寫在文章之前：本文僅針對國內(nèi)上市(掛牌)茶葉企業(yè)，貨幣單位默認(rèn)為人民幣。國內(nèi)公開資本市場企業(yè)的財(cái)年一般為自然年，2019財(cái)年(本文簡寫2019或2019年)，即2019年1月1日至2019年12月31日。
過去的一年，上市(掛牌)茶葉企業(yè)營收多少錢?有多少利潤?
截止4月底，除了湖北的美靈寶、ST白茶股份、ST博聯(lián)股份等沒有公布2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告，大多數(shù)茶葉企業(yè)都已經(jīng)公示2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告。
今天的文章，就根據(jù)16家茶葉企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告來聊聊，主要關(guān)注三大方面：盈利能力、償債能力和經(jīng)營情況。
(一)上市(掛牌)企業(yè)簡介
目前，國內(nèi)茶葉企業(yè)掛牌主要在新三板，A股資本市場沒有上市茶企(指主營業(yè)務(wù)為茶類產(chǎn)品銷售)，僅港股主板有天福茗茶和龍潤茶掛牌上市。但只有天福(06868.HK)屬于正常掛牌。
因?yàn)辇垵櫜枳?017年6月開始停牌(暫停股票買賣)，到去年又被香港證券交易所強(qiáng)制摘牌，龍潤茶正在走法律途徑來尋求恢復(fù)上市地位，但龍潤茶復(fù)牌成功希望較小。
企業(yè)工商信息
本文中的上市(掛牌)茶葉企業(yè)合計(jì)16家，15家在新三板掛牌。這些企業(yè)工商信息簡況如下表：
表1：茶葉企業(yè)工商信息簡況
從表1可知，上述掛牌企業(yè)在國內(nèi)運(yùn)營總部主要集中在福建省(天福，茶人嶺，清鏵股份)，浙江省(乾坤，茗皇天然，子久文化)，安徽省(謝裕大，松蘿茶業(yè)，抱兒鐘秀)和廣東省(恒福股份，麗宮食品，天池股份)。
從16家茶葉企業(yè)掛牌時(shí)間來看，2014年12月31以前掛牌的有4家企業(yè)：天福于2011年9月在香港主板掛牌上市;之后是謝裕大，于2014年1月在新三板掛牌;茶乾坤于2014年8月在新三板掛牌;黑美人于2014年12月在新三板掛牌。2015—2017年，掛牌新三板的企業(yè)有11家。
2018年之后，茶葉企業(yè)擁抱新三板熱度減退，特別是新三板龍頭茶葉企業(yè)——八馬于2018年4月摘牌，后續(xù)中吉號、七彩云南和梅山黑茶也離開新三板市場。2018年以后掛牌新三板的茶葉企業(yè)僅有1家，來自云南的白龍茶業(yè)于2018年1月在新三板掛牌。
撤出新三板?
國內(nèi)茶葉企業(yè)擁抱資本市場主要是通過新三板，第一家登陸新三板的茶葉企業(yè)是謝裕大，2014年1月掛牌，股票代碼：430370。值得注意的是，新三板掛牌與國內(nèi)A股掛牌有一定差異，新三板的茶葉企業(yè)多想往A股市場發(fā)展。比如謝裕大曾經(jīng)做過上市輔導(dǎo)，但2018年已經(jīng)夭折。八馬茶業(yè)于2015年12月掛牌新三板，于2018年4月主動從新三板摘牌，于2019年7月在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了沖刺A股的輔導(dǎo)備案。
新三板，全稱為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。它是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所，主要針對的是中、小型企業(yè)。傳統(tǒng)茶葉企業(yè)(經(jīng)營原葉茶為主)在不能順利登錄A股市場的情況下，多選擇借道新三板。近兩年，八馬、七彩云南等龍頭茶葉企業(yè)主動從新三板摘牌，算是給茶葉企業(yè)掛牌新三板這件事“降溫”。
為什么一些企業(yè)會離開新三板?為了進(jìn)一步提升公司的決策效率，降低運(yùn)營成本，部分茶葉企業(yè)申請摘牌也是自然之舉。具體來說，主要有4個(gè)方面原因：
1)傳統(tǒng)茶葉企業(yè)管理靠家族化，財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，掛牌后持續(xù)規(guī)范管理的壓力較大;
2)新三板融資門檻高、周期較長，信息披露成本較高;
3)新三板不算A股，新三板企業(yè)要想在A股上市，還得走完IPO流程;
4)地方政府的掛牌優(yōu)惠政策降溫，更多企業(yè)吸取教訓(xùn)，慎重規(guī)劃自己的資本之路。但一些企業(yè)撤出新三板，并不意味著新三板沒有價(jià)值!
