茶葉有著悠久的歷史，憑借其獨特的口味和良好的療愈效用，已成為風靡世界的飲品之一。作為一種商品，茶葉從中國傳播到英國乃至世界各地，在傳播過程中，茶葉成為大英帝國不斷擴張與膨脹的工具。北京聯(lián)合出版公司的新書《茶葉與帝國：口味如何塑造現(xiàn)代世界》，通過回顧茶產(chǎn)業(yè)活動歷程，揭示了茶葉對現(xiàn)代世界的塑造作用。
《茶葉與帝國：口味如何塑造現(xiàn)代世界》
[美]埃麗卡·拉帕波特 著
宋世鋒 譯
曾經(jīng)是奢侈品
英國人接觸茶葉的時間并不久。在海上貿(mào)易得到發(fā)展之前，茶葉通過歐亞大陸上的絲綢之路或茶馬古道向西傳播。首次提到茶葉的歐洲作品，是多卷本游記《航海和航行記》，由地理學家賴麥錫翻譯和編輯。這個威尼斯人聲稱，自己了解到一種被稱為“中國茶葉”的草藥。威尼斯過去一直是東西方之間重要的商業(yè)中心和連接地帶，阿拉伯商人和旅行者常常在此向歐洲人介紹亞洲藥品、食物和飲食習慣。茶葉和咖啡此時已經(jīng)成為中東咖啡館的主要商品，蒙古人可能早在13世紀就已經(jīng)把茶傳到伊朗了。
17世紀時，只有少數(shù)歐洲精英在波斯、印度次大陸、東南亞、中國和日本見過現(xiàn)泡的熱茶。17世紀30年代，亞當·奧列里烏斯在波斯宮廷見到茶葉。他將茶形容為波斯當?shù)匾环N常見的飲品，經(jīng)常與“小茴香、大茴香、丁香和糖”混合飲用。
東印度公司
直到荷蘭東印度公司成立后，1610年，茶葉才正式從日本和中國被帶到歐洲。荷蘭東印度公司開始在荷屬東印度的首府巴達維亞(今雅加達)購買茶葉，不過，與利潤更高的絲綢、黃金和瓷器相比，茶葉只占該公司商貿(mào)的一小部分。
此后數(shù)十年時間里，茶葉進入歐洲大陸，但只有貴族、君主和社會上最富有的消費者，才買得起這種象征身份地位的東方奢侈品。在法國，路易十四沉醉于奢侈生活，他喜歡用黃金茶壺泡茶，以凸顯其高貴的身份。歐洲各國的精英和有教養(yǎng)的文化階層，很快把法國的品位和優(yōu)雅的概念傳播開來，茶葉得以走入更多國家。但是，并非每個人都喜歡這些時髦東西的味道。德國一位公爵夫人在信中曾寫道，“茶讓我想到干草和糞便”，咖啡讓她想到“煙灰和羽扇豆”，而巧克力“太甜”，讓她肚子痛。
與法國人、荷蘭人和葡萄牙人相比，英國人飽受戰(zhàn)爭蹂躪，政權上四分五裂，而且國家相對弱小，接受茶飲品比較慢。17世紀50年代，少量茶葉進入英國，但直到17世紀60年代，尤其是在光榮革命之后，茶文化才開始在不列顛群島和北美部分地區(qū)生根發(fā)芽。在此后的幾十年中，茶葉成了“物質(zhì)大西洋”的重要組成部分。
油畫《正在喝茶的英國家庭》，約瑟夫·范·阿肯繪于1727年。
18世紀初，中國瓷器和飲茶風靡歐洲貴族圈。到了18世紀中后期，飲茶在歐洲就不再是只屬于貴族的奢侈，而變成了中產(chǎn)階級也爭相追求的時尚。1720年，比利時畫家約瑟夫·范·阿肯來到倫敦，以當時流行的“茶會”為主題繪制了多幅畫作。在17世紀末和18世紀初的整個大西洋世界，高知階層和富人都認同亞洲人的“茶葉觀”，把茶葉當作保健藥物和社會地位的象征?？茖W論文、報紙和廣告普遍宣稱，這種中國草藥可以治病，有振奮作用，能夠使人的身體強壯。《茶葉與帝國》指出：“宮廷文化、游樂園和咖啡館強化了茶的外來性，同時使健康和外國文化變得時髦而令人愉悅?！?/p>
阿薩姆茶的逆襲
在利益的驅(qū)動下，18世紀時，東印度公司日益專注于茶葉貿(mào)易。東印度公司的茶葉進口量從17世紀90年代的僅僅數(shù)百磅，發(fā)展至1757年每年進口1200萬磅，并在倫敦的倉庫儲存了1700萬磅。茶葉帶來的收益為大英帝國發(fā)動戰(zhàn)爭奠定了經(jīng)濟基礎，戰(zhàn)爭也為茶葉的銷售打開了新的市場。東印度公司對孟加拉獲取了控制權，促進了鴉片的生產(chǎn)與控制，其產(chǎn)品被銷往中國，從而阻止英國白銀儲備流向中國。
真正改變中英在茶葉領域地位的，還要數(shù)阿薩姆茶。阿薩姆位于印度半島，它的命運與中國、英國、緬甸和地方政權等多方密切相關。1824年到1826年英緬戰(zhàn)爭期間，英國軍人首先在阿薩姆發(fā)現(xiàn)了茶樹。其實，在英國人到來之前，阿薩姆地區(qū)已種植茶樹并飲茶，但英國殖民者的到來，把這個地區(qū)變成了能夠供應全球市場的廣闊茶園，改變了世界茶葉銷售的格局。
此時，中國和英國日益敵對，印度茶葉的戰(zhàn)略價值逐漸凸顯。1828年，在廣州生活和工作的茶商約翰·沃克給英國政府寫了長篇備忘錄，宣稱作為英屬殖民地的重要特產(chǎn)，印度茶葉有望“打破中國的壟斷”。這份備忘錄影響了英國政府的政策，也影響了后世對茶葉及其歷史的理解。沃克聲稱，英國與中國的商業(yè)關系處于不確定狀態(tài)，這種情況“和大英帝國的尊榮不般配”。
在19世紀20年代和30年代初期，印度茶葉逐漸被英國人視為全球性問題的重要解決方法。《茶葉與帝國》分析認為，阿薩姆能夠供應一種廉價而健康的飲品以滿足世界的需求，可以為英國政府提供穩(wěn)定的收入，并且“讓中國徹底明白英國是兩個帝國中更為強大的一個”。
阿薩姆并非獨一無二，但它率先證明了茶樹是可以在中國以外的地區(qū)進行商業(yè)化種植的。到19世紀五六十年代，茶葉種植擴展到印度其他地區(qū)、南亞和東南亞乃至美洲。然而，阿薩姆茶在殖民環(huán)境下發(fā)展尤盛，因為英國殖民者用廉價的土地、勞動力和其他利好條件滋養(yǎng)著這個產(chǎn)業(yè)。到19世紀80年代，英國種植園主和公司掌握了阿薩姆地區(qū)的土地、勞動力和技術知識，并主導著這塊土地的發(fā)展方向和根本命運。
躥紅的倫敦明辛街
有了產(chǎn)量，還要有廣闊的銷售市場。《茶葉與帝國》認為，大英帝國出產(chǎn)的茶葉，即在英國殖民地栽培和生產(chǎn)的茶葉，是資本主義和工人階級、中產(chǎn)階級與上層階級消費文化在國內(nèi)和全球發(fā)展的產(chǎn)物。從19世紀50年代到1914年，跨國商品交易的規(guī)模在以驚人的速度發(fā)展，而食品處在全球化世界的最前沿。
當時，新的加工方法和冷藏技術層出不窮，使得易腐食品在從農(nóng)場到餐盤的過程中，實現(xiàn)了更遠距離的運輸。例如，第一批冷凍肉于1874年被運到英國，到19世紀80年代中期，英國人已經(jīng)吃上了從愛爾蘭、澳大利亞、新西蘭和南美洲進口來的肉。肉膏、煉乳和人造黃油等加工食品，也被擺上雜貨商的貨架。
印度茶葉得到迅速推廣，得益于這個時代的技術發(fā)展。以蒸汽為動力的鐵路、河流和海洋運輸，提高了全世界的貿(mào)易流通速度。有了精心設計的道路、橋梁、碼頭和倉庫后，大量印度茶葉能夠被轉(zhuǎn)運到倫敦、利物浦、阿姆斯特丹、紐約、舊金山和其他地區(qū)的主要市場。
