)環(huán)境較為混亂。小茶企的規(guī)范經(jīng)營(yíng)、品牌意識(shí)、品質(zhì)保障都亟待加強(qiáng)。
對(duì)比分外明顯的是，新茶飲賽道的瘋狂融資讓原葉茶顯得格外落寞。不僅如此，以喜茶、奈雪的茶為代表的新茶飲品牌也早已開(kāi)始推出現(xiàn)制和包裝類型的原葉茶和即飲茶。
比起茶堿，新茶飲里的高糖分更容易令人上癮——在資本市場(chǎng)，新茶飲的故事也似乎比原葉茶要有趣多了。新茶飲在生產(chǎn)模式、消費(fèi)客群、營(yíng)銷包裝、運(yùn)營(yíng)方式等方面，都和原葉茶有極大不同，這兩者在本質(zhì)上做的不是同樣的生意。
不過(guò)，傳統(tǒng)茶企們還有這樣一種“自信”——今天沉迷于糖分飲料的年輕人們，終將有一天會(huì)在保溫杯里放入茶葉。但這是否屬于茶企的盲目自信，仍待時(shí)間進(jìn)一步檢驗(yàn)。
來(lái)源：新消費(fèi)智庫(kù)
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