(二)盈利能力
盈利能力關(guān)注指標(biāo)：營業(yè)收入和凈利潤。
營業(yè)收入
營業(yè)收入：公司銷售產(chǎn)品和服務(wù)的總收入。
從2019年?duì)I業(yè)收入來看，過億元的企業(yè)有7家：天福以17.97億元位列排行榜第一位，謝裕大以2.11億元的總營收列二位，茗皇天然以1.78億元位列第三。其后，依次是松蘿茶業(yè)1.75億元，茶乾坤1.18億元，麗宮食品1.04億元。
5000萬元≤營業(yè)收入<1億元的企業(yè)有4家，營業(yè)收入從大到小依次是：恒福股份6872萬元，抱兒鐘秀6767萬元，清鏵股份6570萬元，龍生茶業(yè)6174萬元。余下的6家企業(yè)營收都較低。
值得注意的是，白龍茶業(yè)營業(yè)收入952萬元和黑美人營業(yè)收入830萬元，2家企業(yè)營業(yè)收入不足1000萬元。
表2：2018-2019茶葉企業(yè)營業(yè)收入
對比2018和2019年?duì)I業(yè)收入來看，12家增加，4家減少。從營業(yè)收入增加的企業(yè)來看，增加金額前三位的企業(yè)為：天福增加16127萬元，麗宮食品增加3689萬元，茶乾坤增加3286萬元;增加比例前三位的企業(yè)為：麗宮食品55.10%，茶人嶺42.10%，茶乾坤38.55%。從營業(yè)收入減少的企業(yè)來看，松蘿茶業(yè)減少2677萬元，黑美人減少423萬元，雅安茶廠減少228萬元，白龍茶業(yè)減少185萬元。
綜上數(shù)據(jù)，從茶葉企業(yè)營收變化趨勢來看，有3點(diǎn)趨勢值得注意：
1)出口茶葉市場遇到挑戰(zhàn)，但也有機(jī)遇，比如主營出口茶葉的茶乾坤和松蘿茶業(yè)營業(yè)收入變化。茶乾坤2019 年公司國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入51,725,622.88元，2018年為26,930,629.29元，較上年同期增加24,794,993.59 元，增加比例為92.07%。但松蘿茶業(yè)營收情況卻恰好相反，2018年公司國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入193,488,203.85 元，2019年為153,320,744.74元，較上年同期減少40,167,459.11元，減少比例為20.76%。茶乾坤增長，主要是該公司抹茶市場銷量大大提高所致;松蘿茶業(yè)減少，主要是銷往國外市場的珍眉綠茶下降。看來，出口茶葉行業(yè)也需要供給側(cè)改革!
2)黑茶存放之后產(chǎn)品風(fēng)味有所變化，近年來這類企業(yè)大打“越陳越香”招牌。經(jīng)濟(jì)不景氣，各行各業(yè)投資回報(bào)率不理想，很多人開始投資一些有價(jià)值的黑茶產(chǎn)品，還衍生出“存貨增值”屬性。上述2點(diǎn)有一定道理，但在黑茶類產(chǎn)銷矛盾突出的今天，大眾茶葉消費(fèi)會回歸理性，讓消費(fèi)者把茶葉“喝下去”是未來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。較2018年，2019年主營安化黑茶的黑美人、主營雅安藏茶的雅安茶廠和主營普洱茶的白龍茶業(yè)都出現(xiàn)營業(yè)收入下滑，某種程度上也是行業(yè)變革的商業(yè)信號。
3)經(jīng)過前幾年茶葉市場的江湖混戰(zhàn)，加之茶葉產(chǎn)銷矛盾突出(2018和2019年未開采的茶園都超過900畝，未來2-3年會進(jìn)入豐采期)，大眾茶葉消費(fèi)市場向頭部集中的趨勢明顯展現(xiàn)。比如，2011年和2012天福茗茶營業(yè)收入都突破17億元，之后的天福茗茶走的跌跌撞撞，但從2019年?duì)I業(yè)收入來看，時(shí)隔8年，天福營業(yè)收入再次重新超過17億元。此外，名優(yōu)特色茶類消費(fèi)和大眾茶類消費(fèi)走向不同的路。隨著短視頻、直播等內(nèi)容媒介的普及，茶葉消費(fèi)將從信息平權(quán)到消費(fèi)平權(quán)。
凈利潤
凈利潤：歸屬于掛牌公司股東的凈利潤。
2019年，天福實(shí)現(xiàn)凈利潤2.73億元，繼續(xù)占領(lǐng)老大的位置。其次是謝裕大1599萬元，排在第3位的是茗皇天然1443萬元。值得注意的是，有4家企業(yè)凈利潤為負(fù)數(shù)，依次是茶人嶺-16萬元，天池股份-87萬元，黑美人-131萬元，子久文化-407萬元。
表3：2018-2019茶葉企業(yè)凈利潤
對比2018和2019年凈利潤來看，10家增加，6家減少。從凈利潤增加的企業(yè)來看，增加金額前三位為：恒福股份增加600萬元，天福增加452萬元，麗宮食品增加439萬元;增加比例前三位為：白龍茶業(yè)170.47%，恒福股份122.37%，茶人嶺86.52%：從凈利潤減少的企業(yè)來看，減少金額最大的前三位為：子久文化減少281萬元，龍生茶業(yè)減少160萬元，雅安茶廠減少129萬元;減少比例最大的前三位為：子久文化-222.23%，黑美人-144.66%，松蘿茶業(yè)-60.53%。
值得注意的是，2019年白龍茶業(yè)凈利潤較2018年增加比例為170.47%，白龍茶業(yè)凈利潤增加比例位居16家茶葉企業(yè)首位。
似乎這家企業(yè)增長迅速，是個(gè)潛力股，但實(shí)際情況并不是這樣。白龍茶業(yè)本身營收不多，2019年?duì)I業(yè)收入僅為952萬元，凈利潤為220萬元，凈利潤主要是來自政府補(bǔ)貼。2019 年、2018 年、2017 年，該公司其他收益和營業(yè)外收入中政府補(bǔ)助分別為217.38 萬元、102.2 萬元、117.51 萬元，占同期利潤總額的比例分別為98.60%、116.80%、54.90%。
毛利率
毛利率：指銷售毛利占銷售收入的百分比。
該指標(biāo)是考核公司經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)成果的重要指標(biāo)。一般來說，毛利率指標(biāo)高一點(diǎn)，企業(yè)獲利能力就越強(qiáng)。但毛利率過高，因?yàn)橐齺砗芏喔偁帉κ郑剐袠I(yè)處于競爭的紅海中。
銷售毛利稱毛利。
毛利是收入和與收入相對應(yīng)的營業(yè)成本之間的差額，其公式表示為：
毛利率
= 毛利 / 銷售收入×100%
=(銷售收入-銷售成本)/ 銷售收入×100%
表4：2018-2019茶葉企業(yè)毛利率
從2019年茶葉企業(yè)毛利率來看，毛利率超過50%的企業(yè)有4家：恒福股份毛利率最高，72.44%;其次是天福，58.86%;排在第三位的是茶人嶺，57.50%;排在第四位的是麗宮食品，50.09%。毛利率低于20%的企業(yè)有2家：松蘿茶業(yè)毛利最低，9.19%;其次是茶乾坤，毛利率為17.18%。
對比2018和2019年毛利率來看，8家增加，8家減少。其中，白龍茶業(yè)毛利率增加最多，從2018年20.10%到2019年27.55%;天池股份毛利率下降最多，從2018年38.89%到2019年32.92%。
茶葉企業(yè)毛利率差異大，主要是以下4點(diǎn)原因：
1)地理?xiàng)l件，原葉茶的典型風(fēng)味離不開獨(dú)特自然環(huán)境，農(nóng)產(chǎn)品屬性還挺重;
2)制茶工藝和設(shè)備，手工茶、半手工茶和機(jī)械化制茶成本差距挺大;
3)銷售終端需求，國內(nèi)和國際市場有較大差異。此外，傳統(tǒng)茶葉企業(yè)銷售體系化的公司還少，方式多單一，甚至沒有自己控制銷售終端;
4)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，原葉茶為主，茶食品、茶衍生品等做得少。