倫敦明辛街是當時公認的全球茶葉貿(mào)易的金融和實體中心。隨著東印度公司壟斷的結束，茶葉拍賣活動和茶葉交易商遷移到了明辛街上。倫敦這個大都會提供了資本、商業(yè)信息、倉儲和銷售設施，還有龐大的本地市場。19世紀20年代，英國出現(xiàn)了建設碼頭的熱潮，凱瑟琳碼頭對于茶葉貿(mào)易尤其重要。碼頭于1828年啟用，包括6座優(yōu)雅的6層樓倉庫，通過運河與泰晤士河相接，每年能夠吞吐70萬箱茶葉。
19世紀的倫敦碼頭，中國勞工從貨船上搬運茶葉
一旦進入港口，勞工會把茶葉轉(zhuǎn)運到倉庫、稱重、檢查、分類、品嘗、嗅聞、征稅，并用看起來宛如埃及象形文字的符號做標記。十幾個奇怪的符號記錄著尺寸、質(zhì)量和口味等信息，描述語有“木質(zhì)”“枯萎”“多灰”“極多灰”“燒焦”“氣味奇怪”等。掌握著茶葉品質(zhì)話語權的大英帝國，直接左右著這一行業(yè)的全球化進程。
立頓茶走向世界
雖然印度茶產(chǎn)量和銷量大幅提升，不過人們依然更加信賴中國茶，然而這一觀念的改變，已經(jīng)為時不遠。
在19世紀六七十年代，包裝公司、百貨公司、合作社、連鎖商店和連鎖茶葉店的出現(xiàn)，改變了茶葉銷售網(wǎng)絡，雖然小店主、小商販仍然是茶葉流通系統(tǒng)的重要環(huán)節(jié)，但是全國性品牌在迅速增長。
托馬斯·立頓爵士
立頓茶正是在這種背景下崛起的。托馬斯·立頓爵士是開發(fā)大眾市場的成功商人，直到1889年他才開始銷售茶葉。在廣告和自傳中，立頓斷言，他是第一個“出售自己所產(chǎn)茶葉的茶葉種植園主”。1890年立頓在錫蘭買下第一個種植園后，他在媒體上發(fā)布了大量茶葉種植園和茶廠的圖片廣告，并聲稱他的茶葉直接從“茶園到茶杯”，暗示消費者這個品牌是可以信任的。
立頓之所以取得成功，并非因為做了很多廣告，而是因為立頓認識到了英國工人階級的購買力。人口普查顯示，當時不列顛群島的人口超過2700萬人，到1911年，人口又增加了1800萬。然而，國民生活水平嚴重失衡，三分之一的人口仍然處在赤貧狀態(tài)。在工人社會中，金錢和食物的分配不均衡，男性吃的肉更多，他們的妻子只能靠甜茶維生，價格實惠的立頓茶迎合了工人階級中女性消費者的需求。在巧妙營銷下，花較少的錢就能享受下午茶逐漸成為這一群體的生活標配，由此大大帶動了茶葉的銷量。
更重要的是，進入維多利亞時代晚期，英國茶葉商人開始更加主動地思考新的銷售策略，他們斷定，最有可能擊敗中國人的方法是喚起英國消費者的“愛國主義”。很快，打著“印度茶葉直銷公司”和“純正印度茶葉供應商”等名號的公司，開始面向消費者直接銷售未經(jīng)調(diào)配的英屬殖民地印度茶葉。這些公司強調(diào)，所有的印度茶葉都是純正、健康、可口、劃算的，并具有熱愛大英帝國的屬性。這些公司宣稱：印度茶葉更純正、印度茶葉更芳香、印度茶葉更濃郁、印度茶葉更便宜、印度茶葉更有益健康，因此在各個方面都比中國茶葉好。
在自由貿(mào)易主導話語的時代，這種廣告很快大行其道。從19世紀70年代末到80年代，“原產(chǎn)地廣告和帝國主義訴求變得更加普遍”，印度茶終于取代中國茶，普遍流行于英語國家和地區(qū)，甚至影響到今天的全球茶葉銷售格局。
茶葉起源于中國，卻因英國和印度而走向了世界，讓人唏噓不已。正如《茶葉與帝國》所言，茶葉不僅是一種植物或一種飲品，還是一股解決身體、國家和世界性問題的文明力量。茶葉除了塑造了現(xiàn)代環(huán)境食物和農(nóng)業(yè)體系、飲食和休閑習慣外，還會直接影響國家以及其他政治體的命運，這對今天的中國仍然具有警示意義。(本文作者長庚，來源：齊魯壹點。)
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7月初，中國茶葉股份有限公司和普洱瀾滄古茶有限公司相繼披露招股書申報稿，爭奪「A股茶葉第一股」的名頭。
常言道，「開門七件事，柴米油鹽醬醋茶?！共枞~在中國太常見，以至于大家都忽略了，在這個全球第一大茶葉消費國，叫得出名字的茶往往是品種，而非品牌。就品牌本身而言，世界上知名度最高、規(guī)模最大的茶企是立頓(Lipton)，來自英國，一個根本不產(chǎn)茶的國家。
「A股茶葉第一股」的新聞傳出后，有人開始重提所謂「七萬家茶廠抵不過一個立頓」的話題，認為茶企上市是帶動中國茶產(chǎn)業(yè)進行高端品質(zhì)化升級的契機。然而他們沒有意識到，茶是大眾消費品，即便是立頓，它的產(chǎn)品也是在超市貨架上就能隨手買到的。做茶需要匠心，但做茶企，卻需要理性可衡量的市場策略。
中英兩國茶文化差異巨大，中國也不需要第二家立頓，但我們不妨從立頓的百年成長史中學習一下，如何從無到有塑造一個世界級品牌，其中許多思維方法如今也仍然適用。
01
「海淘」和「自營品牌」，這兩個電商熱詞，早在托馬斯·立頓(ThomasLipton)創(chuàng)立立頓的時候就用上了。
1848年，托馬斯出生于英國，家里經(jīng)營著一家雜貨鋪。13歲時，因為家里生意不好，他輟學去當印刷學徒，后來又學了裁縫，忙碌工作之余，他還在上青年夜校，用盡一切方法提升自己。16歲，托馬斯報名成為一個水手，跟著船只走南闖北，聽老水手們說了無數(shù)美國的財富神話。
下船之后，托馬斯立馬掏出所有積蓄，買了一張去美國的船票。當他抵達美國時，身上只剩下8美元。
巧合的是，就在托馬斯出生這一年，英國皇家植物園的一名主管從中國帶走了2萬株茶苗、1.7萬粒茶籽，以及8位中國茶工，主管找到英國東印度公司，把人和物資運到印度。從此，印度開始遍植茶葉，印度茶葉取代中國茶葉，供應了英國市場上90%的原茶。
印度是英國殖民地，茶葉出口不用納稅，英國茶葉價格逐漸降低，英國下午茶傳統(tǒng)由此形成。
英國東印度公司倫敦總部|鴉片、茶葉和白銀的掮客
但這時剛到美國的托馬斯還不知道，自己的命運將因為茶葉而改變。
在美國，他做過許多工作。聽說南方莊園缺勞工，他跑去煙草種植園應聘，學了不少植物知識。沒過多久，他利用夜校里學會的數(shù)學知識，跳槽去一家水稻種植園當會計。當他覺得會計工作沒難度了，他又成了一名推銷員，在第一線捕捉人們的需求。
6年之后，托馬斯回到英國，想幫父母好好經(jīng)營雜貨店。這時的他除了帶回500美元的「巨款」，還帶了一腦子美式經(jīng)營理念回家。在他眼中，父母這家店和周圍所有店都差不多，幾十年來沒什么變化。他決心改變。
有一次，托馬斯拉來800頭奶牛，找來200名擠奶女工，現(xiàn)場制作了一塊巨大無比的奶酪，群眾擠破了頭，都想買一塊奶酪回家，當?shù)夭坏貌怀鰟泳S持秩序。
類似的活動，托馬斯做過很多，盡管產(chǎn)品本身沒有太大的差異性，但他用自己的辦法制造了差異性，把這些日常商品打上了自己的品牌。
托馬斯·立頓
僅用了10年，托馬斯就用在美國學得的推銷技巧、財務紀律和創(chuàng)業(yè)決心，把當初那家勉強度日的雜貨鋪，發(fā)展成有200家連鎖商店的大企業(yè)。他成為英國有名的千萬富翁，也愛上了從貴族流行起來的下午茶。
當茶葉經(jīng)紀人找到他，想在他的商店里銷售茶葉時，托馬斯恍然大悟，茶葉，就是他一直尋找的，可以制造差異性的產(chǎn)品。但托馬斯不愿意接受中間商賺差價，他有錢有閑，決定自己出海，做出一種專屬于立頓商店、獨一無二的茶葉。