國盛茶興，但茶葉行業(yè)競爭強(qiáng)度也因此顯著加大，企業(yè)應(yīng)對措施主要在2個(gè)方面發(fā)力：
1)老產(chǎn)品處于紅海競爭，通過創(chuàng)新產(chǎn)品來維持(提高)毛利率;
2)降低毛利率，擴(kuò)大市場占有率，企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤也會顯著增加。以當(dāng)下茶葉行業(yè)的市場格局，降低毛利率也是提高行業(yè)門檻的一種可行手段。
(三)償債能力
償債能力關(guān)注指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率。
資產(chǎn)負(fù)債率：負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。反映總資產(chǎn)中借入資金的比例及衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。
茶葉企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率
從2019年茶葉企業(yè)總資產(chǎn)來看，9家總資產(chǎn)破億元。其中，天福以29.03億元的總資產(chǎn)規(guī)模位列第一。后面8位企業(yè)總資產(chǎn)分別是：謝裕大35633萬元，龍生茶業(yè)25151萬元，茶乾坤20294萬元，茗皇天然17430萬元，雅安茶廠17380萬元，松蘿茶業(yè)15604萬元，抱兒鐘秀14980萬元，恒福股份12023萬元。值得注意的是，茶人嶺總資產(chǎn)最低為1511萬元。
從2019年茶葉企業(yè)總負(fù)債來看，3家總負(fù)債破億元，排在第一位的是天福12.09億元，其次是謝裕大1.53億元，第三位是龍生茶業(yè)1.02億元。2家總負(fù)債不足千萬元，白龍茶業(yè)532萬元，茶人嶺528萬元。
表5：2019年茶葉企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率
2019年，資產(chǎn)負(fù)債率超50%有子久文化、松蘿茶業(yè)和抱兒鐘秀3家，子久文化資產(chǎn)負(fù)債率最高，88.31%;其次是松蘿茶業(yè)56.31%;抱兒鐘秀56.15%。
此外，資產(chǎn)負(fù)債率最低的企業(yè)為恒福股份，11.58%。恒福股份把藝術(shù)收藏品當(dāng)做資產(chǎn)，有意思。他們對外宣稱：為了傳遞茶具產(chǎn)品所蘊(yùn)含的藝術(shù)理念、推廣茶文化，從藝術(shù)品市場購入了較多的藝術(shù)收藏品，以字畫為主。2019年報(bào)告期末，該公司藝術(shù)收藏品的賬面價(jià)值16,024,170.08 元，占資產(chǎn)總額的比例為13.33%。藝術(shù)品市場投資專業(yè)要求高、投資風(fēng)險(xiǎn)較大、投資熱點(diǎn)變換較快。如果恒福股份持有的藝術(shù)收藏品出現(xiàn)大額減值，將對公司經(jīng)營造成一定的影響。
茶葉企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比變化
對比2018和2019年資產(chǎn)負(fù)債率來看， 7家減少，9家增加。其中，抱兒鐘秀資產(chǎn)負(fù)債率下降最多，從2018年69.48%到2019年56.15%;天池股份資產(chǎn)負(fù)債率增加最多，從2018年6.25%到2019年20.89%。
資產(chǎn)負(fù)債過高，企業(yè)有經(jīng)營的流動性風(fēng)險(xiǎn);資產(chǎn)負(fù)債率過低，企業(yè)經(jīng)營上稍顯保守，沒有很好使用資金杠桿來跑贏同行。
表6：2018-2019茶葉企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率
經(jīng)營情況
經(jīng)營情況主要關(guān)注的指標(biāo)：經(jīng)營現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和存貨占總資產(chǎn)比例。
經(jīng)營現(xiàn)金流
經(jīng)營現(xiàn)金流：指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。
因?yàn)閮衾麧櫜灰欢ㄕ鎸?shí)反映企業(yè)通過主營業(yè)務(wù)的賺錢能力，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流則是通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的流入現(xiàn)金與經(jīng)營活動產(chǎn)生的流出現(xiàn)金之差值，較為真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營能力。
表7：2018-2019茶葉企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流
從2019年茶葉企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，天福3.03億元，排在第一位;余下的15家茶葉企業(yè)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都低于2000萬元。值得注意的是，2家茶葉企業(yè)在2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額居然是負(fù)數(shù)，抱兒鐘秀-164萬元，茶人嶺-198萬元。茶人嶺2018年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額也是負(fù)數(shù)，-157萬元。
對比2018和2019年茶葉企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，10家企業(yè)增加，6家企業(yè)減少。其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加金額前三位的企業(yè)是：天福增加2443萬元，茶乾坤增加1483萬元，清鏵股份增加1407萬元;增加比例前三位的企業(yè)是：茶乾坤1428.51%，黑美人1264.96%，龍生茶業(yè)446.93%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額減少金額前三位的企業(yè)是：謝裕大減少1850萬元，麗宮食品減少980萬元，恒福股份減少318萬元;減少比例前三位的企業(yè)是：抱兒鐘秀-352.90%，恒福股份-86.23%，謝裕大-51.71%。
綜合經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額和凈利潤數(shù)據(jù)來看，抱兒鐘秀存在凈利潤為正數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額卻為負(fù)數(shù)，說明這家企業(yè)就是典型的“有利潤、不賺錢”。
值得注意的是，謝裕大、麗宮食品、恒福股份2019年凈利潤同比2018明顯增加，但是2019年通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2018年，卻明顯減少。這類企業(yè)可能存在著3方面問題：
1)不靠經(jīng)營活動賺錢，靠融資活動、投資活動賺錢?
2)看好某一個(gè)產(chǎn)品的稀缺性和存貨增值，導(dǎo)致流出資金較多，比如麗宮食品做陳皮存貨，恒福股份買書畫和商鋪;
3)可能存在利用會計(jì)規(guī)則漏洞，調(diào)整財(cái)報(bào)來實(shí)現(xiàn)凈利潤。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是賒銷收入與應(yīng)收賬款余額之間的比率。反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，則說明應(yīng)收賬款的收回越快;否則，企業(yè)的營運(yùn)資金會滯留在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。
從2019年茶葉企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，清鏵股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率居然高達(dá)123.00。如果該數(shù)據(jù)屬實(shí)的話，清鏵股份應(yīng)該是現(xiàn)金鋪貨，對外沒有賬期。除了清鏵股份，2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于10的企業(yè)有3家，茶人嶺13.97，恒福股份13.07，麗宮食品10.38。此外，2019年收賬款周轉(zhuǎn)率低于1的企業(yè)有1家，黑美人0.71。
對比2018和2019年茶葉企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，9家增加，7家減少，清鏵股份變化幅度最大。除去清鏵股份外，麗宮食品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加最多，從2018年5.96到2019年10.38;恒福股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減少最多，從2018年15.05減少至2019年13.07。
表8：2018-2019茶葉企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率：是銷售貨品成本與商品存貨之間的比率。反映企業(yè)的存貨由銷售轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的速度，是衡量企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過量的指標(biāo)。
從2019年茶葉企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率來看，存貨周轉(zhuǎn)率高于2的企業(yè)有5家，茶乾坤位于首位，4.39;余下的4家企業(yè)依次是：松蘿茶業(yè)2.62，抱兒鐘秀2.61，謝裕大2.45，茗皇天然2.43。此外，2019年存貨周轉(zhuǎn)率低于1的企業(yè)有6家，從大到小依次是：天池股份0.73，白龍茶業(yè)0.46，龍生茶業(yè)0.43，恒福股份0.36，雅安茶廠0.12，黑美人0.08。
表9：2018-2019茶葉企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率
對比2018和2019年茶葉企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率來看，恒福股份存貨周轉(zhuǎn)率沒有變化，6家增加，9家減少。其中，茶人嶺存貨周轉(zhuǎn)率增加最多，從2018年1.52到2019年1.99;黑美人存貨周轉(zhuǎn)率減少最多，從2018年1.12到2019年0.08。
綜合來看，天池股份、白龍茶業(yè)、龍生茶業(yè)、恒福股份、雅安茶廠和黑美人的存貨周轉(zhuǎn)率較低，這6家企業(yè)將存貨轉(zhuǎn)變?yōu)殇N售的應(yīng)收賬款時(shí)間過長，企業(yè)經(jīng)營有一定風(fēng)險(xiǎn)。特別是雅安茶廠和黑美人，存貨周轉(zhuǎn)率為0.1左右，企業(yè)經(jīng)營能力著實(shí)一般。
表10：2019年茶葉企業(yè)存貨占總資產(chǎn)比例
2019年，茶葉企業(yè)存貨金額高于1億元的企業(yè)有3家：最高的為天福7.83億元;其次是龍生茶業(yè)，存貨1.46億元;排在第三位的企業(yè)是雅安茶廠，存貨1.15億元。茶葉企業(yè)存貨金額低于1千萬元的企業(yè)僅有1家，茶人嶺2019年存貨796萬元。
從2019年茶葉企業(yè)存貨占總資產(chǎn)比例來看，存貨占總資產(chǎn)比例超過50%的企業(yè)有5家，比例從大到小依次是：黑美人73.76%，雅安茶廠65.88%，清鏵股份58.46%，龍生茶業(yè)57.91%，茶人嶺52.66%。
存貨是指茶企在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等，包括原材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、庫存商品、周轉(zhuǎn)材料等。
綜合來看，黑美人、雅安茶廠、龍生茶業(yè)和清鏵股份存貨金額較高，且存貨占總資產(chǎn)比例也較高。茶葉企業(yè)存貨要做好妥善安排規(guī)劃，若存貨不能變現(xiàn)的話，有可能造成企業(yè)甩賣存貨，導(dǎo)致資產(chǎn)嚴(yán)重貶值，甚至資金鏈斷裂。
小結(jié)
總的來說，16家茶葉企業(yè)盈利能力、償債能力和經(jīng)營情況如下：
1)盈利能力從營業(yè)收入來看，2019年前三位的企業(yè)為：天福17.97億元，謝裕大2.11億元，茗皇天然1.78億元。從凈利潤來看，2019年前三位的企業(yè)為：天福2.73億元，謝裕大1599萬元，茗皇天然1443萬元。從毛利率來看，2019年前三位的企業(yè)為：恒福股份72.44%，天福58.86%，茶人嶺57.50%。