這是立頓茶葉最初的起源，盡管托馬斯已經(jīng)成為千萬富翁，但他仍然受益于白手起家時學到的技巧，非常注重觀察下沉市場的需求。
在他看來，下午茶雖然是由上而下普及的，但食不厭精的貴族畢竟是少數(shù)，在日用品市場，只有抓住大多數(shù)人，才能贏得市場的認可。
02
托馬斯的茶葉計劃可謂膽大心細。
1890年，他找來職業(yè)經(jīng)理人，把連鎖商店的事全權委托出去，召集船員，重新成了一名「海漂」。托馬斯消息靈通，知道英國茶葉大多來自印度和錫蘭，他直奔錫蘭，考察了幾個茶園，果斷買下。但托馬斯沒有貿(mào)然帶著自己的茶回到英國市場，他很明白，長期以來，廉價印度茶主導著英國茶葉市場，現(xiàn)在帶著立頓茶回去，在價格上沒有太大優(yōu)勢，也沒法突出立頓茶的特色。
這時，托馬斯想到了一則古老的爭論：喝茶到底對身體有沒有好處?
在18世紀初，英國幾乎沒有人喝茶，但到了18世紀末，英國上上下下都希望每天能喝一杯茶。早前，一位德國外科醫(yī)生反對喝茶，認為茶葉從中國遠途運到歐洲，早就已經(jīng)「毒化」，喝茶就等于吃毒藥。
但另一位荷蘭醫(yī)生卻認為茶葉是萬能的，他提倡每個人每天都要喝茶，如果可以，應該每個小時都喝，病人每天至少要喝50杯茶，最多可以喝200杯茶。
直到托馬斯出生時，關于茶葉的爭論依然存在，但由于貴族風靡喝茶，漸漸沒人再提這事了。托馬斯卻在想，長途運輸、散裝稱茶，確實容易讓茶葉受潮變味，如果有什么辦法能規(guī)避這一點，立頓茶就找到了第一個與眾不同的特點。
想來想去，托馬斯決定推出包裝好的立頓茶，有1英鎊、0.5英鎊和0.25英鎊等幾種規(guī)格，包裝紙上畫了錫蘭茶園風光，還寫了一句廣告語，「從茶園直接到茶壺」。果然，英國人喝廉價印度茶喝久了，難免會琢磨食品衛(wèi)生問題，有包裝的立頓茶一推出，就被搶購一空。
早期的立頓商店
托馬斯對消費者心理的挖掘，不止這一樁。
立頓茶一炮而紅之后，托馬斯在錫蘭買的幾個茶園產(chǎn)量就跟不上了，他又去了一趟印度，擴大了茶園和茶廠的面積。在船上漂泊的幾個月時間里，托馬斯不停地思考包裝茶的成功之處，除了衛(wèi)生問題，包裝茶還減少了店員稱茶、計算費用的時間，客人們買回去，方便儲存，也方便送人。方便——托馬斯又有了新的靈感。
回到英國，他讓實驗室研制了一種一次性茶包，每次沖泡前，不用再去想泡多少茶，直接把茶包丟到杯子里加水就可以了，清洗杯子時，也只需要丟掉茶包，非常簡單。這種辦法現(xiàn)在仍在沿用。在托馬斯手中，立頓茶不僅成為英國人的摯愛，也紅到了美國。
他的「包裝思維」不僅保證了茶葉本身的好品質(zhì)，更重要的是，迎合了消費者的諸多需求。
03
1930年，托馬斯逝世。在他死后，立頓的經(jīng)營權幾經(jīng)流轉(zhuǎn)，卻始終保持著對茶葉市場的挖掘和創(chuàng)新能力。茶葉是典型的農(nóng)產(chǎn)品，氣候、地域、海拔、土壤條件都對茶葉的質(zhì)量影響很大，但作為一家企業(yè)，立頓不希望自己的產(chǎn)品口味飄忽不定。
二戰(zhàn)后，食品工業(yè)快速發(fā)展，立頓找來許多品茶專家和調(diào)茶師，他們熟知茶葉科學，為立頓拼配出質(zhì)量穩(wěn)定、口味也相對穩(wěn)定的茶葉，而這些原茶可能來自印度、斯里蘭卡(1972年前稱錫蘭)、中國，甚至非洲肯尼亞、坦桑尼亞等國家。
立頓黃牌精選紅茶就是典型的拼配茶葉
立頓的拼配茶葉技術，在茶文化深厚的國家是難以想象的。
公元前1世紀，中國就有了關于茶葉的記載。公元780年，陸羽寫出《茶經(jīng)》，詳細描述了茶葉栽培、加工、煮泡、品飲之法，能品茶評茶是一種了不起的本事。隨后茶葉傳入日本，家家戶戶都喝茶，茶和禪趣結合，發(fā)展出「和敬清寂」的茶文化。
上千年來，在中日兩個茶文化大國，茶葉是一種農(nóng)產(chǎn)品，更是一種文化的象征，人們喝茶，習慣了以地域、時節(jié)、品種甚至制茶人來給茶葉分等級，人們?yōu)椴枞~花錢，除了滿足口腹之欲，更多的是對這背后的等級區(qū)別買單。
只要這些給茶葉分級的特征還在，不論生產(chǎn)商是誰，滿足這些特征的茶葉都能賣出好價錢。這也是中國「有名茶、無名牌」的一大原因。
然而立頓的茶葉拼配技術卻完全打亂了這種傳統(tǒng)思維。它以工業(yè)產(chǎn)品的要求，制訂標準，對茶葉這種農(nóng)產(chǎn)品進行「再加工」，要求同一品牌旗下，必須產(chǎn)出質(zhì)量穩(wěn)定的茶葉。
這種做法相當于直接否定了傳統(tǒng)茶葉文化，在許多從小就喝茶的中國人看來，立頓的茶葉「難以下咽」，但在沒有茶文化積淀的歐美國家，立頓無疑是一個成熟、可靠的茶葉品牌，消費者無需多費時間鑒別、沖泡，就能喝到口味穩(wěn)定的茶。
功夫茶需要時間、金錢和心境
進入21世紀，雄踞全球市場份額第一的立頓終于忍不住，要闖進中國這一傳統(tǒng)茶葉大國了。
2008年，湖南衛(wèi)視熱播劇《丑女無敵》中出現(xiàn)立頓的品牌植入，盡管觀眾對電視劇口碑不一，但立頓的廣告效果立竿見影。熱播一個月后，立頓銷量環(huán)比提升將近40%。據(jù)調(diào)查，立頓的主力消費群是35歲以下的都市白領，工作繁忙，熱愛時尚，樂于接受新鮮事物。
類似的營銷案例還有很多，通過這些活動，立頓完美避開堅守茶文化的人群，成功接觸到了自己的目標人群，他們喝可樂、喝咖啡，當然也能接受立頓這樣以「速溶咖啡」的形式存在的茶葉。
在許多茶葉愛好者眼里，超市貨架上常見的立頓不值一提。但他們都沒想到的是，如果立頓銷量不好，為什么還能在貨架上占有一席之地。
商業(yè)社會足夠包容，有人愿意買上千元一兩的好茶，也有人拿一袋立頓茶包加糖加奶自得其樂。立頓之于中國，正如星巴克之于意大利。
商業(yè)和文化并非二元對立，立頓從一個不產(chǎn)茶葉的國家出發(fā)，把茶葉賣到120多個國家，這不僅僅是商業(yè)上的巨大成功，同時也改寫了全球的茶文化。
中國也許不需要第二家立頓，但我們不得不承認，在這個商業(yè)社會，中國茶文化想要出海，需要不止一個被世界認可的茶葉品牌。
資料來源：
戴維·考特萊特：上癮500年-飲品與現(xiàn)代世界的形成，上海人民出版社
湯姆·斯丹迪奇：上帝之飲-六個瓶子里的歷史，中信出版社
董?。骸噶㈩D」風靡的品牌效應，中國農(nóng)村科技
陶德臣：清至民國時期中國茶葉海外市場分析，安徽史學
高水練：中國茶業(yè)不要立頓模式，茶葉科學技術
馬先翠：基于TBCI的茶葉品牌建設研究，山東大學碩士學位論文
Kelley，KristinePortnoy：Lipton'sCupofTea，BeverageIndustry
圖片來自網(wǎng)絡
本篇作者|毛洪濤主編|王滔編審|陳潤江顧問|王淑琪
文|風馬牛(微信公眾號：馮侖風馬牛)