2)償債能力從總資產(chǎn)來看，2019年前三位的企業(yè)為：天福29.03億元，謝裕大3.56億元，龍生茶業(yè)2.52億元。從總負(fù)債來看，2019年前三位的企業(yè)為：天福12.09億元，謝裕大1.53億元，龍生茶業(yè)1.02億元。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，2019年前三位的企業(yè)為：子久文化88.31%，松蘿茶業(yè)56.31%，抱兒鐘秀56.15%。
3)經(jīng)營情況從經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額來看，2019年前三位的企業(yè)為：天福3.03億元，謝裕大1728萬元，麗宮食品1467萬元。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，2019年前三位的企業(yè)為：清鏵股份123.00，茶人嶺13.97，恒福股份13.07。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，2019年前三位的企業(yè)為：茶乾坤4.39，松蘿茶業(yè)2.62，抱兒鐘秀2.61。從存貨占總資產(chǎn)的比例來看，2019年前三位的企業(yè)為：黑美人73.76%，雅安茶廠65.88%，清鏵股份58.46%。
通過對16家企業(yè)2019年盈利指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)，天福是實(shí)至名歸的冠軍。但天福管理層家族化，3位執(zhí)行董事—李瑞河，及其兒子李家麟、李國麟;且管理層年齡過大，李瑞河84歲，2個(gè)兒子也是近60歲?；谏鲜?個(gè)原因，天福的市場營銷策略一直是飄來飄去，這也反映在其年度營業(yè)收入上，在港股主板掛牌上市以后營業(yè)收入不甚理想。經(jīng)過8年，2019年度營業(yè)收入才重新超過17億元。國盛茶興，“興”指興旺的趨勢，但茶葉行業(yè)競爭強(qiáng)度會顯著加大。對于規(guī)模茶葉企業(yè)來說，挑戰(zhàn)天福，甚至超越天福也是可能的事情。企業(yè)要想整合資源和快速發(fā)展，除了基本的產(chǎn)品和服務(wù)，也離不開擁抱資本市場!
一定程度上，行業(yè)擁抱資本市場的程度代表著行業(yè)成熟度。茶葉企業(yè)積極擁抱資本市場，一方面，企業(yè)可以獲取一定政府補(bǔ)助，還可以拓展融資渠道和降低融資成本;另一方面，因資本市場的管理規(guī)定使得公司在生產(chǎn)經(jīng)營上更規(guī)范、透明，還可以對茶葉企業(yè)打造品牌有一定背書作用。此外，新三板作為全國性證券交易場所，對于公司管理和財(cái)務(wù)規(guī)范化依然有價(jià)值。加之，掛牌新三板也是企業(yè)本身品牌實(shí)力的體現(xiàn)，有助于茶葉企業(yè)贏得消費(fèi)者、供應(yīng)鏈合作伙伴和金融機(jī)構(gòu)等外部合作者的信任。
注：本文數(shù)據(jù)參考網(wǎng)絡(luò)公開資料，
文章來源于茶界小學(xué)生，本刊有刪節(jié)
天福集團(tuán)是由世界茶王李瑞河先生于1993年在內(nèi)地創(chuàng)辦的茶專業(yè)集團(tuán)，25年后，“天福茗茶”連鎖店已遍布全國各地。伴隨著中華文化的復(fù)興，天福集團(tuán)開始重視茶文化在人們?nèi)粘Ｉ铙w驗(yàn)中占據(jù)的獨(dú)特視角。現(xiàn)今，天福集團(tuán)集茶業(yè)生產(chǎn)、加工、銷售、科研、文化、教育、旅游為一體，在全國各地名茶原產(chǎn)得建有大規(guī)模的茶葉或茶食品生產(chǎn)工廠外，更建成了目前世界最大的茶博物院——天福茶博物院和真正將茶葉融入生活各個(gè)角落的茶業(yè)綜合園區(qū)，是當(dāng)前世界最大的茶業(yè)綜合企業(yè)。目前，集團(tuán)在中國內(nèi)地各大、中城市開設(shè)“天福茗茶”連鎖店將近1100多家，在福建、四川、浙江等省建有12家茶葉及茶食品工廠、2家茶博物院，4個(gè)高速公路服務(wù)區(qū)、1個(gè)“唐山過臺灣”石雕園及全球第一所茶專業(yè)高?！闹菘萍紝W(xué)院?！疤旄！庇?005年榮獲“中國馳名商標(biāo)”，是全國獲此殊榮的第一家茶業(yè)企業(yè)；2011年9月26日，天福集團(tuán)股票于香港主板上市，成為中國茶業(yè)第一股。
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“天福茗茶”連鎖店的開創(chuàng)
李瑞河先生自1953年在臺灣開設(shè)第一家“天仁茗茶”專賣店后，以“老行業(yè)、新經(jīng)營”的理念，把現(xiàn)代企業(yè)管理模式融入傳統(tǒng)行業(yè)中，自創(chuàng)一套茶業(yè)連鎖店擴(kuò)展管理方法，在臺灣及美國、加拿大、日本、澳洲等地成功開設(shè)130多家“天仁茗茶”連鎖店。1993年，為了振興祖國的茶事業(yè)，并且看到了祖國內(nèi)地極好的發(fā)展?jié)摿?，懷著對家鄉(xiāng)的濃厚感情，李瑞河總裁選擇了“同根同種，同文同俗”的內(nèi)地發(fā)展。因?yàn)橛辛?/span>“天仁茗茶”數(shù)十年的成功經(jīng)驗(yàn)，“天福茗茶”直營連鎖店在國內(nèi)各大城市迅速發(fā)展。目前，從北京王府井，上海南京路，到新疆的烏魯木齊、克拉瑪依，黑龍江的哈爾濱，再到云南的昆明、海南的海口，隨處可見到“天福茗茶”綠底白字的招牌，享受溫馨的服務(wù)，品飲一杯免費(fèi)的香茶。
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立足原產(chǎn)地?標(biāo)準(zhǔn)為先——天福集團(tuán)生產(chǎn)系統(tǒng)
天福集團(tuán)現(xiàn)在在福建福州、云南昆明、漳州漳浦、安溪、四川樂山、浙江新昌等名茶原產(chǎn)地，建有大規(guī)模的茶葉或茶食品生產(chǎn)工廠，生產(chǎn)各地名茶和茶食品。天福集團(tuán)在產(chǎn)品安全、衛(wèi)生、品質(zhì)、口感特色方面嚴(yán)格管理，給客人以“眼見為凈”的放心，贏得消費(fèi)者的信任與贊譽(yù)。天福集團(tuán)“813茶王”“高山茶王”“阿里山烏龍茶”“鳳梨酥”“綠茶巧克力”、“茶和天下”禮盒、原芽系列等產(chǎn)品，經(jīng)過嚴(yán)格檢驗(yàn)審核，連續(xù)5屆成為APEC指定大會用茶及禮品，分別是1997年溫哥華APEC、2001年上海APEC、2005年釜山APEC、2009年新加坡APEC、2014年北京APEC的大會用茶，并作為禮品贈送與會各國元首及政要。
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體驗(yàn)式文化營銷理念——天福集團(tuán)文化、旅游服務(wù)融合
天福茶博物院是由天福集團(tuán)投資興建的公益文化事業(yè)，也是集團(tuán)總裁李瑞河先生秉承“取之于茶，用之于茶”弘揚(yáng)中華茶文化的理念所作出的一大成就。天福茶博物院始建于2000年初，2002 年建成開院。整個(gè)博物院總占地130畝是目前世界最大的茶博物院，現(xiàn)為國家AAAA級旅游景區(qū)，農(nóng)業(yè)部首批全國農(nóng)業(yè)旅游示范點(diǎn)。
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博物院內(nèi)有五大館八大景：（1）主展館展示中華3000多年茶文化及世界各國茶情；附設(shè)天福史館展示天福集團(tuán)的發(fā)展歷程。（2）中國茶道教室設(shè)有茶藝表演廳和溢香軒等環(huán)境優(yōu)雅的品茗場所，還可欣賞中國歷代的茶道和少數(shù)民族飲茶習(xí)俗的表演；（3）日本茶道館（福慧庵）：日本式庭院及茶室，設(shè)有精亭（四疊半）、儉亭（八疊）、敬亭（立禮席）分別代表三個(gè)不同時(shí)代風(fēng)格的日本茶室，表演日本抹茶道。（4）韓國茶禮館：按照韓國傳統(tǒng)茶室的建筑風(fēng)格，采用原杉木構(gòu)建而成，表演韓國生活茶禮。（5）書畫館展示海峽兩岸茶書畫作品；附設(shè)奇石齋，展售奇石、工藝品。
院內(nèi)還有漢亭、唐山、宋橋、元塘（天宮賜福）、明湖（明湖垂影）、清池、蘭亭曲水、武人茶苑、茗風(fēng)石刻、茂林修竹等景觀。環(huán)境幽雅自然，是一個(gè)集學(xué)術(shù)研究、文化傳承、休閑娛樂為一體的綜合景點(diǎn)，參觀者能在娛樂中獲得茶學(xué)知識，認(rèn)識茶葉，了解茶藝及傳承茶文化。
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廈汕高速公路天福服務(wù)區(qū)暨“唐山過臺灣”石雕園。天福 “唐山過臺灣”石雕園位于沈海高速天福服務(wù)區(qū)境內(nèi)，是由天福集團(tuán)創(chuàng)辦人李瑞河先生于2003年創(chuàng)建的休閑旅游景點(diǎn)。占地2300畝，投資2.5億元人民幣。由服務(wù)區(qū)、石雕園、觀光茶園、皮定均將軍紀(jì)念園四大部分組成。榮獲“國家4A級旅游景區(qū)”、“首批全國農(nóng)業(yè)旅游示范點(diǎn)”、“全國精神文明建設(shè)工作先進(jìn)單位”、“全國優(yōu)秀示范服務(wù)區(qū)”、“全國三八紅旗集體”等光榮稱號。是天福集團(tuán)屬下一個(gè)全資子公司,是全國乃至全世界首創(chuàng)集高速公路服務(wù)功能、旅游、住宿、會議于一體的綜合景區(qū)。
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天福服務(wù)區(qū)。包括臺灣美食城、閩南文化城、餐廳、 商場、茶莊、加油站、汽車修理廠、停車場、賓館（開元樓、貞觀樓、瑞云山莊）等完整服務(wù)項(xiàng)目。
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天福石雕園。石雕園以“唐山過臺灣”為主題石雕群和以閩臺民俗為主題的趣味性石雕群兩大部分，利用山上豐富的自然石資源，營造一個(gè)融人文景觀與自然景觀為一體的旅游新景區(qū)。體現(xiàn)海峽兩岸同根同源、同文同種、一脈相承的關(guān)系。
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觀光茶園以種植兩岸茶葉代表性品種及新優(yōu)品種，讓游客在觀光的同時(shí)了解、認(rèn)識茶葉，并親手采茶、制茶，是新型旅游DIY項(xiàng)目。
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皮定均將軍紀(jì)念園占地50畝，建有：皮定均將軍雕像、將軍亭、照壁等景觀，是漳州市愛國主義的教育基地，為后人緬懷瞻仰皮將軍提供便利。
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四川夾江天福茶園是天福集團(tuán)投資于中國西部的一個(gè)重要基地，它位于成都往樂山、峨眉山的成樂高速公路夾江天福服務(wù)區(qū)，總占地面積380畝，是一個(gè)茶業(yè)綜合園區(qū)，主要包含高速公路服務(wù)區(qū)、茶博物館、川茶的產(chǎn)銷樞紐等三大部份。現(xiàn)為國家AAAA級旅游景區(qū)，農(nóng)業(yè)部首批全國農(nóng)業(yè)旅游示范點(diǎn)。
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高速公路服務(wù)區(qū)。茶園內(nèi)設(shè)有餐廳、加油站、商場、茶莊等服務(wù)設(shè)施，以天福茗茶連鎖店“奉茶”精神和服務(wù)水準(zhǔn)，為旅客提供衛(wèi)生、安全、優(yōu)質(zhì)的旅途服務(wù)。