中國茶葉：中糧控股的茶葉龍頭企業(yè)，員工持股充分。中國茶葉是新中國成立后，貿(mào)易系統(tǒng)中最早建立的全國性專業(yè)總公司，公司定位全品類、一體化運營的茶葉品牌企業(yè)。近3年公司收入復合增速15%，扣非利潤復合增速35%，ROE穩(wěn)定在12%-15%，呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展勢頭。公司實控人為中糧集團，合計持有55%股份，其中員工持股平臺持股15%，涵蓋核心高管等業(yè)務骨干共195人，股權激勵充分。
茶葉行業(yè)：產(chǎn)量保持個位數(shù)增長，國內(nèi)企業(yè)極為分散，集中度有待提升。1）全球：2018年全球茶葉產(chǎn)量589.7萬噸，同比增長3.49%，近10年復合增速為4.35%，中國和印度是最大的產(chǎn)銷國，合計占全球總量67%；茶葉出口量長期穩(wěn)定在180萬噸左右，肯尼亞、中國和斯里蘭卡為主要出口國，茶葉進口量長期穩(wěn)定在170萬噸左右，巴基斯坦、俄羅斯和美國為主要進口國。2）中國：2019年國內(nèi)茶葉產(chǎn)量278萬噸，同比增長6.4%，過去10年復合增速達7.4%；生產(chǎn)品類來看，綠茶產(chǎn)量占比達63%，小品類白茶和黃茶增速較快；消費品類來看，綠茶和黑茶銷量占比達75.6%。3）競爭格局：從品類格局看，綠茶、紅茶和白茶產(chǎn)地分布廣泛，行業(yè)集中度低；而烏龍茶和黑茶產(chǎn)區(qū)高度集中，行業(yè)格局逐步由分散向集中發(fā)展，行業(yè)集中度逐步提高。從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2019年行業(yè)前二天福和中茶收入均不到20億元，行業(yè)銷售規(guī)模2740億元，全品類市占率不足1%，中茶主品類烏龍茶銷量市占率約1.7%。近幾年，國內(nèi)茶葉行業(yè)消費正呈現(xiàn)品類多元化趨勢，品牌茶的占比逐步提升。
公司業(yè)務：全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力突出，老字號品牌嫁接全品類。公司的核心競爭優(yōu)勢是全產(chǎn)業(yè)鏈管控+一流的技術團隊，上游資源整合優(yōu)勢突出，原料價格大幅波動痛點有望得到有效解決，帶動行業(yè)逐步向規(guī)?；藴驶厔莅l(fā)展。1）產(chǎn)品方面：公司擁有全品類八大系列茶葉產(chǎn)品，滿足市場多元化需求，其中以烏龍茶和普洱茶為主導，2019年兩者收入占比52%；各品類間價格差異大，白茶和普洱茶均價在200元以上，而花茶和綠茶均價在30元左右。2）品牌方面：公司主品牌“中茶”擁有深厚的歷史文化積淀，子品牌“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木倉”等均是細分品類、細分區(qū)域的代表品牌。3）渠道方面：品牌茶業(yè)務以經(jīng)銷為主，2019年收入占比超過80%，原料茶對接B端客戶，如龍夫山泉、三得利等；公司在華南市場規(guī)模最大，2019年收入占比38%，華南、華北和電商增速較快，其他地區(qū)滲透率提升潛力充足。
未來增長路徑：發(fā)力普洱和綠茶品類，努力打造高價位單品。一是在普洱茶消費需求旺盛背景下，募投項目解決自有產(chǎn)能瓶頸，目前CR3僅3.3%，產(chǎn)能落地有望助推其市場份額提升；同時未來計劃通過多重合作方式，利用產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢補足綠茶第一大品類短板，打造另一增長極。二是收縮產(chǎn)品線，聚焦培育明星大單品，驅(qū)動產(chǎn)品均價提升滿足消費升級需求，我們認為借鑒小罐茶經(jīng)驗，中茶具備高品質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，期待在產(chǎn)品定位和品牌塑造方面更加靈活化。三是募投項目通過營銷網(wǎng)點建設和媒體戰(zhàn)略合作，提高品牌影響力，加大開拓西南、華北、華東等空白市場需求。
盈利預測：我們預計2020年-2022年公司收入分別為16.6/19.5/22.5億元，同比增長1.8%/17.7%/15.3%，凈利潤分別為1.7/2.1/2.4億元，同比增長5.0%/19.3%/15.7%；每股收益分別為0.25/0.30/0.35元（未考慮上市攤?。ｋS著募投項目提升公司產(chǎn)能以及上市后中茶品牌力的逐步提升，我們認為公司有望進一步提升市場份額。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、原材料產(chǎn)量和價格波動風險、新冠疫情風險、食品安全風險。
報告正文
目錄
1.公司簡介：中糧控股的茶葉龍頭企業(yè)，員工持股充分
1.1公司概覽：全品類、一體化運營的茶葉龍頭企業(yè)
中國茶葉是一家定位全品類、一體化運營的茶葉品牌消費品企業(yè)。中國茶葉是新中國成立后，貿(mào)易系統(tǒng)中最早建立的全國性專業(yè)總公司，統(tǒng)一經(jīng)營和管理全國茶葉的收購、加工、出口和內(nèi)銷業(yè)務。七十多年發(fā)展過程中，經(jīng)歷幾輪改革后，公司形成以“國飲中茶”為品牌主張，主營業(yè)務為各類茶葉及相關制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關制品等。
公司業(yè)績：近3年收入復合增速15%，扣非利潤復合增速35%。公司營業(yè)收入2017年12.3億元2019年16.3億元，收入復合增速達15.11%；凈利潤2017年1.81億元，2019年1.66億元，復合增速達2.61%，其中2018年凈利潤下滑主要是受非經(jīng)常損益基數(shù)影響，2017年公司處置原聯(lián)營公司湖南猴王茶業(yè)有限公司產(chǎn)生長期股權投資產(chǎn)生的投資收益達0.83億元；扣非凈利潤2017年0.8億元，2019年1.44億元，復合增速高達34.59%。
近3年公司盈利能力穩(wěn)步提升。2017-2019年公司毛利率從39.56%提升至41.25%，扣非凈利率從6.48%提升至8.86%，盈利能力逐年提升，主要得益于品牌茶業(yè)務收入增速較快；期間費用率從29.37%小幅下降至28.33%，主要是管理費用率下降所致，2019年公司銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為15.59%、11.62%、-0.26%。
根據(jù)招股說明書顯示，2017-2019年公司ROE保持在12%-15%區(qū)間，ROE低于同行企業(yè)主要是盈利能力相對一般所致（根據(jù)招股說明書，近3年瀾滄古茶凈利率在20%-25%），過去3年公司資產(chǎn)負債率保持在30%左右，較為良性。
1.2管理團隊：核心高管來自中糧集團，消費品從業(yè)經(jīng)驗豐富
核心高管主要來自中糧集團，年富力強。自公司前身中國茶葉公司成立起，一大批先輩奠定了新中國茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎，時任農(nóng)業(yè)部副部長，“當代茶圣”吳覺農(nóng)出任中國茶葉公司首任經(jīng)理，為企業(yè)長期發(fā)展積累充足的資源稟賦。目前從公司管理團隊分布來看，核心高管主要來自中糧集團，具有在茶葉、酒水、互聯(lián)網(wǎng)等消費品相關行業(yè)多年從業(yè)經(jīng)驗，年齡普遍在50歲左右，整體團隊年富力強。
1.3股權結構：中糧集團為實控人，高管均有持股
中糧集團為公司實控人。從公司股權結構來看，中土畜持有中國茶葉40%股權，中茶員工持股平臺（茶緣一二三四號）合計持有15%股權，中糧集團100%控股中土畜。公司實際控制人為中糧集團，中土畜與中茶員工持股平臺為一致行動關系，中糧集團通過中土畜合計間接控制中國茶葉55%股份，中糧集團為國務院國資委直屬中央企業(yè)。中國茶葉控股子公司有14家，旗下共設有73家分公司。
高管及核心骨干持股充分。中國茶葉作為國資委首批開展員工持股計劃試點的十家央企子公司之一，2017年完成了核心員工持股工作。公司通過混合所有制改造和計劃的實施，進一步健全了法人治理結構，建立起了優(yōu)勝劣汰、經(jīng)營自主靈活、內(nèi)部管理人員能上下、員工能進出、收入增減的市場化人才機制，有效增強了公司的管理能力和管理水平。公司員工激勵通過中茶員工持股平臺實現(xiàn)，該平臺涵蓋了高管和核心技術人員等195名核心員工，合計持股占公司股權的15%。
2.行業(yè)情況：茶葉產(chǎn)量保持個位數(shù)增長，國內(nèi)集中度有待提升
茶是世界三大飲品之一（茶、可可、咖啡），全球產(chǎn)茶國和地區(qū)達60多個，飲茶人口超過20億；茶葉中含有茶多酚、茶多糖、茶氨酸、維生素和礦物質(zhì)等多種成分，具備提神醒腦、助消化、抗氧化等功能。茶起源于中國，唐朝陸羽所著的《茶經(jīng)》是世界第一部茶葉專著，被譽為“茶葉百科全書”，其問世將普通的茶事上升成一種充滿文化氣息的藝能，有效推動了我國茶文化的發(fā)展。從古代絲綢之路、茶馬古道、茶船古道，到今天絲綢之路經(jīng)濟帶、21世紀海上絲綢之路，茶穿越歷史、跨越國界，廣受世界各國消費者喜愛。
2.1全球茶葉行業(yè)：產(chǎn)量保持個位數(shù)增長，中國和印度是主產(chǎn)銷國
全球茶葉產(chǎn)量：根據(jù)國際茶葉委員會統(tǒng)計，2009年以來全球茶葉產(chǎn)量增速逐步放緩，近10年復合增速為4.35%，2018年全球茶葉產(chǎn)量589.7萬噸，同比增長3.49%。
全球茶葉產(chǎn)銷分布：中國和印度是最大的產(chǎn)銷國，合計占全球的67%。1）產(chǎn)量方面：2018年全球茶葉產(chǎn)量前三國家分別為中國、印度、肯尼亞，對應產(chǎn)量為261.6、133.9、49.3萬噸，占世界產(chǎn)量比例分別為44.36%、22.71%、8.36%，產(chǎn)量前十國家占全球產(chǎn)量的94%。2）銷量方面：2018年中國是全球茶葉消費量最大的國家，消費量達211.9萬噸，前十大茶葉消費國還包括印度、土耳其、巴基斯坦、俄羅斯、美國、英國、日本、印度尼西亞、埃及。在主產(chǎn)國中，中國和印度亦是茶葉主要消費國。從人均消費量來看，土耳其最高為每年人均3.04千克，中國大陸、香港和臺灣均位列全球前十五名，消費量均不足土耳其的一半。
全球茶葉出口量：長期穩(wěn)定在180萬噸左右，肯尼亞、中國和斯里蘭卡為主要出口國。根據(jù)國際茶葉委員會統(tǒng)計，近年來世界茶葉出口量保持平穩(wěn)狀態(tài)，2018年出口量為185.4萬噸，同比增長3.5%，占總產(chǎn)量的31.4%，即主產(chǎn)國茶葉以國內(nèi)直接消費為主。從出口情況來看，2018年前五大茶葉出口國分別為肯尼亞、中國、斯里蘭卡、印度和越南，合計占全球出口量的80.3%。
全球茶葉進口量：長期穩(wěn)定在170萬噸左右，巴基斯坦、俄羅斯和美國為主要進口國。根據(jù)國際茶葉委員會統(tǒng)計，近年來世界茶葉進口量亦保持平穩(wěn)狀態(tài)，2018年進口量為173.8萬噸，同比增長1.2%，占總產(chǎn)量的29.5%。從進口情況來看，2018年前五大茶葉進口國分別為巴基斯坦、俄羅斯、美國、英國和埃及，主要是產(chǎn)量比較少的國家，前五進口國合計占全球進口量的38.8%。
2.2國內(nèi)茶葉行業(yè)：產(chǎn)量逐年穩(wěn)步增長，綠茶是產(chǎn)銷第一品類
產(chǎn)區(qū)分布：四大茶區(qū)盛產(chǎn)茶葉品種差異較大。中國茶區(qū)遼闊，主要茶葉產(chǎn)區(qū)分布在北緯18°-37°、東經(jīng)95°-122°范圍內(nèi)，覆蓋上千個縣市。從區(qū)域劃分來看，我國共有華南、西南、江南、江北四個國家一級茶葉產(chǎn)區(qū)。由于在土壤、海拔、水熱、植被等方面存在差異，四大茶區(qū)所產(chǎn)出的茶葉品質(zhì)和類型也不同，比如華南茶區(qū)主產(chǎn)紅茶、烏龍茶，西南茶區(qū)主產(chǎn)紅茶、普洱茶，江南茶區(qū)主產(chǎn)綠茶、花茶，江北茶區(qū)盛產(chǎn)綠茶。
茶葉產(chǎn)量：茶園面積和茶葉產(chǎn)量穩(wěn)步增長，西南茶區(qū)產(chǎn)量居前。根據(jù)國家統(tǒng)計局和茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)茶園面積達3123千公頃，同比增長4.6%，過去10年復合增速達5.5%，其中云貴川三省茶園面積最大；2019年國內(nèi)茶葉產(chǎn)量達278萬噸，同比增長6.4%，過去10年復合增速達7.4%，其中福建、云南、湖北、四川等地產(chǎn)量居全國前列。
生產(chǎn)品類：綠茶產(chǎn)量占比達63%，小品類白茶和黃茶增速較快。我國茶葉產(chǎn)量穩(wěn)步增長背景下，茶類結構變化較小。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會統(tǒng)計，2019年綠茶、黑茶、紅茶、烏龍茶、白茶、黃茶產(chǎn)量分別為177.29、37.81、30.72、27.58、4.97、0.97萬噸，占比分別為63.47%、13.54%、11.00%、9.87%、1.78%和0.35%。其中，綠茶、烏龍茶產(chǎn)量占比較去年有所下降，白茶、黃茶產(chǎn)量增長較快，分別同比增長47.41%、22.56%。