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茶文化旅游景點(diǎn)。園內(nèi)建有茶博物館，是為天福茶博物院的第一分館，館內(nèi)通過實(shí)物、場景、蠟像、模型、燈箱、展板以及現(xiàn)代聲光設(shè)備，生動展示了茶的歷史、中國茶事、世界茶事、巴蜀茶文化等內(nèi)容；游客可參觀天福茶廠、茶食品廠，了解綠茶、烏龍茶和茶食品的生產(chǎn)流程，欣賞精彩的茶藝表演，品嘗各種產(chǎn)自各地的好茶，并可親自體驗(yàn)手觸茶青、眼觀茶色、鼻嗅茶香、耳聞茶樂、品嘗茶味的“茶之旅”活動，一同走進(jìn)茶的世界，讓心靈去旅游！
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川茶的產(chǎn)銷樞紐。天福集團(tuán)目前在中國內(nèi)地各大城市開設(shè)有 1300多家直營連鎖店，在臺灣、美國、日本、加拿大、澳大利亞等有200多家直營連鎖店，擁有全球最大的茶葉銷售網(wǎng)絡(luò)。天福在四川設(shè)生產(chǎn)基地，讓川茶與國際銷售通道接軌，必將激活四川茶業(yè)，帶動川茶走向世界。
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溧陽市寧杭高速公路-天目湖服務(wù)區(qū)是天福集團(tuán)投資于華東地區(qū)的首家高速公路天福服務(wù)區(qū)，也是天福集團(tuán)在全國投資的第三個(gè)高速公路服務(wù)區(qū)。一期工程占地面積700多畝，預(yù)計(jì)投資3000萬美元。主要分為六大部分：
（1）高速公路服務(wù)區(qū)：茶園內(nèi)將設(shè)天福茗茶、餐廳、商場、臺灣美食城、加油站等服務(wù)設(shè)施。
（2）茶文化旅游景點(diǎn)：園內(nèi)將修建茶博物館，為世界最大茶博物院—天福茶博物院的第二分館，生動的展示中華民族五千年的茶業(yè)發(fā)展史以及世界各國飲茶風(fēng)情等內(nèi)容。
（3）溧陽茶產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷樞紐：溧陽早有種茶、制茶、飲茶的傳統(tǒng)習(xí)俗，有悠久的茶文化歷史，隨著溧陽農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和丘陵山區(qū)的進(jìn)一步開發(fā)，特別是舉辦了九屆“中國溧陽茶葉節(jié)”，極大地推動了溧陽茶葉的發(fā)展，同時(shí)天目湖白茶從全國眾多老牌茶葉競爭群中脫穎而出。天福將在天目湖服務(wù)區(qū)設(shè)生產(chǎn)基地，建設(shè)茶葉加工廠讓溧陽茶與國際銷售通道接軌，將溧陽茶推向全國各地乃至全世界。
（4）茶食品加工廠：“創(chuàng)茶食之先鋒，爭世界之潮流”是天福人永恒的追求！
（5）商務(wù)旅游會議中心：園內(nèi)還將修建天美仕生物科技華東地區(qū)全國會員休閑度假村（天美仕生物科技是利用茶葉中萃取出的元素制作成護(hù)膚品和保健品）和一幢五層樓的豪華商務(wù)旅游會議中心。
（6）宜興茶具廠：園內(nèi)將修建宜興茶具加工廠，是天福集團(tuán)在華東地區(qū)投資的唯一茶具加工廠。
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教育文化為先?引導(dǎo)青年人才投身茶葉事業(yè)
漳州科技學(xué)院位于福建省漳浦縣盤陀天鵝湖濱，國道324線旁，距離漳浦縣城10公里，距離漳州市區(qū)50公里?？傉嫉?300畝，總投資2.5億元，學(xué)院于2007年開始招生，2008年面向全國、海外招生，是具有獨(dú)立頒發(fā)國家教育部認(rèn)證的大專學(xué)歷畢業(yè)證書資格，也是全球第一所茶專業(yè)高等院校和中國內(nèi)地第一所經(jīng)國家教育部港澳臺辦正式批準(zhǔn)招收臺灣學(xué)生的民辦高校。2009年起承辦國家商務(wù)部援外培訓(xùn)項(xiàng)目。學(xué)院學(xué)制三年，下設(shè)商學(xué)院、食品科技學(xué)院、文化創(chuàng)意學(xué)院、茶學(xué)院、工程建筑學(xué)院五個(gè)二級學(xué)院，目前在校生5000多名。學(xué)院重視對學(xué)生職業(yè)技能和全面素質(zhì)的培養(yǎng)重點(diǎn)培養(yǎng)實(shí)用型的高等技術(shù)和管理人才。
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天福集團(tuán)還在漳州科技學(xué)院的對面建成大型的生產(chǎn)基地作為校辦廠區(qū)，包括茶廠、茶食品廠、茶具廠等，共7萬平方米的廠房，以最先進(jìn)的茶葉、食品生產(chǎn)線和完整的實(shí)驗(yàn)、檢驗(yàn) 設(shè)備為設(shè)計(jì)、建設(shè)目標(biāo)，形成一個(gè)現(xiàn)代化茶葉、食品廠區(qū)，既可以作為天福集團(tuán)的主要生產(chǎn)工廠，也可供學(xué)院作為學(xué)生實(shí)習(xí)和產(chǎn)教結(jié)合的基地，為中國茶業(yè)培養(yǎng)更多具有理論基礎(chǔ)和較高實(shí)踐能力的專業(yè)人才。
擁抱資本市場的茶葉企業(yè)，除了享受股東的金錢支持來做生產(chǎn)經(jīng)營，也應(yīng)該給予股東現(xiàn)金分紅回報(bào)。
今天的文章，就來看看上市(掛牌)茶葉企業(yè)2019年度經(jīng)營情況和權(quán)益分派情況。
01 經(jīng)營情況
16家上市(掛牌)茶葉企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤如下文圖表。
從2019年度營業(yè)收入來看，天福營業(yè)收入最高，17.97億元;營業(yè)收入排在第二位的企業(yè)是謝裕大，2.11億元;黑美人營業(yè)收入最低，830萬元。