消費品類：綠茶和黑茶銷量占比達75.6%，2019年茶葉均價小幅下滑。2019年國內(nèi)茶葉銷量達202.6萬噸，同比增長6.02%，過去10年復合增速達8.3%，國內(nèi)茶葉銷售總額為2739.50億元，同比增長2.95%，均價為135.25元/公斤，同比下降2.90%。分品類來看，綠茶、黑茶、紅茶、烏龍茶、白茶、黃茶銷量分別為121.42、31.86、22.60、21.63、4.22、0.83萬噸，占比分別為60.0%、15.6%、11.2%、10.7%、2.1%、0.4%。
茶葉進出口占比不大，出口以綠茶為主，進口以紅茶為主。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會統(tǒng)計，2019年我國茶葉出口總量達36.65萬噸，同比增長0.52%，出口量占總產(chǎn)量的13.2%；出口額達20.20億美元，同比增長13.61%，出口均價5.51美元/公斤，同比增長13.14%；其中綠茶出口額13.18億美元，占比達65.3%，紅茶3.49億美元，占比達17.3%。2019年我國茶葉進口量為4.34萬噸，同比增長22.25%；進口額為1.87億美元，同比增長5.06%；進口均價為4.31美元/公斤，同比下降13.97%。紅茶為主要進口茶類，進口量為3.64萬噸，占比達83.9%。
2.3競爭格局：龍頭企業(yè)市占率不足1%，行業(yè)集中度有待提升
細分品類競爭格局：綠茶、紅茶、白茶集中度低，烏龍茶、黑茶集中度較高。我國是唯一生產(chǎn)六大茶葉品類的國家，品類之間的產(chǎn)品差異除了與產(chǎn)區(qū)有關外，發(fā)酵工藝即氧化程度的不同，使得茶葉口感區(qū)別較大。國內(nèi)著名的十大名茶，誕生于1915年巴拿馬萬國博覽會，分別是碧螺春、信陽毛尖、西湖龍井、君山銀針、黃山毛峰、武夷巖茶、祁門紅茶、都勻毛尖、鐵觀音、六安瓜片，十大名茶中有6個綠茶，2個烏龍茶，1個紅茶，1個黃茶。從各品類格局來看，綠茶、紅茶和白茶產(chǎn)地分布廣泛，行業(yè)集中度低；而烏龍茶和黑茶產(chǎn)區(qū)高度集中，行業(yè)格局逐步由分散向集中發(fā)展，行業(yè)集中度逐步提高。
茶葉頭部企業(yè)市占率不足1%，未來集中度有待提升。目前我國茶葉企業(yè)以中小、私營為主，達到一定規(guī)模并擁有種植、加工銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌較少。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會發(fā)布的《中國茶葉企業(yè)展報告》，2017年我國茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬余家，其中規(guī)模企業(yè)為1600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過1億元，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過10億元。從2019年上市企業(yè)和其他公開數(shù)據(jù)來看，港股上市企業(yè)天福收入18億元，是行業(yè)最大的，其次就是中國茶葉收入16億元，在行業(yè)全品類的市占率均低于1%。分品類來看，中茶的主品類烏龍茶和紅茶2019年銷量市占率約1.7%。
茶葉行業(yè)發(fā)展趨勢：消費呈現(xiàn)品類多元化，品牌茶占比逐步提升。1）品類多元化：隨著人們生活水平的提高和茶文化的不斷推廣，茶葉消費人群呈現(xiàn)年輕化趨勢，越來越多的消費者傾向于多樣化嘗試，茶葉消費呈現(xiàn)品類多元化的趨勢。同時，茶葉消費從“禮品”“自飲”需求不斷延伸和細化，衍生出多元化的新需求；近年來隨著茶葉收藏價值等的興起，高端收藏類消費需求、定制類需求增長顯著。2）品牌茶占比提升：隨著消費者對茶葉品牌消費意識不斷強化，品牌茶葉企業(yè)保持良好的增長趨勢，市場占有率不斷提高。根據(jù)茶葉流通協(xié)會統(tǒng)計，2017年品牌茶葉市場銷售額達2085億元，占比88.6%，2018年品牌茶葉市場銷售額達2394億元，占比穩(wěn)步提升至90%。
3.公司競爭優(yōu)勢：全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力突出，老字號品牌嫁接全品類
3.1核心競爭力：全產(chǎn)業(yè)鏈管控+領先的技術團隊，資源整合優(yōu)勢突出
目前茶葉行業(yè)仍然是個典型的傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，由于產(chǎn)區(qū)分散，上游原料價格受天氣等影響波動大，呈現(xiàn)出有品類無品牌的現(xiàn)狀，我們認為茶葉由農(nóng)產(chǎn)品過渡到消費品階段，行業(yè)上游的有效整合成為首要突破口，而上游整合要求企業(yè)具備強大的資源稟賦和全產(chǎn)業(yè)鏈的充分布局，中國茶葉在這方面優(yōu)勢顯著，有望帶動行業(yè)逐步向規(guī)?；藴驶厔莅l(fā)展。
全產(chǎn)業(yè)鏈管控優(yōu)勢：核心產(chǎn)區(qū)全布局，憑借強資源稟賦建立產(chǎn)品標準化體系。1）原料端：根據(jù)公司招股說明書和官網(wǎng)，中國茶葉在大股東中糧集團“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略背景下，通過“公司+供應商+農(nóng)戶”運營模式控制優(yōu)質(zhì)茶葉資源，在全國四大主產(chǎn)區(qū)均有布局，外購原料一般會建立供應商名錄實行準入制度，并采取嚴格的質(zhì)量控制標準，以確保原料品質(zhì)的穩(wěn)定。2）生產(chǎn)端：公司在國內(nèi)主要茶葉原產(chǎn)區(qū)均建有生產(chǎn)基地，擁有廈門、福州、泉州、云南、湖南、黃山六大加工基地，具備先進的生產(chǎn)加工技術和設備，專業(yè)化程度高、生產(chǎn)標準嚴格。目前公司有6個茶葉生產(chǎn)平臺標準化生產(chǎn)體系，1個大型綜合茶葉研發(fā)中心，擁有10間專業(yè)實驗室，獲得多項技術專利。從近3年公司各產(chǎn)品原材料采購價可以看出，普洱茶和綠茶采購價波動幅度最大，2018-2019年陸續(xù)成立中茶鳳慶和中茶黃山，加大普洱茶和綠茶產(chǎn)區(qū)布局，我們認為隨著穩(wěn)定產(chǎn)能的逐步釋放，有望逐步解決原料供應不穩(wěn)定帶來的采購價劇烈波動的行業(yè)痛點。
一流的產(chǎn)業(yè)專家團隊，助力成為行業(yè)標準“領跑者”。自公司前身中國茶葉公司成立起，一大批先輩奠定了新中國茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎；時任農(nóng)業(yè)部副部長，“當代茶圣”吳覺農(nóng)出任中國茶葉公司首任經(jīng)理，是茶葉機械化和標準化機制茶工藝創(chuàng)始與傳承者。根據(jù)公司官網(wǎng)顯示，中茶也是普洱熟茶發(fā)酵工藝、新白茶工藝、黑茶專利菌種和工藝的創(chuàng)始者。目前，公司擁有多名享受國務院特殊津貼的特級大師和高級專業(yè)技術大師，多名內(nèi)部專家在各標準化技術委員會擔任職務，參與各級茶葉標準的制定、修訂和審定共計20項，成為茶葉行業(yè)企業(yè)標準的“領跑者”，如公司制定了烏龍茶、普洱茶、緊壓茶、袋泡茶、茉莉花茶等多項產(chǎn)品企業(yè)標準，其中多項指標高于國家標準要求。2019年公司員工總人數(shù)2277人，其中研發(fā)技術人員270人，占比達11.86%，強大的研發(fā)團隊有助于發(fā)揮標準引領作用，有效促進我國茶葉產(chǎn)業(yè)邁向規(guī)?；?、標準化發(fā)展階段。
3.2產(chǎn)品：以烏龍和普洱茶為主導，全品類運營滿足多元化需求
公司主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關制品等，基本涵蓋主流茶品類，各類茶產(chǎn)品各具特色。公司具備全品類運營模式優(yōu)勢，滿足消費多元化需求。
烏龍茶和普洱茶收入占比超過一半。從收入構成來看，2019年烏龍茶和普洱茶兩者收入占比達52%，2018-2019年收入增長主要由烏龍茶、普洱茶、六堡茶驅(qū)動，其中烏龍茶和普洱茶增速均在兩位數(shù)以上，六堡茶增速超過30%。從每千克均價來看，各茶類產(chǎn)品價格差異很大，白茶和普洱茶均在200元以上，而花茶和綠茶在30元左右，且受茶原料采購價的波動影響，近3年產(chǎn)品均價波動較大。從毛利率來看，核心產(chǎn)品毛利率在50%左右，價格最低的花茶、紅茶和綠茶毛利率在20%-30%。
3.3品牌：主品牌“中茶”文化積淀深厚，多個子品牌為細分品類代表
公司茶葉品牌豐富，多數(shù)榮獲中國馳名商標和老字號稱號。中國茶葉是國內(nèi)最早系統(tǒng)性經(jīng)營茶葉產(chǎn)供銷的企業(yè)，“中茶”被認定為第一批“中華老字號”，在中華老字號資源庫中是唯一一家全品類茶葉企業(yè)，連續(xù)多年在茶行業(yè)百強中排名第一，在品牌積累方面具有較強優(yōu)勢。目前公司主品牌“中茶”擁有雄厚的歷史文化積淀，子品牌“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木倉”等均是細分品類、細分區(qū)域的代表品牌，覆蓋烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、白茶和綠茶幾大品類，多個品牌榮獲中國馳名商標、中華老字號等稱號，并成為部分大型會議的指定用品。營銷方面，公司統(tǒng)一終端門店門頭形象，在主流媒體持續(xù)進行中茶品牌整合營銷。
3.4渠道：品牌茶以經(jīng)銷為主+原料茶對接B端，華南市場占據(jù)三分之一
品牌茶業(yè)務占比超過80%，增長勢頭良好。公司茶葉產(chǎn)品銷售模式分為經(jīng)銷和直銷，其中品牌茶業(yè)務采取“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的銷售模式；原料茶業(yè)務主要采取直銷的銷售模式，以B端客戶為主，公司根據(jù)下游客戶需要，向客戶銷售經(jīng)初加工的優(yōu)質(zhì)原料茶，主要下游客戶包括統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉、三得利、今麥郎等國內(nèi)外飲料生產(chǎn)企業(yè)。近3年公司品牌茶業(yè)務增長勢頭良好，2019年品牌茶收入12.78億元，同比增長16.9%，占比達到80.5%，原料茶業(yè)務收入3.09億元，同比下降11.8%，占比接近20%，反映B端客戶訂單有一定波動。
傳統(tǒng)批發(fā)渠道占比超過一半。從渠道細分來看，公司有傳統(tǒng)、門店、電商、商超、特通等5大類渠道模式，2019年占比分別為54.5%、14.5%、6.5%、0.4%、4.6%，近3年傳統(tǒng)、電商和特通渠道（團購等）占比穩(wěn)步提升；其中經(jīng)銷渠道以傳統(tǒng)和商超渠道為主，如茶葉批發(fā)市場、茶葉交易中心等，直銷渠道以門店和電商渠道為主。
市場分布：公司在華南市場規(guī)模最大，收入占比達38%，從近3年增速來看，華南、華北市場和電商增速最快，2019年收入增速分別為23%、40%、24%，其他地區(qū)滲透率提升潛力較大。
4.未來增長路徑：發(fā)力普洱和綠茶品類，努力打造高價位單品
4.1擴充產(chǎn)能布局，以普洱茶和綠茶為主要增長點
普洱茶品類屬性獨特+產(chǎn)區(qū)集中，消費興起背景下，行業(yè)格局有望率先走向集中化趨勢。普洱茶在幾大茶品類中消費認知度相對較高，我們認為主要原因是：1）產(chǎn)品香氣獨特、湯色明亮滋味醇厚回甘，具備健康保健等特性；2）普洱茶在干燥環(huán)境下可長期儲藏，且由于其內(nèi)含物質(zhì)在微生活動的影響下得以進行轉(zhuǎn)化，具備越陳越香的特點。3）產(chǎn)區(qū)集中在云南少數(shù)區(qū)域，具有產(chǎn)區(qū)稀缺性，外來資本進入放大品類認知度。因此，普洱茶憑借獨特的保健功效與收藏價值獲得消費者越來越多的青睞。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)，普洱茶成品茶產(chǎn)量從2009年4.5萬噸增長至2018年14.3萬噸，年均復合增速達13.7%，遠超茶葉總產(chǎn)量7.5%的復合增速；目前普洱茶CR3市占率僅約3.3%，但2019年頭部企業(yè)增速均在15%以上，未來集中度提升潛力充足。
普洱茶：募投項目解決自有產(chǎn)能短板，助推品類份額提升。目前公司自有產(chǎn)能超過3萬噸，2017-2019年產(chǎn)能利用率分別為70%、74.2%、58.7%，現(xiàn)有產(chǎn)能尚未滿產(chǎn)運行，但普洱茶生產(chǎn)方面主要采用租賃第三方進行生產(chǎn)，價格掌控力較弱，自有產(chǎn)能方面存在短板。本次公司上市募資擬投資2.9億元用于云南普洱茶產(chǎn)能建設項目，對中茶鳳慶現(xiàn)有廠區(qū)的基礎設施、動力電源和消防安防等方面進行整體改造，引入先進生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設備，提高普洱茶緊壓茶、小包裝產(chǎn)品的生產(chǎn)加工產(chǎn)能，同時建設云南普洱茶原料中心。項目建成后，預計可實現(xiàn)緊壓茶加工產(chǎn)能3000噸/年，小包裝普洱散茶加工產(chǎn)能500噸/年，滇紅茶加工產(chǎn)能250噸/年。隨著后續(xù)項目投產(chǎn)，我們認為普洱茶的采購價穩(wěn)定性將有效提升，為提高普洱茶市場份額奠定扎實基礎。