2019年度天福營業(yè)收入可以說是獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。15家掛牌在新三板的茶葉企業(yè)合計(jì)營業(yè)收入為11.78億元，比天福1家企業(yè)的營業(yè)收入還少6.19億元。
一方面，這說明國內(nèi)茶葉行業(yè)還處于產(chǎn)業(yè)化早期，大多數(shù)企業(yè)年度營業(yè)收入規(guī)模都較小。
另一方面，目前國內(nèi)A股市場沒有一家掛牌上市的茶葉企業(yè)，主要是因?yàn)橛龅絿鴥?nèi)資本市場準(zhǔn)入門檻、規(guī)模茶葉企業(yè)管理規(guī)范性、企業(yè)營收規(guī)模和實(shí)際控制人意愿等問題困擾。
從2019年度凈利潤來看，天福凈利潤最高，2.73億元;營業(yè)收入排在第二位的企業(yè)是謝裕大，1599萬元;排在第三位的企業(yè)是茗皇天然，1443萬元。
值得注意的是，有4家茶葉企業(yè)2019年度凈利潤為負(fù)數(shù)。其中，子久文化，-407萬元;黑美人，-131萬元;天池股份，-87萬元;茶人嶺，-16萬元。上述4家企業(yè)經(jīng)營情況堪憂!
02 權(quán)益分派情況
16家上市(掛牌)茶葉企業(yè)，目前僅有4家茶葉企業(yè)準(zhǔn)備派發(fā)2019年度現(xiàn)金紅利。
其中，派發(fā)現(xiàn)金紅利最大方的企業(yè)是麗宮食品，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元(含稅);派發(fā)現(xiàn)金紅利金額最多的企業(yè)的是天福，派發(fā)金額約為1.43億元。
1.天福(港股主板，06868.HK)
注：按5月30日數(shù)據(jù)，1港元=0.9205人民幣
以截至2019年12月31日止公司總股本110,410,460股為基數(shù)，向全體股東每10股派1.40港元(1股約為人民幣0.13元)，派送現(xiàn)金紅利金額約為1.55億港元，約為人民幣1.43億元。
2.麗宮食品(新三板，872325)
本次權(quán)益分派基準(zhǔn)日，江門麗宮國際食品股份有限公司合并報(bào)表歸屬于母公司的未分配利潤為 15,257,423.93 元。
以公司現(xiàn)有總股本 50,000,000 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派人民幣現(xiàn)金2.00 元(含稅)。本次權(quán)益分派共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1000萬元。
3.茶乾坤(新三板，831108)
本次權(quán)益分派基準(zhǔn)日，浙江茶乾坤食品股份有限公司合并報(bào)表歸屬于母公司的未分配利潤為 28,740,706.43元。
以公司現(xiàn)有總股本 60,000,000 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派人民幣現(xiàn)金1.00 元(含稅)。本次權(quán)益分派共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利600萬元。
4.白龍茶業(yè)(新三板，872517)
本次權(quán)益分派基準(zhǔn)日，云南景谷白龍茶業(yè)股份有限公司合并報(bào)表歸屬于母公司的未分配利潤為 4,177,331.13 元。
以公司現(xiàn)有總股本 10,950,000 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派人民幣現(xiàn)金1.00元(含稅)。本次權(quán)益分派共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 109.5萬元。
值得注意的是，天福、茶乾坤和麗宮食品也有派發(fā)2018年度現(xiàn)金紅利，2019年度跟進(jìn)。但有一些企業(yè)去年派發(fā)2018年度現(xiàn)金紅利，今年卻沒有繼續(xù)派發(fā)2019年度現(xiàn)金紅利，比如安徽的謝裕大。
據(jù)謝裕大財(cái)務(wù)報(bào)告披露，2019 年度期末可分配利潤為78,534,699.03 元。根據(jù)公司經(jīng)營需要，2019 年度公司不進(jìn)行利潤分配，未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)以后年度分配。
注：茶葉行業(yè)擁抱資本市場才剛剛開始(如茶芽)
后記
上市(掛牌)茶葉企業(yè)2018年度權(quán)益分派方案中，有6家選擇現(xiàn)金分紅。
其中，天福派發(fā)現(xiàn)金股利16112萬港元，龍生茶業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利1280萬元，謝裕大派發(fā)現(xiàn)金股利1020萬元，麗宮食品派發(fā)現(xiàn)金股利700萬元，茶乾坤派發(fā)現(xiàn)金股利600萬元，松蘿茶業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利260萬元。
上市(掛牌)茶葉企業(yè)2019年度權(quán)益分派方案中，有4家選擇現(xiàn)金分紅。
其中，天福派發(fā)現(xiàn)金股利15546萬港元，麗宮食品派發(fā)現(xiàn)金股利1000萬元，茶乾坤派發(fā)現(xiàn)金股利600萬元，白龍茶業(yè)派發(fā)現(xiàn)金股利109.5萬元。
茶葉企業(yè)分紅與否，自有公司管理層的戰(zhàn)略考慮。但公司應(yīng)該努力謀求更好的經(jīng)營成果，為股東創(chuàng)造長遠(yuǎn)穩(wěn)定的收益，以回報(bào)股東對公司的信任與支持。
來源：茶屆小學(xué)生