綠茶：未來計劃通過多重合作方式，強化綠茶第一大品類短板，打造另一增長極。綠茶作為行業(yè)第一大品類，中茶的銷售規(guī)模較小，公司上市后有望在豐富的產(chǎn)業(yè)資源和資本市場共同推動下，積極提高綠茶品類銷量量，根據(jù)公司招股說明書，公司計劃在未來2-3年推進在安徽、浙江等地區(qū)的基地建設，加強與安徽、浙江、四川、湖北等地區(qū)優(yōu)勢茶葉企業(yè)的合作，適時通過合資、并購等方式彌補公司綠茶業(yè)務短板。
4.2精簡產(chǎn)品數(shù)量，努力打造高價位明星單品
收縮產(chǎn)品線，積極培育明星大單品，驅(qū)動產(chǎn)品均價提升滿足消費升級需求。從近3年數(shù)據(jù)來看，公司最高價位的產(chǎn)品每公斤均價只有200元，大量產(chǎn)品均價不到100元，導致公司毛利率只有40%左右，遠低于瀾滄古茶的60%+（招股說明書數(shù)據(jù)），我們認為核心原因一是全品類運營模式下，各條產(chǎn)品線的總數(shù)量過于冗雜，導致價格定位不清晰；二是高價位核心單品的打造力度不夠，品牌塑造層面有待加強。根據(jù)招股書，未來2-3年公司計劃將精簡產(chǎn)品數(shù)量，優(yōu)化產(chǎn)品結構，形成“高銷量、高毛利”的核心產(chǎn)品為主，并搭配有長期穩(wěn)定供應的經(jīng)典民生茶的產(chǎn)品體系；將重點打造幾款有傳承有代表性的超級單品，對潛力單品進行重點推廣宣傳，形成更多具有突出市場影響力的明星產(chǎn)品。
小罐茶異軍突起，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營思路值得中茶借鑒吸收。根據(jù)茶周刊顯示，小罐茶成立5年多時間收入突破10億元，產(chǎn)品定位全品類高端茶品牌，通過整合優(yōu)勢茶業(yè)資源以及借助互聯(lián)網(wǎng)思維快速取得一定市場份額，我們認為小罐茶核心解決了行業(yè)幾大痛點：產(chǎn)品使用便捷性、高品質(zhì)的穩(wěn)定性、品牌定位的有效認知度。從京東商城自營店顯示，小罐茶的烏龍茶等組合產(chǎn)品，同等重量的產(chǎn)品均價是中茶的接近4倍，充分體現(xiàn)了品牌效應帶來的高品質(zhì)認知溢價。目前茶葉行業(yè)處于品牌認知初期，產(chǎn)業(yè)機會依舊較多，對于中茶未來培育高價位單品，我們認為具備一定優(yōu)勢，中茶作為行業(yè)內(nèi)資源稟賦最強的企業(yè)，有能力提供高品質(zhì)標準化的產(chǎn)品，只是在產(chǎn)品定位和品牌塑造方面仍需要靈活化運作；在股權激勵充分驅(qū)動下，中茶機制具備較強靈活性，我們期待企業(yè)能積極培育或引入優(yōu)秀銷售人才，為未來產(chǎn)品升級提供運營支持。
4.3加大營銷網(wǎng)絡及品牌建設，提高區(qū)域市場滲透率
營銷網(wǎng)絡及品牌建設項目：本次上市募資，公司擬投資2.9億元，計劃三年內(nèi)在全國范圍大中型城市內(nèi)新設50個營銷網(wǎng)點，單店面積約200平方米；加強與權威媒體的戰(zhàn)略合作，樹立“國飲”形象，加強品牌曝光和流量轉(zhuǎn)化，提升品牌影響力。茶葉作為中國傳統(tǒng)文化產(chǎn)品的重要代表，品牌認知一直不足，我們認為公司作為行業(yè)領軍企業(yè)，有望借助資本市場功能將品牌張力發(fā)揚光大；同時隨著渠道覆蓋面的擴大，產(chǎn)能布局的逐步完善，公司有望逐步開拓西南、華北、華東等空白市場需求。
5.盈利預測
1）烏龍茶：2019年收入占比29.5%，考慮疫情影響和價格的波動性，我們預計2020年-2022年烏龍茶銷量分別增長5%、15%、10%，均價同比增長3%、-4%、6%，對應收入分別增長8.2%、10.4%、16.6%。
2）普洱茶：2019年收入占比22.5%，近幾年處于較快增長期，考慮疫情影響和價格的波動性，我們預計2020年-2022年烏龍茶銷量分別增長20%、25%、15%，均價同比增長15%、-4%、15%，對應收入分別增長38%、20%、32.3%。
3）其他茶類：2019年收入占比均低于10%，考慮疫情影響和價格的波動性，我們預計2020年-2022年花茶收入分別增長-33.5%、14.4%。-13.3%；紅茶收入分別增長-28.8%、23.1%、-12.6%；六堡茶收入分別增長-1%、31.3%、15.5%；白茶收入分別增長8.2%、23.6%、13.3%；安化黑茶收入分別增長-10.8%、11.6%、-5.5%；綠茶收入分別增長-38.3%、35%、-7.3%。
盈利預測：綜上分析，我們預計2020年-2022年公司收入分別為16.6/19.5/22.5億元，同比增長1.8%/17.7%/15.3%，凈利潤分別為1.7/2.1/2.4億元，同比增長5.0%/19.3%/15.7%；每股收益分別為0.25/0.30/0.35元（未考慮上市攤?。?。隨著募投項目提升公司產(chǎn)能以及上市后中茶品牌力的逐步提升，我們認為公司有望進一步提升市場份額。
6.風險提示
行業(yè)競爭加劇風險。茶行業(yè)涉及茶葉品類眾多，行業(yè)集中度相對較低、市場競爭較為激烈。如果公司不能持續(xù)提升品牌知名度和美譽度、快速拓寬銷售渠道和營銷網(wǎng)絡、及時推出符合消費者需求的新產(chǎn)品，將有可能面臨市場競爭加劇、市場份額降低的風險，進而導致公司經(jīng)營業(yè)績受到影響。
原材料產(chǎn)量、價格波動風險。茶葉鮮葉產(chǎn)量受氣候變動影響較為明顯，倒春寒、冰凍高溫干旱等惡劣氣候都有可能導致當年茶葉減產(chǎn)，進而導致茶葉價格上揚。報告期內(nèi)，公司導致茶葉價格上揚。報告期內(nèi)，公司茶葉原料成本占營業(yè)成本的比例較高，如果茶葉原料市場價格受減產(chǎn)等因素影響發(fā)生大幅波動，公司業(yè)績也將存在大幅波動的風險。
新冠疫情風險。當前海外新型冠狀病毒肺炎疫情仍在擴散過程中，新增確診病例尚未見到明確下降拐點，若疫情持續(xù)擴散，將對全球以及國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展造成一定程度不利影響，居民聚會餐飲活動受到影響，進而影響茶葉需求。
食品安全風險。類似于三聚氰胺這樣的食品安全事件對于行業(yè)來講是毀滅性的打擊。對于食品的品質(zhì)事件而言，更多的是安全事件，帶來的打擊也是沉重的。
原標題：中國茶葉深度報告：全品類運營的茶葉領軍企業(yè)【中泰食品飲料】
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